18億買下連虧的香港人壽，越秀集團(tuán)押注香港保險(xiǎn)

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

10月9日，越秀集團(tuán)收購(gòu)香港人壽股權(quán)交割儀式在香港完成。

越秀集團(tuán)對(duì)香港人壽這塊保險(xiǎn)牌照早有垂青，自2016年以來(lái)，越秀集團(tuán)曾三度競(jìng)購(gòu)香港人壽。本次股權(quán)交割后，也意味著這家老牌廣州國(guó)企正式全資控股香港人壽，補(bǔ)齊了壽險(xiǎn)這一關(guān)鍵牌照，進(jìn)入全球最發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)市場(chǎng)。

香港人壽成立于2001年，最初由亞洲保險(xiǎn)、創(chuàng)興銀行、華僑永亨銀行、上海商業(yè)銀行、永隆銀行（后為招銀永?。┪寮冶镜亟鹑跈C(jī)構(gòu)共同創(chuàng)立，主要依托銀行渠道進(jìn)行壽險(xiǎn)、年金與健康險(xiǎn)的分銷。

去年12月，香港人壽的部分原股東將所持有的香港人壽83.33%股份轉(zhuǎn)讓給越秀集團(tuán)新成立的越秀保險(xiǎn)（控股），該交易在今年9月獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。

彼時(shí)，亞洲金融以2.95億港元售出其持有香港人壽16.67%股份，華僑銀行（香港）以5.893億港元將所持有的33.33%的香港人壽股權(quán)出售給越秀集團(tuán)。按此交易對(duì)價(jià)，越秀集團(tuán)收購(gòu)對(duì)應(yīng)的83.33%股份斥資約17.68億港元。

越秀集團(tuán)另一子公司創(chuàng)興銀行還持有香港人壽16.67%股份，交易完成后，香港人壽將成為越秀集團(tuán)100%控股的全資子公司。

越秀集團(tuán)于1985年在香港成立，是廣州市屬國(guó)企，股東成員包括廣州市政府、廣東省財(cái)政廳以及廣州產(chǎn)投。越秀集團(tuán)以金融、房地產(chǎn)、交通基建、食品為四大主業(yè)，構(gòu)建了橫跨一二三產(chǎn)業(yè)的“4+X”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

2024年，越秀集團(tuán)統(tǒng)計(jì)口徑資產(chǎn)總額達(dá)到11385億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1356億元，利潤(rùn)總額66億元。

金融板塊是越秀集團(tuán)四大核心板塊之一，集團(tuán)在境內(nèi)外擁有兩個(gè)金控平臺(tái)以及銀行、證券、資產(chǎn)管理、租賃、產(chǎn)業(yè)基金、期貨、擔(dān)保等多個(gè)金融業(yè)務(wù)子公司。其中越秀資本是國(guó)內(nèi)首個(gè)地方金控上市平臺(tái)，創(chuàng)興銀行是具有跨境特色的綜合性商業(yè)銀行。

越秀集團(tuán)旗下控有越秀資本(000987.SZ)、越秀地產(chǎn)(00123.HK)、越秀交通基建(01052.HK)、越秀房地產(chǎn)投資信托基金(00405.HK)、越秀服務(wù)(06626.HK)、華夏越秀高速REIT(180202.SZ)等六家上市平臺(tái)。

越秀集團(tuán)對(duì)香港人壽的執(zhí)著源于雙重驅(qū)動(dòng)力。從行業(yè)趨勢(shì)看，大灣區(qū)金融互聯(lián)互通政策持續(xù)深化，2024年“跨境理財(cái)通”擴(kuò)容后，保險(xiǎn)成為穗港金融協(xié)同的核心抓手。作為全國(guó)在港資產(chǎn)規(guī)模最大的地方國(guó)企，越秀“十四五”期間已在大灣區(qū)投資超3400億元，保險(xiǎn)板塊的缺失成為跨境服務(wù)的明顯短板。

從企業(yè)戰(zhàn)略看，越秀此前已手握創(chuàng)興銀行、越秀金控等金融平臺(tái)，但保險(xiǎn)牌照的缺位使其難以提供一站式服務(wù)。香港人壽的加入，使其成為少數(shù)擁有“全金融牌照”的地方國(guó)企，可針對(duì)個(gè)人客戶提供“存貸+保險(xiǎn)+投資”組合方案，為企業(yè)提供全生命周期融資服務(wù)。

