美國(guó)再次降息，A股影響幾何？

北京時(shí)間10月30日凌晨，金融市場(chǎng)迎來重磅消息：美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%至4.00%，這是年內(nèi)第二次降息。此決策背后，是美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)與通脹控制間艱難尋求平衡。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放出謹(jǐn)慎信號(hào)，稱12月是否繼續(xù)降息“遠(yuǎn)未確定”，讓市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策走向充滿不確定性。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)有下行壓力，可通脹仍未完全回落至目標(biāo)區(qū)間。過度降息可能引發(fā)通脹反彈，破壞來之不易的成果；降息不足又無法有效刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退。這種兩難境地，讓美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策調(diào)整上不得不步步為營(yíng)。

與美聯(lián)儲(chǔ)的猶豫不同，中國(guó)貨幣政策展現(xiàn)出更強(qiáng)的主動(dòng)性與連續(xù)性。寬松周期早已開啟，自2021年起，中國(guó)人民銀行多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放數(shù)萬億長(zhǎng)期流動(dòng)性，有效緩解金融機(jī)構(gòu)資金壓力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支持。

進(jìn)入2024年，央行貨幣政策力度進(jìn)一步加大，降息、降準(zhǔn)同步發(fā)力。9月，央行將7天期逆回購(gòu)操作利率從1.70%降至1.50%，降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，央行還實(shí)施降準(zhǔn)政策，增加市場(chǎng)流動(dòng)性供給。今年5月，操作利率進(jìn)一步降至1.40%。這一系列操作表明，中國(guó)正堅(jiān)定實(shí)施“以我為主”的適度寬松貨幣政策，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

那么，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股意味著什么？歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，影響關(guān)鍵在于降息性質(zhì)。若是應(yīng)對(duì)危機(jī)的“紓困式降息”，通常意味著經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重衰退風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)信心受挫，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，A股也難以獨(dú)善其身。如2008年全球金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模降息，全球股市包括A股都經(jīng)歷了劇烈下跌。

當(dāng)前情形更偏向于“預(yù)防式降息”。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息是在經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)嚴(yán)重衰退跡象，但已顯現(xiàn)一定下行壓力的情況下進(jìn)行的，旨在提前防范經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。這種“預(yù)防式降息”為全球市場(chǎng)創(chuàng)造了相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境。從資金流向看，寬松流動(dòng)性會(huì)促使部分資金尋求更高收益投資機(jī)會(huì)，新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)A股市場(chǎng)，因發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒐乐邓较鄬?duì)合理，往往會(huì)吸引資金流入，對(duì)A股整體是利好因素。

具體到A股市場(chǎng)，核心驅(qū)動(dòng)力在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策方向。外部流動(dòng)性預(yù)期寬松雖提供積極影響，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)以及政策有效引導(dǎo)才是決定A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

在外部流動(dòng)性預(yù)期寬松背景下，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略的科技成長(zhǎng)板塊，如AI算力、半導(dǎo)體等，更受資金青睞。以AI算力為例，隨著人工智能技術(shù)快速發(fā)展，對(duì)算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)在AI芯片研發(fā)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等方面不斷加大投入，取得顯著進(jìn)展。半導(dǎo)體行業(yè)作為科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，也受益于國(guó)家大力支持，逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這些板塊具有較高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，有望在外部資金流入和國(guó)內(nèi)政策支持雙重作用下，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

不過，A股市場(chǎng)也面臨一些挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟(jì)不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素仍可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中也可能面臨部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、企業(yè)盈利增長(zhǎng)放緩等結(jié)構(gòu)性問題。

總體來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息為A股提供了積極外部環(huán)境，但市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)最終取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成效與產(chǎn)業(yè)政策落地。投資者在關(guān)注外部因素同時(shí)，更應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)勁的領(lǐng)域，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。可通過深入研究行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)基本面等信息，選擇具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和良好發(fā)展前景的個(gè)股投資。同時(shí)，要保持理性和冷靜，避免盲目跟風(fēng)和過度投機(jī)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值。

【附一】美國(guó)降息歷程

最近5年，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息5次，具體降息歷程及分析如下：

1.2024年9月：美聯(lián)儲(chǔ)首次降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從5.25%至5.50%降至4.75%至5.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來的首次降息，標(biāo)志著美元的貨幣政策由緊縮周期轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷凇?/p>

2.2024年11月：美聯(lián)儲(chǔ)再次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.50%至4.75%。

3.2024年12月：美聯(lián)儲(chǔ)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.25%至4.50%。

4.2025年9月：美聯(lián)儲(chǔ)第四次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%至4.25%。

5.2025年10月29日：美聯(lián)儲(chǔ)第五次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%至4.00%。

【附二】中國(guó)降息歷程

最近5年，中國(guó)累計(jì)降息多次，以下為具體降息情況及分析：

2020年：

面對(duì)疫情沖擊，央行通過下調(diào)MLF利率和LPR引導(dǎo)融資成本下降，全年多次降息，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支持。具體降息舉措有效降低了企業(yè)和居民的融資成本，刺激了投資和消費(fèi)，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤起到了重要作用。

2022年：

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國(guó)內(nèi)需求偏弱，央行多次下調(diào)LPR利率。

1月：1年期LPR下調(diào)10BP至3.7%，5年期LPR下調(diào)5BP至4.6%。

5月：5年期LPR單獨(dú)下調(diào)15BP至4.45%，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)，此次單獨(dú)下調(diào)體現(xiàn)了央行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重視，通過降低房貸利率刺激購(gòu)房需求。

8月：1年期LPR下調(diào)5BP至3.65%，5年期LPR下調(diào)15BP至4.3%。

2023年：

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，央行繼續(xù)降息：

6月：1年期LPR下調(diào)10BP至3.55%，5年期LPR下調(diào)10BP至4.2%。

8月：1年期LPR下調(diào)10BP至3.45%，5年期LPR保持不變。此次5年期LPR保持不變，可能是綜合考慮了房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和金融風(fēng)險(xiǎn)防范等因素，通過存款利率市場(chǎng)化調(diào)整間接引導(dǎo)市場(chǎng)利率，平衡各方面利益。

2024年：

全年降息3次，力度最大的一次為10月21日：

5年期以上LPR下調(diào)25BP至3.6%，推動(dòng)房貸利率進(jìn)入“3字頭”時(shí)代，降低居民負(fù)債成本，進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)和居民消費(fèi)。

2025年：

5月20日：1年期LPR下調(diào)10BP至3.0%，5年期LPR下調(diào)10BP至3.5%，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和高質(zhì)量發(fā)展。

總體來看，近年來中國(guó)降息政策呈現(xiàn)出頻率較高、針對(duì)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，根據(jù)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和重點(diǎn)領(lǐng)域需求，靈活調(diào)整利率水平，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)。