六個核桃、金字火腿“跨界”芯片！業績焦慮難掩？

當創立31年之久的金字火腿、有著28年歷史的六個核桃都不約而同押注“造芯”時，圍繞這些傳統企業的跨界質疑一度甚囂塵上，動輒數億起燒的真金白銀，究竟是在打腫臉充胖子？還是能帶給企業新希望？

01，食品企業能玩轉芯片？

2025年9月22日晚，金字火腿公告稱，全資子公司福建金字半導體擬以自有或自籌資金不超過3億元取得中晟微電子（杭州）不超過20%股權。值得一提的是，標的公司上半年營收僅51萬元，1-7月的凈虧損達到2037萬元。

值得一提的是，金字火腿公告中提及的子全資子公司于今年7月28日成立，注冊資本 1億元人民幣，也就是說到今天滿打滿算也才3個月左右的時間，據公開資料，福建金字半導體有限公司主營業務包括集成電路設計、制造及銷售等。

也就是說，金字火腿布局半導體看起來并不像一時頭腦發熱，而是真的想在芯片細分領域分一杯羹的，那為何要選擇一家尚未盈利的芯片企業呢？

據中晟微電子官網資料顯示，中晟微電子擁有全球一流的芯片設計和測試團隊，核心團隊20年專注于高速射頻芯片研發設計，目前在努力推進50/100/200/400/800G電信和數通TIA/DRIVER/CDR芯片研發、量產測試和市場運營的同時，力爭成為具備全球競爭力的高速通信芯片領先企業。

根據Omdia預測，光器件市場未來呈現強勁上升趨勢。預計到2029年，全球光器件市場達到520億美元，年復合年增長率為11%，其中商業市場約占50%。數據中心互聯需求成為電信光器件市場增長的動力，預計2029年市場容量約201億美元，占光器件總市場的39%。

也就是說，金字火腿真金白銀投資中晟微，圖的就是未來的市場潛力，哪怕目前該公司尚未實現盈利，也不影響對其未來趨勢的樂觀預期。

無獨有偶，今年4月25日，六個核桃母公司養元飲品更豪擲16億元，通過實控的泉泓投資以貨幣出資方式拿到長江存儲科技控股有限責任公司0.99%股權，不過養元飲品強調該筆投資為財務投資，與主業無協同效應，目的是為探索股權投資模式。

通過養元飲品披露的《對外投資公告》，可以看到長控集團（長江存儲科技控股有限公司簡稱）主營存儲芯片設計與制造，在2023年實現凈利潤5.31億元，不過在2024年1-9月虧損8421萬元。

相較于高速光通信芯片，存儲類芯片更是當紅炸子雞般的存在，全球范圍內，為英偉達、AMD等AI芯片巨頭供應HBM的海力士已經賺得盆滿缽滿，依托智能手機、平板電腦及智能汽車的龐大市場，NAND和DRAM類芯片仍然是供不應求的局面。

這也很好地解釋了，養元飲品增資后，長控集團估值已高達1616億元的邏輯，該估值已經超過了在國內深耕30年的科技巨頭OPPO和vivo，足見市場方面對長控集團未來發展趨勢的看好。

梳理分析下來，不難發現，做金華火腿起家的金字火腿和賣六個核桃聞名大江南北的養元食品，不約而合投資芯片企業，都有著看似趨同的技術邏輯和貌似合理的商業邏輯：

比如聚焦光通信芯片的中晟微，其一旦800G、1.6T光模塊順利實現商業量產，意味著能與AI智算中心核心層、AI超算集群等發展需求相匹配；而長控集團的最新市場動向顯示，公司亦有意進入DRAM市場，包括HBM（高帶寬存儲器），尤其后者，是助力AI芯片突存儲帶寬瓶頸提升算力效率不可或缺的產品；