香港人壽成色幾何

目前香港頭部保險(xiǎn)公司大體分為三類，即友邦、安盛、宏利等規(guī)模大、歷史悠久的外資公司；富衛(wèi)、忠意、萬(wàn)通、周大福等產(chǎn)品靈活、功能多的老牌港資公司；以及國(guó)壽海外、中銀香港、太平香港等央企背景公司。

香港保險(xiǎn)公司眾多，但近年來(lái)保險(xiǎn)行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，市場(chǎng)份額向頭部集中的趨勢(shì)愈加嚴(yán)重。據(jù)香港保監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年一季度，排名前15位的保險(xiǎn)公司共實(shí)現(xiàn)910億港元的個(gè)人新單保費(fèi)收入，占全部市場(chǎng)份額的97.6%。

截至2024年末，香港人壽的資產(chǎn)總額僅144.17億港元，與頭部險(xiǎn)企相比，香港人壽的規(guī)模相對(duì)較少。

較小的體量也使得香港人壽即使在保險(xiǎn)業(yè)相對(duì)成熟的香港市場(chǎng)，仍然有不小的業(yè)績(jī)壓力。2022年和2023年，香港人壽的虧損分別為5.12億港元、4.88億港元。

雖然香港保險(xiǎn)業(yè)馬太效應(yīng)加劇，但這絲毫不影響資本的紛紛入局，過(guò)去十年，阿里、騰訊、中國(guó)太平、中國(guó)太保等巨頭紛紛布局香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，這背后則是看中了香港壽險(xiǎn)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。香港是亞洲最發(fā)達(dá)的壽險(xiǎn)市場(chǎng)之一，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活、幣種多元、久期長(zhǎng)、制度成熟等特點(diǎn)成為中資、外資保險(xiǎn)巨頭必爭(zhēng)之地。

而且香港保監(jiān)局對(duì)壽險(xiǎn)牌照的審批以“嚴(yán)苛”著稱，不僅要求企業(yè)具備雄厚資本金，更需搭建成熟的風(fēng)控體系與專業(yè)團(tuán)隊(duì)。近十年來(lái)，香港新發(fā)的壽險(xiǎn)牌照屈指可數(shù)。因此，越秀集團(tuán)收購(gòu)香港人壽也意味著其免去了從0籌建的繁重流程。

越秀集團(tuán)收購(gòu)香港人壽的時(shí)間點(diǎn)頗為關(guān)鍵。在內(nèi)地訪客赴港購(gòu)買保險(xiǎn)的熱潮驅(qū)動(dòng)之下，2024年，香港新單標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入1338億元，同比增長(zhǎng)28.1%，創(chuàng)下歷史新高。

香港人壽也在2024年扭虧為盈，全年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)收入1.55億港元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3158萬(wàn)港元。

值得關(guān)注的是，銀行系股東是香港人壽過(guò)去開(kāi)展長(zhǎng)期人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要分銷渠道。過(guò)往，香港人壽通過(guò)創(chuàng)興銀行、招商永隆銀行、華僑銀行（香港）及上海商業(yè)銀行的龐大分銷網(wǎng)絡(luò)，建立起約130個(gè)分銷點(diǎn)。股東變更后，香港人壽的股東分銷渠道便只剩下創(chuàng)興銀行，對(duì)香港人壽會(huì)有多大的影響尚難定論。

在越秀集團(tuán)完成收購(gòu)香港人壽后，雙方透露，越秀集團(tuán)計(jì)劃為香港人壽再注資10億港元，為未來(lái)開(kāi)拓不同保險(xiǎn)產(chǎn)品、服務(wù)和渠道增添動(dòng)力。

在股權(quán)交割儀式現(xiàn)場(chǎng)，越秀集團(tuán)董事長(zhǎng)陳強(qiáng)和香港人壽董事局主席李鋒也透露了下一步開(kāi)展產(chǎn)融協(xié)同、融融協(xié)同的主要方向，即“養(yǎng)老保險(xiǎn)+康養(yǎng)社區(qū)”以及“保險(xiǎn)資金+耐心資本”。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)“穿越周期”的特性和保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)線長(zhǎng)投”的特點(diǎn)，也決定了險(xiǎn)資具有耐心資本的秉性，將為集團(tuán)獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)、促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值提供有力支撐。

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