高低切換，熱點有變化

春哥祝各位平安吉祥，萬事如意。

每天中午的午間評論是“春哥午間道”，新來的請大家同步關注一下，每天11：30更新。昨天的文章《昨天預感完美兌現，明天又有強烈預感》強調：市場在中場休息，熱點高低切。

昨天收評截圖：

其中重點提到兩個板塊，進攻是券商板塊，防守是白酒板塊，今天券商指數下跌0.66%，全天市場中位數下跌1.27%，券商整體還是跑贏。

另一個是防御的以白酒為代表的消費板塊，今天白酒指數上漲0.53%，位居漲幅榜前列。

而此前的冷門板塊保險、煤炭石油、銀行、港口均漲幅居前，此前大熱的消費電子、GPU、芯片等則跌幅居前，典型的高低切。

其實最近這一周以來，滬指是沒怎么下跌，基本還是圍繞3900點來回拉鋸，但很多人痛感比較明顯，因為科創和創業板指數其實最近重心下移了，而這些是此前表現最強勢的板塊。

其實，我們將各指數的分化做一個回顧和歸納，不難發現：

以芯片為龍頭的科創50真正的加速上漲，是從8月中旬左右開始的，到10.9號到達階段高點。

上證指數最近的次高點是在8月22號左右，一直到今天其實都沒大漲，維持箱體整理。

在這個階段，科創50指數從1080點附近上漲到上周的1588點，漲幅是47%，而滬指對應階段漲幅接近于0，科創跑贏滬指40%以上。

觀察這兩個時間節點，科創板漲的時候，上證指數不漲。

再往前推，4.7關稅戰上證指數砸出低點3040點，此后一路上漲，到8月中旬科創板接力的時候，差不多漲到了3900點，上漲了近30%。

我們再看此間科創50指數的表現，4月7號科創50指數低點877點，到8月8號還是1043點，上漲幅度是18.9%。

此間上證指數跑贏科創指數接近11%。

在市場上漲的行情下，上證指數要跑贏雙創指數，說明風格極度撕裂，因為雙創是阿爾法高波動板塊，絕大多數情況下，強勢行情正下成長股優于市場平均水平。

通過這兩組數據對比，我其實是想說明一個道理：

市場永遠在輪動，永遠在講一個讓你深以為然的故事，然后趁你不備時另起爐灶，悄悄轉身……

而春哥的經驗是，要么早信，要么不信，但很多人是，開始不信，漲了一點后半信半疑，大漲之后堅信不疑，這就很容易“中計”。

回想一下A股的歷史，地產、消費、醫藥、白酒、新能源、券商、互聯網+、AI、芯片、機器人都講過宏大的敘事，但最后都逃不了周期的規律。

所以萬物皆周期，唯一不變的就是變。

所以昨天晚上圈內講課，我講到均值回歸理論，其實就是一個板塊，當估值過低的時候，不會一直保持，會向均值回歸，而反之如果持續高估，也會向均值回歸。

如何看高估還是低估？其實主要是看其動態PE處于什么百分位，如果大幅低于均值，說明低估，如果大幅超過均值，說明高估，這個對于判斷短期波動無效，但對于判斷長期波動，其實效果明顯。

我們去年通過這個方法，當時我和大家提示了有色金屬、創新藥、光伏等板塊的機會，把時間拉長來看，它們今年的漲幅分別是75%、64%和26%，整體還是跑贏市場。

包括今年1000點以內重點提到嚴重跑輸市場的科創50指數，后面也迎來一波補漲行情。

現在什么板塊比較低估呢？

看下面這張表格，如果看不表可以點開放大查看。

重點看最后一欄市盈率百分位，再看今年以來漲幅榜，兩組數據結合 起來看，首先是要估值低，另外是要漲得少，這兩個條件全具備就比較好。

現在最低的是房地產，年內上漲11.12%，估值也低，但是由于大周期結束，勢不在了，所以春哥放棄跟蹤。

另一個是光伏，雖然和地產的數據有些類似，但我認為光伏的周期規律比地產要短很多，現在反內卷，且有固態電池題材加持，所以后面光伏板塊其實可以跟蹤，缺點是今年上漲了25%，雖然跟前幾年跌幅比不算啥，但畢竟年底跑贏了指數。我的看法是可以跟蹤。

接著就是中證消費指數，年內上漲1.6%，估值百分位是在9.86%附近，也就是比歷史上近90%的時間都便宜。消費里高彈的是白酒板塊，其實年內還是下跌的，比中證消費還慘，所以理論上彈性會更強一些，風險小，安全墊高，所點是慢，但在市場震蕩時就是優點，比如最近這幾天拿高科技的人難受，但拿白酒的人，連贏四天，消費指數由連收8根小陽線，妥妥的是科技股的“反向指標”，完全感受不到最近市場的波動。

中證消費指數

再往下看，就是800通信和新能源，估值百分位在25-27%之間，相對來說，新能源可以吸引力更強一些，主要還是因為跌得多，年內上漲了38%左右，不算少，結論是可以跟蹤觀察。

令人意外的是，比較便宜的還有年內漲幅第一的有色金屬板塊，估值百分位是35%左右，雖然漲了80%，但是估值不高，主要還是因為業績同步在增長，全球牛市有色大宗業績向上，也就是業績增長跟上了股價的上漲。結論是可以跟蹤但不追漲。

還有一個是券商，估值百分位是32.8%左右，比歷史上68%的時間都便宜，年內漲幅只有7%左右，這是有點反常的，就類似今年關稅戰后，科創跑不贏上證指數一樣，因為券商是高波動強進攻板塊，有“牛市旗手”的稱號，“旗手”都沒跑贏指數，歷史上的前鋒成了后衛，確實有點不太正常，可以積極關注。

在指數方面，估值低于50%分位的還有創業板指數，目前是在38%左右，未回歸均值，但年內上漲41%，吸引力不如券商，安全墊不如白酒，結論是可以跟蹤，但性價比稍低。

其它的無論是綜合指數還是行業指數，都超過了50%，其中超過95%的板塊是中證A500、科創50、中證2000、計算機、科創芯片等今年大熱門的板塊。

不是說他們不會漲，而是確實比較貴，當然在牛市行情下談估值，可能很多人會發笑，現在要談“市夢率”才對，我只是告訴大家客觀的數據，數據對短期無效，但對長期來看有效率較高。

當然，短線來看，芯片這類高估值的人氣板塊，仍會反復活躍，激發人氣，但是我個人認為，穩妥起見，不適合重倉押注，平衡組合是王道。

今天主要是數據分析，供大家參考。

如果市場持續震蕩，則白酒、消費、食品飲料更具比較優勢，如果月底消息面大好，市場向上突破，則券商、光伏等板塊性價比較好，而科技股里，更看好低位沒漲的AI應用、軟件這些方向，而不是估值特別高的計算機方向。

今天就簡單寫到這里。

繼續喝雞湯。

親人別靠太近，近了易生嫌隙；熟人別處太親，親了反倒藏禍端。人和人之間藏著 “人近則賤” 的規律：距離太近，尊重會淡，體諒會少，原本的好也會變味。

健康的關系從不是 “不分你我”，而是親疏有度、遠近剛好。

喝酒別超六分醉，吃飯別超七分飽，待人別超八分情。

就像兩棵樹，隔著合適的距離，才能各自扎根，一起朝著陽光生長。

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