所以，本質上，金字火腿和養元飲品這兩家傳統食品企業，重金布局芯片，“賭”的正是投資標的未來的想象空間！

02，家家有本“難念的經”

與下場“造芯”的火熱局面相比，這兩家知名傳統企業的業績表現，倒顯得比較“冷清”，如外界疑惑，你家底厚實玩跨界投資也就罷了，可明明兜里鋼蹦并不富足，還冒險玩多元化轉型，是否過于激進？

養元飲品2025年中期財報顯示，今年上半年，公司營收24.65億元，同比下滑16.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.44億元，同比下滑27.76%，扣除非經常性損益后的凈利潤6.27億元，同比亦下降19.00%。

值得一提的是，這是養元飲品近三年來首次出現營收與凈利潤雙雙下滑，具體到區域上，華東、華中、華北、西南、西北、東北、華南七個大區銷售收入全線下滑，公司指出了業績下滑的核心原因正是核桃乳產品銷量的持續萎縮。

2025年上半年，公司研發費用1836.26萬元，同比下滑11.20%，銷售費用達3.3億元，同比提升3.73%，2021-2024年，公司銷售費用合計超32億元，研發費用總計1.55億元，養元飲品也因“重營銷輕研發”一度被外界詬病。

金字火腿的業績走勢，跟養元飲品也有點類似，其2025年中期財報顯示，公司今年上半年實現營收1.70億元，同比下降14.73%；歸母凈利潤2292.04萬元，同比下降25.11%，同期，火腿業務實現營收1.55億元，比巔峰的2021年，銳減了1.47億元；

不過，對于養元飲品和金字火腿而言，也有一些利好面不容忽視：

作為中華老字號，金字火腿本身就是一塊金字招牌，加之坐擁國家級非物質文化遺產傳承人背書，在消費心智的構建層面十分成功，當然，是其產過硬的產品品質與現代工藝的有機融合更是其享譽業界的底色；

比如在火腿的色澤、香氣及口感等核心“賣相”方面，金字火腿就有獨家的48道精細制作工序流程和技術，以及在產品創新上，金字火腿也進行過植物肉的開發，以契合現代人對健康飲食的需求。

也即，但凡消費者想買火腿類產品，他斷然會想到有金字這個品牌的存在，這為其在節日禮品市場及商務贈禮等場景下樹立了顯著的優勢，如果渠道轉型得力，未來業績有望得到可觀改善。

對養元飲品來講，除了當家“頭號花旦”六個核桃、六個核桃2430外，公司還在2021年底推出了植物蛋白飲品養元植物奶，并以富含植物蛋白、0添加香精、0膽固醇和高鈣為主打賣點，豐富了明星產品的矩陣；

而依據中研普華產業研究院數據顯示，2024年中國植物蛋白飲料市場規模已達680億元，預計2030年將突破1200億元，年復合增長率高達12.5%。《國民營養計劃（2017~2030年）》中更明確指出，植物蛋白與優質動物蛋白被共同列為主要營養基料；

這些宏觀層面的積極訊號，是否足以成為持續支撐養元飲品、金字火腿跨界投資芯片的養料？

拭目以待！

參考資料：

消息稱長江存儲有意進入DRAM市場，包括高帶寬存儲器-TechWeb

六個核桃 ，養元飲品的“搖錢樹”-刻度財經

長江存儲財務數據曝光：去年前三季度凈資產1347億虧損8421萬，最新估值1616億-挖貝網

六個核桃的跨界豪賭：飲品巨頭16億半導體投資背后的主業困境-長沙電視臺政法頻道

六個核桃16億押注半導體，金字火腿3億投營收50萬芯片企業，跨界“豪賭”第二增長曲線？

-搜狐財經

“火腿第一股”金字火腿跨界投資芯片，97倍增值率或帶來減值風險-新民周刊

消費類公司跨界布局半導體，養元飲品、金字火腿股價大漲-財聯社

中晟微電子（杭州）官網、養元飲品官網