亞洲第一個倒下的國家即將出現，風口來的快，幻影碎得也快！

別看越南前幾年在國際財經版面上風光無限，什么“亞洲經濟新星”“下一個世界工廠”輪番登場，一時之間仿佛全球產業鏈就要為它改寫劇本。

但短短三年過去，這匹“黑馬”突然像被抽了筋，經濟增速驟降，本幣閃崩、樓盤爛尾、投資人撤退成潮，整個國家仿佛被按下了暫停鍵。

曾經被資本吹上天的“越南奇跡”，如今正陷入一場全方位的現實檢驗，風口過去，誰沒穿好褲子，立馬原形畢露。

一張光鮮數據皮，包不住骨子里的“虛胖體質”

從數據來看，越南的起飛似乎無懈可擊，2021年出口額突破3360億美元，GDP增長率一度媲美中國經濟騰飛初期，再加上所謂的“中美脫鉤紅利”，仿佛整個世界都在賭越南，而這一切的背后，其實是一場以“外資注水”為核心的代工經濟游戲。

越南的出口看起來很猛，但里頭的水分也大，所謂“加工型外貿”模式，說白了就是，進口原材料，在本地組裝、貼個標簽，然后原封不動地賣出去。

中間賺的那點加工費，連個像樣的利潤鏈條都算不上，從手機到服裝，從電子元件到家具，越南只是個“中轉站”，利潤該歸誰還歸誰，越南企業基本淪為“代工工廠”的搬運工。

再看產業結構，越南本土企業插不進高附加值的核心環節，研發靠外企，品牌靠外國，連供應鏈主導權都不在自己手里，這就好比一幢看起來高大上的房子，地基卻是沙子打的，一旦外資抽身，整棟樓都站不穩。

而外資的“忠誠度”向來也不高，說白了就是那句老話，資本是逐利的，別看當年三星、富士康排隊進駐河內、胡志明，今天墨西哥、印度招手，明天他們就卷鋪蓋走人。

更別提美國加息、全球流動性收緊后，很多基金直接撤資，越南盾應聲下跌，貨幣貶值壓力連鎖反應，能不能撐住，就得看有沒有“硬功夫”。

問題是，越南的“內功”真不怎么樣，本土私營企業基本是“小作坊”起家，融資難、技術弱、規模小，連銀行貸款都拿不到幾筆，還談什么創新？越南政府喊得響的“產業升級”，在一線落實時卻“雷聲大雨點小”。

審批卡殼、政策打架、地方保護主義橫行，無論是外資還是本地老板，干起活來都像在打迷宮游戲。

基礎設施也不爭氣，你說你要搞大制造，港口卻天天堵，電力系統一有臺風就限電，物流成本比周邊國家還高，誰還愿意長駐？人力資源也遇到瓶頸，雖然勞動力便宜，但能干復雜工藝、能上自動化產線的技術工人嚴重短缺。

職業教育跟不上，大學畢業生一大把，但真能“動手”的沒幾個。

這就是越南經濟的真相，看著熱鬧，實則虛胖，賺的是“辛苦錢”，拼的是“人口紅利”，但缺少“技術紅利”和“制度紅利”，一旦外部環境變天，所謂的“神話”就可能變成“笑話”。

風口一轉，經濟就失速，系統性風險正在逼近

過去三年，全球經濟環境變了，越南的麻煩也一個接一個地冒出來，像多米諾骨牌一樣，連環出事，美聯儲加息帶來的資本回流，是第一波沖擊，越南本幣兌美元匯率從2022年開始一路下滑，到2025年9月已經跌了超過15%，外資撤資、債務成本飆升，企業壓力大到喘不過氣。

尤其是房地產和基建領域，過去幾年靠著外資和債務堆高樓、鋪產業園，結果現在融資斷裂，項目爛尾成片，購房者維權、銀行不良貸款飆升，一條鏈條出問題，整個金融系統都開始吃緊。

