西安這家公司，還沒盈利，就成了陜西今年最大IPO！

文 | 葛師傅

國慶節之后第二周，陜西今年最大IPO來了。

10月15日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（以下簡稱西安奕材）舉行首次公開發行股票并在科創板上市網上投資者交流會活動，IPO價格定為8.62元/股，10月16日已經進行網上申購與網下申購。

10月19日晚，西安奕材公布首次公開發行股票網上中簽結果，中簽號碼共約16.13萬個，每個中簽號碼認購500股西安奕材股票。這預示著西安奕材將正式在科創板掛牌上市。

根據招股書，西安奕材擬公開發行5.378億股，預計募集資金46.36億元，扣除發行費用1.29億元后，凈額為45.07億元。按照8.62元/股的發行價，西安奕材市值約348.06億元，是陜西今年最大規模的IPO。

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10月16日晚間，西安奕材公布網上申購情況及中簽率，網上發行有效申購戶數為374.8萬戶，網上最終發行數量為8067萬股，網上發行最終中簽率為0.07124620%。

如此低的中簽率，意味著“打新”的大部分股民們，或都將與其失之交臂，但也擋不住大家的熱情。

事實上，西安奕材成立至今，都在持續虧損。

根據其招股書，2022年-2024年及2025年上半年，西安奕材營業收入分別為10.55億元、14.74億元、21.21億元和13.02億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為-4.16億元、-6.92億元、-7.63億元和-3.45億元。

▲圖源西安奕材招股書

一方面是公司還未盈利，一方面是股民的熱情追捧，反饋出市場對西安奕材的信心。

主攻12英寸硅片的研發、生產和銷售的西安奕材，全年出貨量從2022年的234.62萬片增至2024年的625.46萬片，復合增長率約63%，短短3年就躍升為中國第一、全球第六的12英寸硅片廠商，在行業內從“挑戰者”變為“領跑者”。

雖然還在虧損，但發展勢頭迅猛，加上近幾年“半導體國產化”的主基調，所以才會引發市場追捧。

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西安奕材位于西安市高新區西灃南路。談及西安奕材的發展歷史，須從鼎鼎有名的京東方創始人王東升談起。

1993年，王東升創立京東方并擔任董事長，在他的帶領下，京東方終結了中國的“缺屏”時代，并成為全球最大液晶面板制造商。王東升本人則被業界譽為“中國半導體顯示產業之父”。

▲圖源百度百科

2019年，王東升從京東方卸任，應邀加入北京奕思偉科技——也即西安奕材的前身，并出任董事長。

北京奕思偉科技則是從2016年成立的北京奕思眾合科技有限公司演變而來，該公司逐漸形成四大板塊業務，包括12英寸硅片業務、智能化系統級解決方案業務、板級系統封測業務以及顯示驅動芯片封測相關業務。

王東升加入后，將北京奕斯偉科技分拆成四個不同法人主體，各自承接不同主業，確保不同主業獨立發展，獨立融資，并積累各自領域的核心競爭力。

▲圖源西安奕材招股書

12英寸硅片的北京奕思偉科技優化架構并重組，創立奕思偉集團，并將存續主體更名為西安奕斯偉材料科技有限公司，于2020年4月遷至西安市高新區。

其中，負責

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西安奕材成立之際，中美貿易戰硝煙四起，半導體領域更是重災區，中興、華為、大疆等中國企業被美國制裁，“制造在中國，材料在海外”的被動局面亟待解決，全國各地掀起了“半導體國產化”的浪潮。

而12英寸單晶硅元片，是芯片制造的“地基”——GPU、大數據等算力的載體，也是目前業界內最主流的硅片規格。根據SEMI統計，12寸硅片達到2024年全球所有規格硅片出貨面積的75%以上。

2020年以前，這片“地基”由信越半導體（日本）、SUMCO（日本）、環球晶圓（中國臺灣）、Siltronic世創（德國）和SKSiltron（韓國）等五大廠商主導。彼時，中國市場12英寸半導體硅片主要依賴進口，隨時面臨著被“卡脖子”的風險。

自主研發，踏出一條“國產化”的路，成為西安奕材立腳的根本和破局的關鍵。

遷至西安高新區后，西安奕材主要研發制造集成電路用12英寸硅單晶拋光片和外延片，成立以來，該公司累計研發投入5.76億元，占累計營業收入的比例為12.39%，研發投入復合增長率為33.15%。公司擁有研發人員235人，人數占比約12%。

▲圖源西安奕材招股書

歷經5年，西安奕材研發成效顯著，來自于招股書的數據，該公司累計申請境內外專利1843項，其中發明專利占比超80%，已獲授權專利799項，發明專利占比超70%。

值得注意的是，上述專利均是和12英寸硅片相關聯，截至今年6月末，西安奕材躍升至中國大陸12英寸硅片領域擁有已授權境內外發明專利最多的廠商。

時至今日，西安奕材已自主研發五大核心技術體系——拉晶、成型、拋光、清洗和外延，這五大工藝環節覆蓋了12英寸硅片生產的全鏈條。產品的晶體缺陷控制水平、低翹曲度、超平坦度、超清潔度等核心指標已與全球前五大廠商處于同一水平。

自主研發且質量過硬的產品，迅速從西安走向了世界各地，被全球晶圓市場所認可。這一點，從其供貨單可見一斑。

目前，該公司已向39家國際客戶供貨，覆蓋海外全部主流晶圓廠客戶，其中不乏聯華電子、力積電、格羅方德這樣的全球一線晶圓廠，報告期各期外銷收入占比30%左右。

事實證明，要想不被他人“卡脖子”，只有研發出完全具有自主權的過硬產品。

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半導體行業，具備硬科技領域“重資產”的典型特點——投資研發成本大、技術門檻高以及回報周期長等。

西安奕材在招股書中解釋未盈利的原因是，大硅片行業投資規模大，產能爬坡帶來的階段性產銷量不足導致所需的生產成本高，針對核心技術和產品工藝的前期剛性研發投入高等因素，影響了公司短期盈利能力。

簡言之，西安奕材目前尚在“爬坡期”。

2019年，中國資本市場迎來全新改革——科創板開市。后續發布的科創板八條規定，要支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市。這為西安奕材的上市清除了營收方面的市場顧慮。

實際上，西安奕材雖還在爬坡，但其發展勢頭確實迅猛。

西安奕材預計，2025年下半年第一工廠可實現凈利轉正；第二工廠將于2026年達產并實現毛利轉正，2027年實現合并報表盈利。

西安奕材的盈利規劃，并非紙上談兵。

截至2024年末，該公司的第一工廠產能為60萬片/月以上，合并口徑產能達到71萬片/月，占全球12英寸硅片產能約7%。

本次募集資金將用于第二工廠，建設周期為18個月。第二工廠完成后，西安奕材的產能將大幅提升。

▲圖源西安奕材招股書

根據SEMI預測，2026年全球12英寸硅片需求將超過1,000萬片/月，而西安奕材則可實現120萬片/月產能，超過全球產能的10%。

市場對西安奕材的樂觀態度，歸根結底就是：打鐵還需自身硬！

作為陜西省工業和信息化廳確定的“第一批陜西省重點產業鏈‘鏈主’企業”，西安奕材的上市，無疑為陜西省半導體產業發展添了一把旺火，更夯實了西安排行全國第四的半導體行業地位，確實值得我們持續關注。

作者簡介：葛師傅，西安普通市民。

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