特斯拉第三季度財報亮點：交付創新高，能源業務強勢領跑

10月23日，特斯拉發布了2025年第三季度（Q3）財報，再次證明其在全球汽車與能源轉型領域的領導地位。盡管面臨全球貿易政策不確定性和供應鏈挑戰，特斯拉在本季度實現了車輛交付量創紀錄增長，同時能源存儲業務爆發式擴張，總收入同比增長12%達到280.95億美元。

這份財報不僅展示了特斯拉的韌性，更凸顯了其在自動駕駛（FSD）、機器人（Optimus）和能源解決方案上的戰略布局。

生產與交付：車輛交付量創歷史新高，庫存優化顯著

第三季度，特斯拉全球車輛生產總量為447,450輛，同比下降5%（較2024年Q3的469,796輛），主要受Model 3（參數丨圖片）/Y生產微降2%（435,826輛）以及其他車型（如Cybertruck）生產大幅下滑56%（11,624輛）影響。但交付表現亮眼：總交付量達497,099輛，同比增長7%（較2024年Q3的462,890輛），其中Model 3/Y交付481,166輛（+9%），其他車型15,933輛（-30%）。這得益于上海超級工廠和得州工廠的產能優化，以及市場需求回暖。

值得一提的是，全球車輛庫存僅為10天供應量，同比下降47%，顯示出特斯拉庫存管理的高效，避免了傳統車企常見的積壓問題。與第二季度相比，生產和交付量分別增長9%和29%，反映出供應鏈的逐步恢復。

在能源產品領域，特斯拉交出了亮眼答卷：能源存儲部署量創紀錄達到12.5 GWh，同比增長81%（較2024年Q3的6.9 GWh），環比增長30%（較Q2的9.6 GWh）。這一成績主要源于上海Megafactory的持續爬坡和Powerwall家庭儲能產品的紀錄季度部署。特斯拉強調，能源業務已成為其增長引擎，未來將進一步推動可再生能源普及。

財務表現：收入穩健增長，現金流強勁回升

財報顯示，第三季度總收入為280.95億美元，同比增長12%（較2024年Q3的251.82億美元），環比增長25%（較Q2的224.96億美元）。其中，汽車業務收入212.05億美元（+6%），包括汽車銷售203.59億美元、監管信貸4.17億美元和租賃4.29億美元；能源發電與存儲收入34.15億美元（+44%），服務與其他收入34.75億美元（+25%）。能源業務的爆發式增長已成為收入多元化關鍵，占總收入比重超過12%。

毛利潤為50.54億美元，同比增長1%，GAAP毛利率18.0%（同比下滑185個基點），但能源和服務業務的毛利潤創紀錄達到11億美元，凸顯高毛利業務的潛力。GAAP經營利潤16億美元（-40%），經營利潤率5.8%（-501個基點），主要受運營費用增加50%、監管信貸減少和FSD一次性收入對比影響。GAAP凈利潤14億美元（-37%），非GAAP凈利潤18億美元（-29%）。

現金流方面，經營現金流62.38億美元（持平），資本支出22.48億美元（-36%），自由現金流39.90億美元（+46%），環比暴增26倍（Q2僅1.46億美元）。截至季度末，現金、現金等價物及投資總額達416.47億美元（+24%），為未來擴張提供充足彈藥。特斯拉管理層表示，盡管宏觀環境不確定，但公司將維持強勁資產負債表。

業務亮點：FSD里程破40億，Optimus量產在即

特斯拉的創新業務在本季度繼續加速。Cybertruck生產能力已超過12.5萬輛/年，得州工廠產能持續釋放，盡管Q3交付量仍受供應鏈影響，但市場需求強勁。

智能輔助駕駛（FSD）系統是另一大焦點：累計FSD（監督版）行駛里程超過40億英里（V12及以上版本）。10月，特斯拉推送FSD v14版本，引入Robotaxi模型元素，提升復雜場景處理能力，如避讓路障和禮讓緊急車輛。該版本已在澳大利亞和新西蘭推出，中國和歐洲市場待監管批準。Robotaxi iOS應用在美國和加拿大上線，支持加入等待列表；灣區騎行服務已啟動，奧斯汀擴展用于數據優化。

人形機器人Optimus進展喜人：第一代生產線正在安裝，預計很快實現量產，并在《Tron: Ares》首映式上亮相，展示其潛力。

能源業務更是“黑馬”：推出Megapack 3和Megablock（集成四個Megapack 3的預制中壓電池），簡化公用事業級部署。Houston Megafactory將于2026年開始Megapack 3生產，年產能達50 GWh。此外，新增3500個超級充電樁（+18%），推出v4充電柜，支持500kW乘用車和1200kW Tesla Semi充電。特斯拉還推出太陽能+Powerwall租賃方案，提供五年買斷選項，刺激需求。

未來展望：2026年多款產品量產，AI與能源雙輪驅動

展望第四季度和全年，特斯拉對銷量增長持謹慎樂觀態度，受全球貿易政策、宏觀環境和工廠爬坡影響。公司將繼續投資車輛、能源和其他業務，同時加速自治化和成本優化。

產品路線圖清晰：Cybercab（無人出租車）、特斯拉Semi和Megapack 3將于2026年開始量產；Optimus第一代生產線安裝就位，開啟量產時代。得州鋰精煉廠將于Q4投產，內華達LFP電池線將于2026年Q1上線。管理層強調，硬件利潤將伴隨AI、軟件和車隊業務加速，而創新將降低制造與運營成本。

馬斯克在財報中表示：“Cybercab、特斯拉Semi和Megapack 3按計劃于2026年開始量產。第一代Optimus生產線正在安裝，期待量產。”這預示著特斯拉從汽車制造商向AI與能源科技公司的全面轉型。

結語：特斯拉的“馬拉松”仍在加速

2025年Q3財報雖在利潤率上承壓，但交付創新高、能源爆發和現金流強勁，彰顯特斯拉的長期競爭力。在電動化浪潮中，特斯拉正以FSD、Optimus和能源存儲為抓手，構建生態閉環。投資者和消費者可期：盡管短期波動，特斯拉的“火星愿景”正一步步落地。