-3.5%，聯(lián)合利華業(yè)績持續(xù)承壓

10月23日，全球消費品巨頭聯(lián)合利華發(fā)布2025年第三季度財報：期內(nèi)，集團基礎(chǔ)銷售額（USG）增長3.9%，營業(yè)額同比下滑3.5%至147億歐元（約合人民幣1214億元）。

今年前9個月，聯(lián)合利華基礎(chǔ)銷售額增長3.6%，營業(yè)額下滑3.3%至448億歐元（約合人民幣3703億元），這延續(xù)了上半年的頹勢，同時也是集團近三年來前三季度首次出現(xiàn)負增長的情況。

聯(lián)合利華首席執(zhí)行官Fernando Fernandez（費爾南多·費爾南德斯）指出：“在我們強大的創(chuàng)新計劃的推動下，我們在發(fā)達市場表現(xiàn)強勁，新興市場中，在印度尼西亞和中國恢復了增長。我們的業(yè)績顯示出良好的環(huán)比改善，銷量增長加快。我們正在打造一個面向未來的品牌組合——更多的美容、健康和個人護理業(yè)務(wù)，優(yōu)先考慮高端細分市場和線上市場，并鞏固我們在美國和印度的增長。”

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美容與健康業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對穩(wěn)健

當前，聯(lián)合利華共有五大板塊，分別為美容與健康業(yè)務(wù)、個人護理業(yè)務(wù)、家庭護理業(yè)務(wù)、營養(yǎng)業(yè)務(wù)和冰淇淋業(yè)務(wù)，覆蓋清揚、力士、多芬、凡士林、旁氏、奧妙等多個知名品牌。

而在今年前三季度，集團所有業(yè)務(wù)部門營收均出現(xiàn)不同程度的下滑。

圖源財報

其中，美容與健康業(yè)務(wù)（占第三季度營業(yè)額的22%）是除冰淇淋業(yè)務(wù)外下滑幅度最小的，下滑1.6%至97億歐元（約合人民幣801億元）。基礎(chǔ)銷售額增長5.1%，其中銷量增長2.3%，價格增長2.7%。與上半年相比，增長速度加快，多芬、凡士林、Liquid l.V.、Nutrafol、Hourglass以及K18實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

聯(lián)合利華表示，在該業(yè)務(wù)中集團聚焦三大方向：強化品牌優(yōu)勢、推動高端美妝與健康產(chǎn)品的國際擴張，以及通過創(chuàng)新和社會化互動提升競爭力。

報告期內(nèi)，得益于新系列的成功推出，多芬的銷量和價格實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。中國市場疲軟繼續(xù)影響著Sunsilk和清揚（Clear），導致這兩個品牌的銷量下降。

在消費代際更迭和習慣變遷的當下，清揚等傳統(tǒng)洗發(fā)水品牌，面臨的市場挑戰(zhàn)尤為顯著。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)品牌的線下渠道增長放緩，另一方面，品牌形象與溝通方式若未能及時適應(yīng)新一代消費者的情感與審美需求，容易在激烈競爭中失去市場份額。

由于高端美容市場顯示出逐步改善，高端美妝業(yè)務(wù)在銷量的帶動下實現(xiàn)了中個位數(shù)的增長。其中，Hourglass和K18連續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，而PaulasChoice和Dermalogica在上半年下降后恢復了低個位數(shù)的增長。

在Liquid I.V.和Nutrafol的帶領(lǐng)下，健康業(yè)務(wù)實現(xiàn)了強勁兩位數(shù)增長，這兩個品牌的家庭滲透率都有顯著提高。2023年年中推出的liquidT.v.無糖系列持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，占品牌總銷售額的近30%。

前三季度，個人護理業(yè)務(wù)（占第三季度營業(yè)額的22%）營業(yè)額同比下滑4.8%至98億歐元（約合809億元）。基礎(chǔ)銷售額增長4.1%，其中1.0%來自銷量，3.1%來自價格。

由于價格影響，皮膚清潔產(chǎn)品銷量增長緩慢。得益于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新和推出獨特的限量版季節(jié)性沐浴露系列的持續(xù)成功，多芬的增長率達到了中個位數(shù)。

家庭護理業(yè)務(wù)（占第三季度營業(yè)額的19%）在前三季度下降幅度最大，同比下滑6.4%至87億歐元。基礎(chǔ)銷售額增長3.1%，其中2.5%來自銷量，0.6%來自價格。家居和衛(wèi)生用品增幅在個位數(shù)左右，增長由Cif和Domestos引領(lǐng)，兩者都實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

