新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下壽險(xiǎn)公司利潤“釋放”機(jī)制：深度解析合同服務(wù)邊際（CSM）及其攤銷！

正文：

隨著2026年壽險(xiǎn)行業(yè)全面實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表將發(fā)生革命性變化。傳統(tǒng)利潤確認(rèn)的平滑性將被打破，取而代之的是一個(gè)更透明、更能反映合同經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的利潤確認(rèn)模式。

在這一新模式下，合同服務(wù)邊際（Contractual Service Margin, CSM）及其攤銷機(jī)制，將成為理解保險(xiǎn)公司未來利潤來源與釋放節(jié)奏的核心鑰匙。

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什么是合同服務(wù)邊際？

合同服務(wù)邊際（CSM）是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，保險(xiǎn)公司在首次確認(rèn)一組具有相似風(fēng)險(xiǎn)特征的保險(xiǎn)合同時(shí)，該組合同預(yù)期未來現(xiàn)金流入（主要是保費(fèi)）與預(yù)期未來現(xiàn)金流出（包括賠付、費(fèi)用、投資管理成本及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整）現(xiàn)值之差，即尚未賺取的、與未來保險(xiǎn)服務(wù)提供相關(guān)的預(yù)期利潤總額。

簡單來說，CSM就是保險(xiǎn)公司為未來將要提供的保障服務(wù)而預(yù)先積累的“利潤池”或“蓄水池”。它在合同初始確認(rèn)時(shí)被計(jì)量，并在資產(chǎn)負(fù)債表上列示，但此時(shí)利潤尚未實(shí)現(xiàn)。

那么，壽險(xiǎn)公司利潤是如何實(shí)現(xiàn)的呢？換言之，既然CSM是未來的利潤，那么它是如何轉(zhuǎn)化為當(dāng)期損益中的“已賺取利潤”的呢？

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合同服務(wù)邊際攤銷，即利潤的“釋放”過程

合同服務(wù)邊際攤銷是指隨著保險(xiǎn)公司向保單持有人持續(xù)提供保險(xiǎn)保障服務(wù)，將CSM中的金額按照系統(tǒng)、合理的方式，逐步結(jié)轉(zhuǎn)至當(dāng)期損益的過程。

這個(gè)過程完美體現(xiàn)了會(huì)計(jì)的“配比原則”：當(dāng)期提供了多少服務(wù)，就確認(rèn)多少與之匹配的收入和利潤。

因此，CSM攤銷額構(gòu)成了保險(xiǎn)公司當(dāng)期“保險(xiǎn)服務(wù)收入”的重要組成部分。攤銷的本質(zhì)，就是將資產(chǎn)負(fù)債表上“未實(shí)現(xiàn)”的利潤，轉(zhuǎn)化為利潤表上“已實(shí)現(xiàn)”的利潤。

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合同服務(wù)邊際攤銷比例

不同保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品組合、定價(jià)策略和服務(wù)模式千差萬別，導(dǎo)致它們“釋放”利潤的速度也各不相同。

為了衡量這一速度，引入了合同服務(wù)邊際攤銷比例（CSM Amortization Ratio）的概念。

攤銷比例=合同服務(wù)邊際攤銷/合同服務(wù)邊際攤銷基礎(chǔ)

其中，合同服務(wù)邊際攤銷基礎(chǔ)，本質(zhì)上是以期初合同服務(wù)邊際為基礎(chǔ)，加上當(dāng)期新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)、預(yù)期利息增長，以及因經(jīng)驗(yàn)調(diào)整、估計(jì)變更、金融風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)等引起的合同服務(wù)邊際調(diào)整額。

實(shí)際上，期末的合同服務(wù)邊際就是合同服務(wù)邊際攤銷基礎(chǔ)減去合同服務(wù)邊際攤銷額。

這個(gè)比例直接決定了當(dāng)期CSM攤銷額的大小。比例越高，意味著在當(dāng)期確認(rèn)的利潤越多，利潤釋放的速度越快。

實(shí)際上，攤銷比例的高低并非簡單的“好”或“壞”。較高的攤銷比例表明，相較于合同的整個(gè)服務(wù)期間，該期間內(nèi)提供了更大比例的保險(xiǎn)服務(wù)，因此相應(yīng)地確認(rèn)了更大比例的前期累積利潤（CSM）。

反之，較低的攤銷比例則意味著服務(wù)提供進(jìn)度較慢，利潤釋放更為平緩。

比如，高攤銷比例，可能出現(xiàn)在保障型產(chǎn)品占比高、或產(chǎn)品初期費(fèi)用/賠付較高的公司，因?yàn)槠浞?wù)價(jià)值在早期釋放得更快。

這可能導(dǎo)致短期利潤表現(xiàn)強(qiáng)勁，但后續(xù)增長潛力可能受限。

而低攤銷比例，常見于儲(chǔ)蓄型或長期年金產(chǎn)品占主導(dǎo)的公司，其服務(wù)價(jià)值在長期中逐步釋放。

這體現(xiàn)了更強(qiáng)的利潤平滑和長期可持續(xù)性，但短期報(bào)表利潤可能增長較慢。

2025年第二季度7家上市險(xiǎn)企的合同服務(wù)邊際為22,612億元，合同服務(wù)邊際攤銷為982億元（相應(yīng)地，合同服務(wù)邊際攤銷基礎(chǔ)為23,594億元），合同服務(wù)邊際攤銷比例為4.2%。

2025年第二季度平安壽險(xiǎn)的合同服務(wù)邊際攤銷比例為4.5%，是所有上市險(xiǎn)企中最高的。太保集團(tuán)的合同服務(wù)邊際攤銷比例為3.6%，是所有上市險(xiǎn)企中最低的。

上市險(xiǎn)企的攤銷比例差異，實(shí)質(zhì)上是洞察其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式、財(cái)務(wù)策略乃至長期發(fā)展路徑，小伙伴兒們要認(rèn)真理解這一關(guān)鍵指標(biāo)背后的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)喲。

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2025年10月

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