無錫銀行首次中期分紅，中小股東沾了險企的光？

出品｜達(dá)摩財經(jīng)

利安人壽持倉后，無錫銀行首次開啟了中期分紅。

10月26日，無錫銀行（600908.SH）發(fā)布業(yè)績報告顯示，今年前三季度，該行實現(xiàn)營業(yè)收入37.65億元，同比增加3.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤為18.33億元，同比增加3.78%，營收、凈利雙雙增長。

從單季度表現(xiàn)來看，第三季度，無錫銀行實現(xiàn)營業(yè)收入11.20億元，同比增長4.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.53億元，同比增長4.57%，單季業(yè)績增速優(yōu)于前兩季度水平。

值得注意的是，無錫銀行發(fā)布三季報的同時還披露了中期利潤分配方案，這是該行歷史上首次進(jìn)行中期分紅。

截至6月末，無錫銀行中期末未分配利潤為59.56億元，利潤分配方案顯示，該行將每股派送現(xiàn)金股利0.11元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金股利2.41億元，占2025年半年度凈利潤的17.5%。

自去年新"國九條"出臺后，上市銀行陸續(xù)啟動中期分紅，從這兩年上市銀行中期分紅的動作上看，幾乎都是趕在中報期公布，像無錫銀行這種跟隨三季報同時發(fā)布的情況比較罕見。

而且，無錫銀行17.5%的分紅比例，在已經(jīng)公布中期分紅方案的銀行中仍不算高。

分紅曾引股東不滿

無錫銀行首次進(jìn)行中期分紅，既是對新"國九條"一年多次分紅規(guī)定的響應(yīng)，也是該行董事長陶暢上任后最為明顯的變化。

事實上，從分紅比例來看，無錫銀行近年分紅比例持續(xù)下滑。2018年度，該行的現(xiàn)金分紅比例為30.37%，之后連年下降，至2023年，其分紅比例已降至19.95%，創(chuàng)下無錫銀行自上市以來分紅率最低紀(jì)錄。

值得一提的是，在2023年度股東大會的分紅方案投票上，不少中小投資者在股東大會審議環(huán)節(jié)投下了反對票。當(dāng)年現(xiàn)金分紅分段表決情況結(jié)果顯示，有3.38%的持股1%以下普通股股東、13.73%的市值50萬元以下普通股股東對分紅方案投出反對票。

小股東之所以投出反對票，是因為對比全行業(yè)來看，無錫銀行的分紅比例確實較低。2023年度，42家A股上市銀行中，分紅比例在25%以上的有27家，不算當(dāng)年未分紅的鄭州銀行，無錫銀行的分紅比例排名倒數(shù)第五。

去年8月，無錫銀行原董事長邵輝調(diào)任紫金銀行擔(dān)任董事長一職，無錫銀行老將陶暢回歸接任董事長。陶暢最早在錫州農(nóng)商行（無錫銀行前身）時期就在該行任職，2018年升任該行行長。去年，陶暢曾短暫離開無錫銀行，在靖江農(nóng)商行擔(dān)任董事長，直至今次再度回歸。

對于投資者提升分紅率的呼聲，陶暢在2024年三季度業(yè)績說明會上就曾表態(tài)，其表示，要一方面積極回報股東，另一方面合理確定利潤留存，持續(xù)提升內(nèi)源性資本的積累。在制定分紅政策方案時將綜合考慮監(jiān)管政策導(dǎo)向、自身發(fā)展情況、資本充足水平等因素，兼顧全體股東的整體利益及本行的可持續(xù)發(fā)展，努力提升分紅的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

2024年度，無錫銀行的分紅比例提升至21.44%，但似乎仍沒有達(dá)到中小股東心中的預(yù)期。在年度股東大會上，持股1%以下普通股股東對分紅方案投出的反對票比例更是達(dá)到22.96%，這個比例較2023年要高出不少。

