四川
攜程
2025攜程“風雨飄搖”！高管套現、大股東撤資，業績隱憂、監管約談，旅游龍頭光環漸暗，出路在哪兒？
2025年秋季，攜程管理層上演了一場驚人的套現大戲。根據攜程遞交給美國SEC的文件顯示，包括董事局主席梁建章、總裁范敏和首席運營官熊星在內的高管們，在9月2日至4日期間密集減持，總計套現約7.6億元人民幣。
這場減持并非孤立事件。百度作為原第一大股東，持股比例已從2024年的9.4%下降至7%，而全球投資公司Prosus更是在2024年清倉了所持攜程全部股票，套現約16億美元。
一邊是高管集體“落袋為安”，一邊是資本加速跑路，再加上酒店商戶的集體舉報，攜程的“龍頭神話”正在崩塌。
01
創始人帶頭套現，百度6年撤資路走到頭
攜程的“資本撤退潮”，早就不是新鮮事，但2025年的密集程度，創下了近十年之最。
梁建章、熊星和范敏三位核心高管共計套現約7.6億元。
首當其沖的是攜程創始人、董事局主席梁建章。9月3日，他計劃出售100萬份ADS，價值約7375萬美元（折合人民幣5.27億元）。這是梁建章2025年以來首次披露減持計劃。
緊隨其后的是COO熊星，他減持40萬股，價值2849.2萬美元（約2億元）。熊星2013年加入攜程，是攜程集團核心高管，現任首席運營官，負責機票、住宿、商旅、技術及國際業務等運營工作。
而聯合創始人范敏更顯“果斷”。9月2日，他遞交文件計劃出售7萬股ADS，價值約454.44萬美元（折合人民幣3242萬元），這是他2025年以來的第四次減持。此前，他先后于1月、2月、5月分別減持26萬股、15萬股、7萬股，全年套現已達2.19 億元，持股比例已不足1%。
更具信號意義的是大股東百度的持續撤退。
截至2025年2月28日，百度持股比例已降至7%，較2024年的9.4%下降了2.4個百分點。
這場撤退并非突發之舉，而是一場持續數年的有序退出。
2019年，疫情尚未爆發之際，百度就開始了對攜程股份的減持。2023年成為百度減持攜程的高峰期。在這一年，李彥宏正式卸任攜程董事，結束自己在攜程董事會長達8年的任職。
據雷遞網報道，百度通過減持攜程，已前后套現了數十億美元。
貝萊德（BlackRock）新出現在主要股東的名單中，持股比例高達5.3%。
同樣選擇減持的還有全球知名投資公司Prosus，它于2024年清倉了所持攜程全部股票，套現約16億美元。
面對高管和大股東的集體減持，攜程董事會于2025年8月批準了一項新的股份回購計劃，授權公司在未來回購總額不超過50億美元的股票或ADS。
但此舉能否有效對沖減持帶來的市場疑慮，仍有待觀察。
02
光鮮業績下的成本與競爭危機
攜程2025年上半年的業績表面看似亮眼：營收287億元，凈利潤91.94億元。第二季度凈利潤為48.8億元，同比增長26%。
但細看其業務數據，潛在風險不容忽視。
攜程在成本和費用方面的增長速度較快。2025年第二季度，攜程集團營業成本為28億元，同比增長22%；產品研發費用為35億元，同比增長17%；銷售及營銷費用為33億元，同比增長17%。
成本增速已超過部分核心業務收入增速。
更令人擔憂的是攜程國際業務增速的持續放緩。2024年第一季度，攜程國際OTA平臺Trip.com總收入同比增長約80%，第二季度放緩至70%，第三季度進一步降至60%。
盡管第四季度小幅回升至70%，但進入2025年，增長勢頭再度減弱，第一、二季度均回落至60%。
這一數據與梁建章立下的“5年內成為全球最大國際旅游企業”的宏偉目標形成鮮明對比。
與此同時，攜程在國內市場面臨著日益激烈的競爭。美團、京東、抖音等巨頭正從本地生活、價格策略和內容生態等多個維度，分薄了攜程的市場份額。
美團以高頻流量鞏固中低端市場，京東以“零傭金”策略沖擊行業痛點，而抖音則憑借強大的內容算法重塑用戶的消費決策路徑。孫潔口中“不支持純粹價格競爭”的底氣，正在被現實擊碎。
03
酒店哭訴被割韭菜，監管連開兩張約談單
如果說業績隱憂是“內傷”，那合規危機就是壓垮攜程的“最后一根稻草”。
2025年7月，鄭州多家酒店的集體舉報撕開了攜程的“平臺霸權”：平臺強制開通“調價助手”，未經允許就私自改價。
武漢祺程酒店店長張明的遭遇極具代表性：五一期間房價被從480元驟降至130元，自己調回后8分鐘就被平臺再次下調，“一天拉扯幾十次，節假日收益直接腰斬”。
更過分的是平臺的“霸權條款”。貴陽一位酒店老板透露，自己的酒店一天被調價5次，最低時比成本價還低，拒絕接單就被扣信用分、罰款。
業內人士直言：“攜程的算法只認‘全網最低價’，根本不管商家死活，本質就是用商家的利潤換自己的流量。”
這場風波很快引發監管介入。9月，貴州、鄭州兩地市場監管部門先后約談攜程，明確要求整改“強制調價”“限流懲罰”等行為。
河南澤槿律師事務所主任付建直指要害：“這種行為已涉嫌違反《價格法》《反不正當競爭法》，既坑商家又誤導消費者。”
最諷刺的是，就在商家集體維權時，孫潔還在公開場合倡導“拒絕純粹價格競爭”。這種“言行不一”，讓攜程徹底失去了商家與用戶的信任。
從高管套現7億到資本撤資超26億美元，從成本失控到合規危機，攜程的2025年，活成了“行業困局的縮影”。
要破局其實不難，但每一步都要動真格：對內得說清減持真相，別讓“內部人看空”的猜測發酵；對外要砍掉無效成本，把錢花在海外本地化、用戶服務上，而不是燒錢換增速；對商家得放下霸權，停止強制調價，重建平臺信任。
只是，當百度撤資的腳步停不下來，當酒店紛紛轉投其他平臺，當年輕用戶流向抖音，攜程還有多少時間？
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
