奔馳，投出一個(gè)智駕IPO

自動(dòng)駕駛賽道從未如此熱鬧。

作者 |筆鋒

來源 |投資家（ID：touzijias）

自動(dòng)駕駛賽道從未如此熱鬧。

10月以來，小馬智行與文遠(yuǎn)知行在港股爭奪“Robotaxi第一股”的戰(zhàn)火尚未平息，又一重磅玩家正式入局。近日，背靠吉利、獲奔馳13億入股、由清華姚班天才印奇執(zhí)掌的千里科技，正式向港交所遞交上市申請，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)“A+H”雙資本市場布局。

此次IPO背后，千里科技前身是曾因破產(chǎn)重整淡出視野的“民營汽車第一股”力帆，如今掌舵人是清華姚班首批學(xué)霸、曠視科技創(chuàng)始人印奇。背后站著最大股東吉利、核心供應(yīng)鏈和奔馳13億入股，還挖來前華為車BU總裁王軍撐場。

吉利與奔馳的聯(lián)手押注，讓千里科技的資本和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢一目了然。吉利不僅是最大股東，還提供整車場景支持，占公司約三分之一營收；奔馳則以13.38億元入股3%，帶來國際品牌背書。公司掌舵人印奇，這位37歲的清華姚班天才、曠視科技創(chuàng)始人，在經(jīng)歷曠視科創(chuàng)板IPO折戟后，終于有望通過千里科技實(shí)現(xiàn)自己的敲鐘夢想。

傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)型AI科技的故事不少，但像千里科技這樣，集齊產(chǎn)業(yè)資本、國際品牌、技術(shù)大牛和頂尖學(xué)霸的陣容，實(shí)屬罕見。

一

印奇是誰？

在AI圈，他名字如雷貫耳。

1988年出生的安徽蕪湖天才少年，中考狀元，從航空英雄楊利偉手中接過證書，高考680多分考入清華，成為清華大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)實(shí)驗(yàn)班（姚班）首批學(xué)生之一。在清華，流傳著“全國英才聚清華，而清華一半英才在姚班”的說法。

在姚班，印奇結(jié)識(shí)了后來共同創(chuàng)辦曠視科技的唐文斌和楊沐，三人在2011年憑借一款基于人臉識(shí)別技術(shù)的體感游戲《烏鴉來了》獲得清華大學(xué)“挑戰(zhàn)杯”創(chuàng)業(yè)大賽冠軍，由此踏上創(chuàng)業(yè)征程，共同創(chuàng)辦曠視科技，成為“AI四小龍”之一。

為彌補(bǔ)硬件知識(shí)短板，他赴哥倫比亞大學(xué)攻讀3D相機(jī)方向的博士學(xué)位，卻在看到人臉識(shí)別技術(shù)巨大商業(yè)潛力后，于2013年毅然中斷學(xué)業(yè)回國全職創(chuàng)業(yè)。在他的帶領(lǐng)下，曠視科技開發(fā)出Face++人臉識(shí)別云平臺(tái)，其識(shí)別率甚至以微弱優(yōu)勢超越Facebook，并與支付寶達(dá)成突破性合作。2015年，馬云在德國漢諾威博覽會(huì)上使用曠視的“刷臉”技術(shù)購買郵票，讓這項(xiàng)技術(shù)一舉聞名天下。曠視科技因此迅速躋身“AI四小龍”之列，印奇?zhèn)€人也連續(xù)三年入選《財(cái)富》“中國40位40歲以下商界精英”，并榮獲第28屆“中國青年五四獎(jiǎng)?wù)隆?/strong>，奠定了他在中國AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位。

然而，曠視科技的上市之路卻異常坎坷，2019年遞交港交所申請未果，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板后又于2024年主動(dòng)撤回。于是，就在曠視IPO遇挫之際，2024年，這位AI老兵出人意料地開啟了第二次創(chuàng)業(yè)，通過旗下公司受讓吉利持有的力帆科技（后更名為千里科技）19.91%股份，并于同年11月出任董事長，正式從純算法領(lǐng)域跨界到智能駕駛賽道。

