盤后，突發一則大消息！

A股市場迎來了國慶節后的“開門紅”，主要指數普遍上漲，其中上證指數成功突破3900點，創下近十年新高。

滬深兩市成交額2.65萬億，較上一個交易日放量4718億，顯示出市場人氣活躍，資金參與熱情高漲。

市場呈現明顯的結構性行情，資金集中有色金屬、特別是黃金、稀土、銅等細分領域，可控核聚變（核電）。

而受假期效應消退等因素影響，影視院線、旅游板塊普遍下挫。

01突發一則大消息！

最新信息，東方財富證券已確認，自2025年10月9日起，中芯國際和佰維存儲這兩只股票的融資融券折算率已被調整為零。

這次調整并非針對個股的特殊處理，而是證券交易所一項既定的風控規則在發揮作用。

其主要有兩方面的影響：

一是、對直接相關的股票：融資買入能力受限。折算率調為零意味著投資者不能再將這兩只股票作為擔保物，從券商那里融資買入更多股票。這可能會減少市場上的融資買盤，短期內對股價構成一定壓力。

因此，這也導致消息公布后，市場情緒發生變化。中芯國際作為半導體板塊的權重股，其快速由升轉跌，引發了板塊內其他個股的連鎖反應，導致跌幅擴大。

二是、對整體市場而言，旨在控制風險，而非打壓市場。監管機構通過此舉，防止因擔保物（股票）價值虛高而積累過多的杠桿風險，有助于維護整個融資融券業務的平穩運行，避免個別股票的風險擴散到整個市場。

因此，作為投資者，需要特別留意持倉個股的靜態市盈率。一旦該指標觸及300倍的紅線，就可能面臨同樣的折算率調整風險。

02每年Q4的兩個配置思路

經驗規律上，四季度穩定低估值及早周期板塊表現更優，條件有二：

一是、自然經濟周期的平穩回升，典型年份是2009年、2016年、2019年、2020年。

二是、有重大宏觀、政策敘事，能夠支撐下一年的預期，典型年份是2013年、2014年、2015年等。

另外，業績真空期提前演繹來年高增長板塊。

在宏觀基本面亮點不多，但產業賽道活躍年份，四季度股價對來年指引作用更強。比如2013-2015年、2019-2021年、2024年,這些年份四季度領漲板塊有較大概率貫穿下一年行情。

當前光模塊PCB、創新藥、科創芯片、有色金屬主線趨勢多數保持健康，僅創新藥陷入橫盤震蕩。

從2012年以來產業主線的規律看，陷入震蕩后并不代表趨勢結束只要產業趨勢仍在，主線橫盤消化后依然有創新高的機會。

除積累較多漲幅的TMT板塊之外，重合度比較高的板塊包括汽零機器人近期滯漲環節、電網設備、消費電子以及紅利資產等。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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