周末好消息

大家好，我是量子熊貓。

上證指數經歷回調后重新創了十年新高，做個簡單的小調查，大盤新高后你今年收益新高了沒？

熊貓先來，沒有，雖然回調后熊貓回補了A股并且加倉了港股和美股，但因為主要持倉都在沒有減倉港股，其次才是美股，所以雖然美股新高了但還是被拉跨的港股連累了，不過因為補了倉距離新高也不遠。

但是對于A股持倉比較多的投資者，熊貓猜測應該大部分都沒有新高，主要原因是這次回調最抗跌并且已經反彈新高的都是大屁股紅利，比如上證50也已經創了新高，但是對于散戶持倉更多的創業板指和科創50雖然急跌后又急漲，但距離新高還有蠻大距離，不過不管怎樣，起碼策略上是證明了TACO依然有效，包括之前提到廣發策略的20-30日線的歷史數據統計，提供了一個很好的理性實操指南。

接著回頭看下本周市場表現：

上證指數+2.88%，對比上周-1.47%；

深證成指+4.47%，對比上周-4.99%；

創業板指+8.05%，對比上周-5.76%；

科創50指數+7.27%，對比上周-6.16%；

恒生指數+3.62%，對比上周-3.97%；

恒生科技指數+5.20%，對比上周-7.98%；

資金面上，本周兩市日均成交量繼續大幅下滑到1.78萬億，對比上周是2.18萬億，兩融余額截止這周四是24510億，對比上周是24572億，市場反彈但市場已經被嚇到了，后面如果雙創快速反彈新高散戶應該會有跟著沖進來，如果紅利繼續新高而雙創震蕩，那么市場風格有可能會來一波大的切換，這樣對主線反而會是一個比較好的機會。

南向資金累計凈流入172.77億，已經連續23周凈流入，不過對比上周的450.89億同樣也少了很多。

特朗普周五又在推特喊麥，說由于關稅美股前所未有的強壯，美股也不負眾望重新創了新高，并且從這點上基本還可以推斷，兩邊在馬來西亞的談判結果應該會很不錯，不然要是談崩了特朗普這是給散戶發套會掉底層選票的，大家靜待通稿吧。

目前已知的官方消息是商務部副部長今天下午的媒體采訪回復，目前看也是偏利好。

雙方的討論包括眾多的議題，比如雙方各有關注的出口管制議題，對等關稅進一步延長暫停期問題，芬太尼關稅和芬太尼禁毒合作問題，進一步擴大貿易問題，美方301船舶收費相關措施問題等等，中美雙方就此進行了建設性的探討，美方表達立場是強硬的，中方維護利益是堅定的。經過一天多的非常緊張的討論，中美雙方就上述這些議題建設性地探討了一些妥善處理雙方關注的方案，形成了初步共識。下一步各自將會履行內部報批程序。

投資四種境界，最佩服的還是特朗普啊，讓所有科班、非科班、機構、散戶全都站到了同一起跑線上。

接著進入今天A股的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年10月27日可申購新股分析

豐倍生物（603334） ：

企業情況：

全稱“蘇州豐倍生物科技股份有限公司”，主營業務為廢棄油脂資源綜合利用業務。

廢棄油脂資源綜合利用業務主要產品為生物基材料和生物燃料，其中生物基材料主要為農藥助劑、化肥助劑等生物柴油配方產品和工業級混合油；

生物燃料主要為生物柴油；油脂化學品業務主要產品為DD油、脂肪酸等。

業務主要是廢棄油脂的回收和加工重新利用，屬于環保廢物治理行業。

具體營收方面，主要營收來自于廢棄油脂資源綜合利用業務，營收占比超過90%。

對應行業為廢棄資源綜合利用業，可比上市企業分別為卓越新能（688196）、嘉澳環保（603822）。

發行情況：

滬主板發行，由國泰海通證券主承銷，新發行市值8.79億元，發行后總市值35.14億元，發行價格24.49元，PE-TTM25.09x，頂格申購需要11.0萬元市值。

對比廢棄資源綜合利用業PE-TTM為64.73x，卓越新能PE-TTM為32.63x，嘉澳環保PE-TTM為-26.56x。

業績情況：

預計2025年1-9月實現營業收入為210,000.00至230,000.00萬元，同比變動51.40%至65.82%；

扣除非經常性損益后歸母凈利潤為10,500.00至11,500.00萬元，同比變動33.80%至46.55%。

2024年營業收入194,801.63萬元，2023年營收172,778.32萬元，2022年營收170,869.32萬元；

2024年扣非歸母凈利潤11,531.91萬元，2023年扣非歸母凈利潤12,304.05萬元，2022年扣非歸母凈利潤13,591.98萬元。

2022-2024年營收還不錯，穩步增長，但是利潤在逐年下滑，然后到205年前三季度營收和利潤雙雙高增長。

參考招股說明書解釋，之前增收不增利主要受毛利率影響，而今年主要因為受益于主要產品的持續開拓及生物柴油和生物航煤等下游市場需求的快速增長。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業務毛利率分別為13.55%、13.92%、11.64%和9.47%。

毛利率逐年下滑，參考招股說明書解釋，主要因為毛利率相對較低的工業級混合油產品收入占比大幅提升。

跟同業對比來看，處于較高水平。

行業概念還不錯，業績也不錯，下滑主要是產品結構變動，并且今年還在高增長。

從發行情況看，滬主板發行，發行價格一般，發行規模一般，市盈率和PE-TTM也一般。

現在的新股一般就約等于很好，沖就完了。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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