他為此請來了原華為車BU總裁王軍擔(dān)任聯(lián)席總裁，組成“算法+落地”的黃金搭檔。在印奇的操盤下，千里科技迅速整合產(chǎn)業(yè)資源，不僅收編了吉利旗下極氪、研究院的2500人智駕團(tuán)隊(duì)，與原邁馳智行500人組成近3000人的研發(fā)力量，還在2025年推動(dòng)奔馳斥資13.38億元入股，形成“吉利+奔馳”的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，構(gòu)建起獨(dú)特架構(gòu)。

此刻，對于37歲的清華姚班天才印奇而言，雖未能帶領(lǐng)曠視科技成功上市，但此次攜手千里科技，有望在港交所實(shí)現(xiàn)自己的“敲鐘夢想”。

二

印奇，為什么接手一家陷入困局的傳統(tǒng)車企？

千里科技的轉(zhuǎn)型，并非印奇一人之功。它的前身力帆汽車，曾是中國摩托車行業(yè)的霸主。其故事始于1992年尹明善創(chuàng)立的重慶市轟達(dá)車輛配件研究所。憑借敏銳的市場洞察力，尹明善抓住中國摩托車產(chǎn)業(yè)騰飛的機(jī)遇，在2001年將力帆打造成為全球最大的摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)制造商，年產(chǎn)銷發(fā)動(dòng)機(jī)184萬臺(tái)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷東南亞、中東、南美等地區(qū)，創(chuàng)下中國摩托車出口量第一的輝煌紀(jì)錄。

然而尹明善并不滿足于此，他在2003年做出戰(zhàn)略性決策，進(jìn)軍汽車制造領(lǐng)域，這與比亞迪選擇造車的時(shí)間不謀而合。經(jīng)過七年艱苦努力，力帆股份于2010年在上交所掛牌上市，成為名噪一時(shí)的“民營汽車第一股”，市值一度突破300億元，彼時(shí)72歲的尹明善，一躍而成重慶首富。

不過，命運(yùn)的轉(zhuǎn)折總是來得猝不及防。隨著中國汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，力帆因產(chǎn)品迭代滯后、技術(shù)積累薄弱等問題逐漸掉隊(duì)，2018年被迫出部分汽車生產(chǎn)資質(zhì)，2019年凈利潤暴跌，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%，最終在2020年8月宣告破產(chǎn)重整，這家曾經(jīng)的行業(yè)巨頭走到了生死存亡的十字路口。

正當(dāng)外界認(rèn)為這家老牌企業(yè)將退出歷史舞臺(tái)時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)悄然降臨。關(guān)鍵時(shí)刻，吉利控股通過重慶滿江紅基金入主，完成了一次“蛇吞象”的收購，力帆才得以重生。

關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2024年，曠視科技創(chuàng)始人、清華姚班天才印奇以24.3億收購19.91%股份，正式執(zhí)掌力帆科技，在他的主導(dǎo)下，更名“千里科技”，引入原華為車BU總裁王軍擔(dān)任聯(lián)席總裁，隨后成立千里智駕公司，整合吉利旗下三大智駕團(tuán)隊(duì)近3000名研發(fā)人員，形成“制造+AI”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。更令人矚目的是，2025年9月梅賽德斯-奔馳斥資13.38億元收購3%股份。

印奇并非簡單的“接盤俠”。他是清華“姚班”出身的AI工程師與連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，曠視的成長史給了他“算法+落地”的創(chuàng)業(yè)基因。曠視在計(jì)算機(jī)視覺與人臉識(shí)別領(lǐng)域的積累，提供了進(jìn)入車載AI與感知層的天然入口，但曠視在獨(dú)立上市道路上并不順利，印奇選擇通過入主傳統(tǒng)車企完成“AI上車”的曲線，把算法人才、模型能力與整車生產(chǎn)資質(zhì)直接捆綁，這是一個(gè)更快、更務(wù)實(shí)的路徑。

從資本角度看，力帆曾因經(jīng)營失誤陷入重整，吉利與重慶國資出手救助后，保留了造車資質(zhì)、產(chǎn)能與供應(yīng)鏈這些稀缺資源。印奇通過其控制的江河順?biāo)煜倒臼茏屃私咏?9.91%股份，成為實(shí)際可操盤的重量級(jí)股東。