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中國市場緩慢復蘇

聯(lián)合利華將主要業(yè)務(wù)區(qū)分為亞太非地區(qū)、美洲地區(qū)和歐洲地區(qū)，也分為新興市場和發(fā)達市場。

前三季度，占集團營業(yè)額的43%的亞太非洲地區(qū)營收為190億歐元（約合人民幣1569億元），基礎(chǔ)銷售額增長6.8%，其中3.5%來自銷量，3.1%來自價格。

印度地區(qū)基礎(chǔ)銷售額增長率為2%。在該地區(qū)集團約 40%的業(yè)務(wù)進行的商品和服務(wù)稅改革對銷售增長產(chǎn)生了短暫的負面影響。交易狀況預計將從11月份開始正常化。

中國市場基礎(chǔ)銷售額緩慢增長，定制的營銷策略和產(chǎn)品組合的優(yōu)化帶來了銷售額的改進。據(jù)悉，在高端化方面，公司將推出更多高端創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足消費者對高品質(zhì)、個性化美妝產(chǎn)品的需求；在數(shù)字化方面，聯(lián)合利華不斷加強電商渠道的建設(shè)，提升數(shù)字化運營能力，實現(xiàn)線上線下渠道的協(xié)同發(fā)展。

而從當前營收來看，中國市場距離真正回暖仍有一定距離。

美洲地區(qū)基礎(chǔ)銷售額增長2.3%，其中北美增長增長勢頭強勁，個人護理和美容與健康繼續(xù)引領(lǐng)增長。拉丁美洲下降了2.5%。

歐洲地區(qū)基礎(chǔ)銷售額增長率為1.1%，其中銷量下降0.6%，價格增長1.7%。盡管與上年相比表現(xiàn)強勁，但歐洲各業(yè)務(wù)部門均實現(xiàn)了增長。得益于WonderWash在該地區(qū)的進一步推廣，家庭護理繼續(xù)引領(lǐng)增長。

03

組織結(jié)構(gòu)改革提速

今年3月，費爾南多·費爾南德斯接替前任CEO司馬翰，從首席財務(wù)官晉升為集團掌舵者。同月，聯(lián)合利華宣布將在未來三年全球裁員約7500人，約占員工總數(shù)的5.9%，預計可節(jié)省8億美元成本。

9月3日，聯(lián)合利華在巴克萊全球消費品大會上表示，將對公司200個關(guān)鍵管理崗位展開逐一審查，大約四分之一的高管或被“更替”。

聯(lián)合利華首席執(zhí)行官Fernando Fernandez

據(jù)悉，在過去18個月中，聯(lián)合利華已經(jīng)裁減了約18%的白領(lǐng)員工，公司期望通過這種徹底的組織精簡與層級壓縮，重塑高效運營模式，從而挽救整體利潤率。

與此同時，聯(lián)合利華不斷精簡業(yè)務(wù)。今年5月，聯(lián)合利華正式宣布于今年第三季度末關(guān)閉REN品牌。在本月，聯(lián)合利華宣布旗下高端護膚品牌Kate Somerville凱詩薇將出售給Rare Beauty Brands，其出售交易預計將于2025年第四季度完成。

不過，值得注意的是，費爾南多也強調(diào)集團接下來要加碼聯(lián)合利華美容與健康業(yè)務(wù)、個人護理業(yè)務(wù)，并希望在2026年將這兩項業(yè)務(wù)占比提升至51%（目前為44%）。

基于這一宏觀策略，聯(lián)合利華不斷物色潛力品牌。本次財報中，聯(lián)合利華表示，將繼續(xù)進行有針對性的收購，以加強對選定領(lǐng)域的關(guān)注和增長潛力。9月，集團已完成了對男士個人護理品牌Dr.Squatch的收購。

除Dr.Squatch外，今年以來，聯(lián)合利華已先后收購、投資多個美容護膚類品牌。今年1月，聯(lián)合利華收購了印度初創(chuàng)護膚品牌Minimalist，同月，集團領(lǐng)投了奢華護膚品牌Ras Luxury Skincar；2月，集團收購了英國可持續(xù)個人護理品牌Wild，再次發(fā)力高端護膚領(lǐng)域。

對于下半年，聯(lián)合利華表示，集團基礎(chǔ)銷售增長預計在3-5%的范圍內(nèi)，且增速有望超過上半年，預計下半年的基本營業(yè)利潤率至少為18.5%（或至少19.5%，不包括冰淇淋業(yè)務(wù)）。

而在高層換血、業(yè)務(wù)聚焦與區(qū)域策略調(diào)整的多重自救舉措下，這家全球消費品巨頭能否在第四季度迎來業(yè)績拐點，仍有待市場進一步驗證。