北京
昨天有讀者問，如果發生回撤，回撤多少我會覺得焦慮不安？
我覺得合格的心態是：無論回撤多少都不會。
在這個位置沒有賣，就是認為價格還沒有太貴，如果回撤了，只會變得更物有所值，越跌越物有所值，怎么會焦慮不安呢？
判斷價格還沒有太貴，是因為當前估值雖然超過了中等水平，但仍然可以被一年左右的利潤增長消化至中等水平。
較短時間可以消化掉的高估值，對我來說是可以接受的，也是避免錯過慢牛需要接受的，能接受回撤的風險，才能去爭取更高的賣點。
這個道理說起來很簡單，但只有波動真的出現時，才考驗我們是不是真的相信它。
像今天這種日子，周末利空突發，擔心下跌是人之常情，但如果被消息驅動去交易，就不得不分析消息有多大影響、后續會怎么發展、市場會如何博弈……這其中因素太多，每一步都可能出錯。就算這一次運氣好蒙對了，下一次呢，誰又能保證一直猜得準呢？
把自己至于不斷去分析這些消息的境地，實際上是在給投資制造困難，解決方法就是不要與這團混沌搏斗，而是跳出來，只關注自己能把握的部分，對我來說是估值和價格，對于不能把握的部分，就接受它的每一種可能。
無論今天是大跌、收平還是大漲，只要沒有達到預計交易的位置，對于我們來說就沒有什么區別，它就是普普通通的一個交易日，在漫長的等待中，又多等了平凡的一天。
2025年10月13日估值：
股債利差估值分位30.6%，股票相對債券吸引力更高；
A股PE分位92.2%，PB分位50.7%，估值處于高位區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.5%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.7%。
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