資本的另一端，吉利不僅是公司最大客戶、也提供整車平臺(tái)與訂單，其對千里既是客戶又是供應(yīng)商。奔馳以約13.4億元買入3%股份，既是資金注入，更是海外品牌和技術(shù)背書，這讓千里科技在“出海”和全球合作層面多了一張重要牌。

換言之，印奇帶來算法與團(tuán)隊(duì)，吉利帶來產(chǎn)能與場景，奔馳帶來國際品牌與測試資源，形成“合力落地”的可能性。

三

盡管轉(zhuǎn)型故事激動(dòng)人心，但光環(huán)之下，IPO沖刺之路仍布滿待解的難題，

首當(dāng)其沖的便是持續(xù)虧損的盈利壓力。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其在2023年和2024年連續(xù)錄得凈虧損，分別為2.62億元和3.29億元，進(jìn)入2025年上半年，虧損額仍達(dá)1.16億元。與此同時(shí)，公司的毛利率波動(dòng)劇烈且整體偏低，2025年上半年僅為5.5%，其中汽車業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)負(fù)毛利。這種“增收不增利”的局面，暴露出傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)的盈利能力尚未完全修復(fù)，而AI戰(zhàn)略的巨額投入，正吞噬著有限的現(xiàn)金流。

虧損擴(kuò)大的直接原因，是研發(fā)投入的激增。2024年研發(fā)費(fèi)用4.06億元，2025年上半年2.87億元，呈上升趨勢。更嚴(yán)峻的是，千里科技的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并未帶來實(shí)質(zhì)的收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對營收的貢獻(xiàn)微乎其微。招股書甚至坦言，在過往記錄期間，公司尚未從智能駕駛、智能座艙和Robotaxi等技術(shù)解決方案獲得收入，這無疑使其科技敘事與現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)出現(xiàn)巨大裂痕，同時(shí)也意味著現(xiàn)階段的虧損，幾乎全部來自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的支撐，而投資者期待的“技術(shù)變現(xiàn)”仍停留在概念階段。

雖然吉利的綁定讓千里科技“活下來”，但對吉利的過度依賴，仍是首要風(fēng)險(xiǎn)。即便來自吉利的收入占比降至2025年上半年的33.2%，但仍超過三成。同時(shí)，吉利既是最大客戶又是最大供應(yīng)商的“雙棲”關(guān)系，這種深度綁定，在提供業(yè)務(wù)穩(wěn)定性的同時(shí)，也意味著千里科技的獨(dú)立獲客能力和業(yè)務(wù)可持續(xù)性，一旦與吉利的合作關(guān)系生變，將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

另外，千里科技所處的智能駕駛賽道競爭已呈白熱化。一面是比亞迪全棧自研、華為鴻蒙智行等巨頭環(huán)伺，另一面是公司在智駕量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)上的嚴(yán)重缺乏。其團(tuán)隊(duì)在2025年8月才完成整合，千里科技的優(yōu)勢在于“AI +制造”的融合，但技術(shù)壁壘還不夠高。

千里科技也在想辦法破局，一方面和奔馳合作，爭取進(jìn)入奔馳的供應(yīng)鏈；另一方面拓展其他車企客戶，但從“單一依賴”到“多客戶支撐”，需要時(shí)間，尤其是智能駕駛方案的驗(yàn)證周期長，至少需要1-2年才能看到效果。

從破產(chǎn)重整到港股IPO，從“力帆”到“千里科技”，這家重慶企業(yè)用5年時(shí)間完成了一場驚心動(dòng)魄的逆襲。但在資本市場的期待與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)之間，千里科技亟需證明其并非只有華麗的故事，而是具備將AI愿景轉(zhuǎn)化為大規(guī)模商業(yè)化收入的能力。

未來，印奇能否帶領(lǐng)千里科技復(fù)制曠視的技術(shù)輝煌，同時(shí)避免資本市場的挫折，答案或許就在不在當(dāng)下。