險企入局

中小股東對無錫銀行分紅比例的不滿也不是不無道理，2024年，在新會計準(zhǔn)則的推動下，保險資金開啟第三輪舉牌大潮，盈利能力穩(wěn)定、分紅率較高的行業(yè)成了險企的心頭好，銀行股首當(dāng)其沖。

自去年年初至今，中證銀行指數(shù)累計上漲近50%，漲幅超過70%的銀行股就有11家，農(nóng)業(yè)銀行更是以超過150%的漲幅在銀行股中絕對領(lǐng)先。

反觀無錫銀行，去年至今的累計漲幅為30.67%，在42家銀行股中處于尾部位置。截至10月28日，無錫銀行的股價為6.14元/股，最新市值134.75億元。

前不久，農(nóng)業(yè)銀行市凈率突破1倍，市場普遍樂觀認(rèn)為，銀行股將迎來一波估值修復(fù)行情。目前，無錫銀行的市凈率為0.62倍，而銀行股平均市凈率為0.73倍，無錫銀行看起來仍有一定的修復(fù)空間。

值得關(guān)注的是，無錫銀行的股東結(jié)構(gòu)，在三季度發(fā)生了微妙的變化。

三季報顯示，無錫銀行的前十大流通股東中，北向資金已退出，其在二季度末還持有3430.13萬股，占流通股比例1.72%，位列第九大流通股股東。

與此同時，利安人壽-自有資金新進(jìn)無錫銀行前十大流通股東，持有5034.19萬股、占流通股比例2.52%，位列第六大流通股股東。按無錫銀行第三季度的平均成交均價6.13元推算，利安人壽至少斥資3億元。

目前，無錫銀行的十大流通股東行列中，除了利安人壽外，還有另一家險企長城人壽。長城人壽早在2022年就對其布局，并在去年初達(dá)到舉牌線，現(xiàn)持有無錫銀行7.87%流通股。

本次無錫銀行首次開啟年中分紅，可以說即安撫了部分股東的情緒，又為新晉的險企股東吃下一顆“定心丸”。本次分紅方案投票未披露分段表決情況，但從整體上看，99.1%的股東投出同意票，而2024年度分紅同意票只有97.06%。

業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健

目前，A股上市的10家農(nóng)商行中，有6家農(nóng)商行地處江蘇，分別為無錫銀行、常熟銀行、紫金銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行和江陰銀行。其中，僅常熟銀行的資產(chǎn)規(guī)模突破4000億元，其他5家資產(chǎn)均在2000-3000億元之間，彼此之間差距并不大。

同為江蘇境內(nèi)的農(nóng)商行，無錫銀行即不像常熟銀行那樣快速的資產(chǎn)擴(kuò)張，也不像江陰銀行一樣凈利潤高增。但從各項指標(biāo)來看，無錫銀行的表現(xiàn)都比較中規(guī)中矩，也堪稱穩(wěn)健。

作為營收增長的核心驅(qū)動力，無錫銀行的凈利息收入其實這幾年有所承壓，2022年至2024年連續(xù)同比下滑。不過今年前三季度，該行凈利息收入增速得以回正，同比上漲1.51%。

無錫作為制造業(yè)強市，當(dāng)?shù)劂y行制造業(yè)貸款余額占全市行業(yè)貸款比例一直位居首位。無錫銀行通過“名單制拓客”“項目管家機制”等創(chuàng)新模式，深度嵌入本地產(chǎn)業(yè)鏈，成為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍。截至6月末，無錫銀行制造業(yè)貸款余額達(dá)318.29億元，較年初增加12.25億元，增幅約4%，占對公貸款余額的27%。

招商證券研究報告亦表示，無錫銀行三季報中，信貸穩(wěn)步擴(kuò)張，存款增速提高也是其亮點之一。截至三季度末，該行貸款規(guī)模同比增長9.57%，保持穩(wěn)健增長。結(jié)構(gòu)上公司貸款增長13.48%，是主要增長來源，零售信貸負(fù)增幅度縮小，票據(jù)增速和占比下降，信貸結(jié)構(gòu)有一定優(yōu)化。

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