易加增材IPO：公司治理草莽 暗藏內控危機

《電鰻財經》文/電鰻號

9月30日，科創板IPO進入已問詢的杭州易加三維增材技術股份有限公司(下稱“易加增材”)，披露了新版招股說明書申報稿。此次IPO，易加增材擬募集資金12.05億元，募資額占凈資產的比例達到92.41%。其中4.64億元擬用于北京易加三維金屬3D打印擴產項目，4.42億元擬用于杭州增材制造設備產業化項目，1.87億元擬用于杭州研發中心建設項目，1.12億元用于技術服務網絡建設項目。

《電鰻財經》經調查研究發現，該公司招股書存在很多疑點，市場最為擔心的是公司治理草莽，暗藏內控危機。

父子控股54.53%

易加增材實控人控制權比例較高，截至報告期末，父子合計控股54.53%。

本次發行前，易加增材實際控制人李誠、李健浩父子合計控制公司54.53%股份。股權穿透顯示，先進產投、創和新材、創和基金為其主要機構股東，持股比例分別為3.58%、3.10%、3.01%。此外，輔導機構中信證券也位列股東，直接持股1.34%。據披露，李誠出生于1962年，1997年11 月至今，擔任杭州永盛集團有限公司董事長，并且在2021年9月至2023年11月，擔任易加有限董事;2023年11月至今，擔任易加增材董事。李健浩為李誠之子，出生于1991年，目前為中歐國際工商學院EMBA碩士研究生在讀，曾在2015年至2017年就職于三維科技股份有限公司與永盛控股，2023年11月至今，擔任易加增材董事長(李健浩僅32歲)。

對比數據顯示，2024年，公司在人均創收上，為148.99萬元;在人均創利上，為31.27萬元。但公司董事長為李健浩年薪為0.12萬元(2024年);而公司董事、總經理吳朋越的薪酬為126.54萬元，董事長是總經理薪酬的0.09%。董事長緣何定這個異常的薪酬?有何用意?

業內人士稱，父子控制54.53%的股權，雖在一定程度上能保障公司決策的高效性，但也可能導致“一股獨大”的局面，削弱其他股東的話語權和決策參與度。這種股權的高度集中(也即“一股獨大”)帶來的影響是負面的，公司很容易出現任人唯親，這類企業往往會出現掏空上市公司、利益輸送、財務造假等損害中小投資者的違法違規問題。股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。

帶著原罪啟程

業內人士稱，易加增材的上市之路，帶著原罪啟程。

一方面，歷史上存在股權代持問題：北京易加設立時，馮濤代持孫建民等10名員工197.5萬元股權，直至2016年3月才“還原”。盡管券商聲稱“已規范”，但此類操作暴露了公司治理的草莽底色。

另一方面，公司存在“轉貸”行為：為滿足銀行貸款要求，公司將貸款資金先支付給供應商，再由供應商轉回。雖然聲稱“已整改”，但這類財務操作的本質是粉飾現金流，挑戰金融監管底線。

《電鰻財經》注意到，訴訟風險也在招股書中若隱若現：截至2024年底，公司及子公司存在未決訴訟涉及金額2119萬元。在IPO敏感期，任何一樁官司的發酵都可能成為攔路虎。

一是公司子公司北京易加于2023年9月向山西省興縣人民法院提起訴訟，請求判令航宇新材料智能制造研究院(山西)有限公司支付相關銷售合同項下未支付的貨款176.40萬元，并承擔相應利息。2023年12月，山西省興縣人民法院判決航宇新材料智能制造研究院(山西)有限公司支付北京易加貨款176.40萬元及違約損失。

二是公司于2024年2月向山東省東營市河口區人民法院提起訴訟，請求判令頂維(山東)智能裝備科技有限公司支付相關銷售合同及補充協議項下未支付的貨款2029.91萬元，并承擔相應利息。2024年7月，山東省東營市河口區人民法院判決頂維(山東)智能裝備科技有限公司支付公司貨款1942.13萬元及逾期利息。截至本招股說明書簽署之日，上述案件尚未執行完畢。

父子千余條風險纏身?

據天眼查顯示，公司實董事長李健浩目前有20條任職信息，擔任股東5家，擔任高管17家。尤為注意的是，其周邊風險有38條，預警提醒多達226條。

訴訟方面，其曾擔任高管的浙江時光坐標科技股份有限公司曾因侵害作品信息網絡傳播權糾紛而被起訴。另外，2021年7月，靖江派出所在杭州蕭山靖江街道宏業路某號杭州永盛高纖股份有限公司(李健浩擔任高管)檢查時，發現該公司的網站存在不履行網絡安全保護義務。決定給予杭州永盛高纖股份有限公司責令改正并處警告的行政處罰。行政處罰的執行方式和期限：當場訓誡。

除了董事長外，其父親李誠更是有近千條風險纏身：其周邊風險多達560條，預警提醒也多達405條。2024年，擔任法定代表人的杭州永盛控股集團有限公司申請其他公司強制清算的案件信息。其曾擔任法定代表人的紹興柯橋誠中樂紡織有限公司被法院列為限制高消費企業。其擔任法定代表人的杭州盛港包裝有限公司、擔任高管的杭州之江灣文化發展有限責任公司、擔任高管的杭州道玄影視科技有限公司、擔任法定代表人的杭州溫商投資有限公司均有清算信息。

在訴訟方面，李誠曾擔任法定代表人的紹興柯橋誠中樂紡織有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，曾擔任法定代表人的紹興柯橋誠中樂紡織有限公司曾因民間借貸糾紛而被起訴，擔任高管的杭州蕭山永盛對外貿易有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔任高管的杭州溫商機電實業有限公司曾因不當得利糾紛而被起訴……

另外，李誠擔任法定代表人的南通永盛匯維仕纖維新材料有限公司2022年7月有環保處罰信息，擔任股東的先臨三維科技股份有限公司2020年5月有違規處理信息，被實施監管錯失。

如何保護好投資者利益，IPO如何順利進行，是李誠、李健浩父子需要考慮的問題。