房地產泡沫破裂，帶來的不僅是樓市下行，更是銀行體系的信用危機和消費信心的全面熄火。

而最讓越南頭疼的是，它的“中國產業鏈替代方案”也開始顯得不那么美好了，很多跨國公司發現，越南雖然便宜，但配套不全、市場小、物流不穩，一旦業務復雜起來就力不從心。

相比之下，印度的市場潛力、墨西哥的地理優勢，甚至印尼的資源基礎，都開始比越南更有吸引力。

于是，那個曾經被吹得神乎其神的“中國+1”戰略，現在變成了“中國+其他+看情況”，越南的“獨寵”地位正在松動，它正在被“多極化”的產業轉移趨勢邊緣化。

更關鍵的是，它自己的消費市場太小，靠內需撐不起一整套產業體系，外需一減，內需又頂不上，經濟就像一臺缺油的機器，運轉越來越吃力。

社會韌性也不強，通脹一來，生活成本上漲，普通百姓省吃儉用，消費信心下降，越南的社保體系本就薄弱，一旦失業、收入縮水，家庭抗風險能力幾乎為零，這對整個內需市場是致命的打擊，沒有“中產階層”撐場子，談什么經濟平穩過渡？

從外資逃離到樓市崩塌，從金融緊張到消費疲軟，這一連串問題已經不僅是“經濟增長放慢”，而是一個國家“發展模式”的全面系統故障，越南的經濟列車，已經不僅僅是減速了，而是眼看著要脫軌。

出口成難題，轉型是出路，但這關卡，不好過

講道理，誰都知道靠“代工”是走不遠的，越南當然也明白這個道理，問題是，知道歸知道，真要轉型，難度堪比“脫胎換骨”。

首先是產業升級的“內生能力”不夠，想做高端制造業，總得有點像樣的本土工業基礎吧？可越南到現在都還沒能打造出幾個拿得出手的產業集群，本土企業沒技術、沒品牌、沒融資，光靠外資帶動，根本構建不起完整生態系統。

越南政府也喊出了口號，要發展半導體、數字經濟、新能源，但現實是，政策層面“上頭很熱”，基層執行“冷得像冰箱”，審批流程慢、法治環境不透明、地方政府各自為政，企業干著干著就干不下去了。

教育體系也遠遠跟不上需求，要搞創新，得靠人才，但越南的教育更多是“應試輸送”，而不是產業導向型的技能培養。

工程師短缺、高技能技工難找，連外企都抱怨“不是不想留下，是找不到能用的人”，人才瓶頸不解決，再多的高端產業計劃也只能“畫大餅”。

外資引進也得“挑著來”，過去越南是“有什么來什么”，現在得轉向“選優質、要融合”，要吸引那些能帶技術、帶管理、能扎根本土的企業，而不是“賺一票走人”的短線資本，但這需要法律體系透明、知識產權保護、商業環境穩定，這些條件，越南目前還差得遠。

從中方視角看，越南的困局其實也是個合作機會，在RCEP和區域產業鏈布局的框架下，中越之間的互補性很強。

中方在基礎設施、數字技術、綠色能源領域的能力，可以幫助越南完善自身產業鏈，提升本土制造業水平，而越南也可以成為中國產業外溢的“支點國家”，但前提是，它自己得先穩得住，不要一有風吹草動就“掉線”。

越南要想從“代工驛站”升級為“創新樞紐”，需要的不是再多幾個外資項目，而是整個制度、政策、人才、資本的全方位重構。

這不是幾年能解決的事，是一個長期硬仗，一旦走不好，今天的“失速”可能只是序幕，明天的“墜機”才是真正的風險。

越南的經濟故事，說到底是一個關于成長與代價的現實教材，曾經的風口，未必是實力的認證，如今的困局，也未必是命運的終局，但能不能走出這場“幻影破碎”的陣痛期，不看別人怎么評價，只看它自己怎么選擇。

亞洲第一個在轉型賽道上掉隊的國家，可能就是它，除非它敢于面對自己的短板，從根子上做出改變，否則，風口過去，連影子都不會留下。

參考信息：
越南經濟神話背后的“中國+1”戰略 2022-06-13 07:30 中國新聞周刊