文軒指數(shù) | 2025上半年中國(guó)上市白酒活力排名

2025上半年中國(guó)白酒行業(yè)正站在一個(gè)新的十字路口。

上半年，頭部酒企的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)依然可圈可點(diǎn)，貴州茅臺(tái)營(yíng)收910.94億元，同比增長(zhǎng)9.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)454.03億元，同比增長(zhǎng)8.89%；五糧液、山西汾酒、古井貢酒等企業(yè)亦保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)。然而，數(shù)字背后的行業(yè)環(huán)境正在悄然生變。

隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與市場(chǎng)環(huán)境的變化，白酒企業(yè)僅依賴傳統(tǒng)的品牌溢價(jià)與渠道優(yōu)勢(shì)難以保持競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)下需要以創(chuàng)新為本，尋找新的發(fā)展模式，創(chuàng)新成為上半年白酒企業(yè)最鮮明的注腳。

對(duì)此，文軒指數(shù)推出2025上半年白酒企業(yè)活力排名，活力是企業(yè)發(fā)展的必備條件，是創(chuàng)新和適應(yīng)市場(chǎng)變化的內(nèi)在能力，我們從多項(xiàng)數(shù)據(jù)維度評(píng)判白酒企業(yè)的活力指數(shù)，試圖探究白酒行業(yè)的一些發(fā)展趨勢(shì)。

01

行業(yè)“開心”玩家越來越少了

雖然，當(dāng)前白酒行業(yè)處于“量減、收平、利降”的調(diào)整期，頭部企業(yè)營(yíng)收增速放緩，不少酒企更是出現(xiàn)下跌，這更需要企業(yè)在行業(yè)逆境之中拔開云霧！

2025上半年，22家上市白酒企業(yè)中，6家保持了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、老白干酒和金徽酒。營(yíng)收超百億的企業(yè)共6家，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒。

以汾酒為例，其青花汾酒30·復(fù)興版升級(jí)款采用了“微氧呼吸結(jié)構(gòu)”技術(shù)，在年輕化上，注重口感創(chuàng)新，通過開發(fā)輕酒飲、鼓勵(lì)消費(fèi)者進(jìn)行創(chuàng)意調(diào)飲，這也開辟了新的銷售場(chǎng)景和用戶；五糧液深耕微生物、風(fēng)味物質(zhì)等基礎(chǔ)研究，并積極推動(dòng)智能化生產(chǎn)，不斷鞏固其品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。

在研發(fā)投入上2025年，主要上市酒企的平均研發(fā)費(fèi)用整體看有增無減，2025年上半年，五糧液研發(fā)費(fèi)用2.1億元， 同比增長(zhǎng)31.2%；現(xiàn)代生物技術(shù)復(fù)刻老窖泥工程技術(shù)的轉(zhuǎn)化應(yīng)用取得突破，賦能新窖池生產(chǎn)質(zhì)效提升。

不過在求變和數(shù)據(jù)增長(zhǎng)之下，行業(yè)亦面臨深層次的重構(gòu)。

很顯然，白酒企業(yè)正努力年輕化、國(guó)際化、數(shù)字化等方面尋找突破口，試圖打破“傳統(tǒng)”的舊印象；另一方面，如何平衡創(chuàng)新與守正的關(guān)系，成為諸多酒企不得不面對(duì)的關(guān)卡。

例如，重營(yíng)銷忽視酒體本質(zhì)，遭到核心消費(fèi)群體的反彈；線上營(yíng)銷的有效轉(zhuǎn)化低，白酒低度化的殘酷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)新是否真正觸達(dá)了消費(fèi)者的需求本質(zhì)？還都是一個(gè)問號(hào)。

與此同時(shí)，白酒行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。區(qū)域酒企如今世緣、舍得酒業(yè)、古井貢酒等雖在局部市場(chǎng)通過差異化口味與文化IP綁定實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但全國(guó)化之路依然還很長(zhǎng)。在強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局下，部分中小企業(yè)生存承壓，被迫從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向特定的市場(chǎng)之戰(zhàn)，要在單一細(xì)分品類市場(chǎng)殺出一條血路談何容易。

當(dāng)前中國(guó)白酒行業(yè)不再是一個(gè)僅靠祖?zhèn)髅胤脚c品牌歷史就能安穩(wěn)躺贏的行業(yè)了。研發(fā)投入的增長(zhǎng)、科技與傳統(tǒng)的結(jié)合、消費(fèi)場(chǎng)景的洞悉，白酒企業(yè)正在重新尋找與時(shí)代對(duì)話的機(jī)會(huì)。上市白酒企業(yè)逐年或有增長(zhǎng)，但是在這個(gè)行業(yè)的“玩家 ”玩開心的似乎越來越少了。

據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，白酒規(guī)上企業(yè)數(shù)量為887家，同比減少了100多家；銷售收入3304.2億元，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)876.87億元，比去年下降10.93%。

整體來看，22家上市白酒企業(yè)營(yíng)收總額約為2424億元，凈利潤(rùn)總額約為951億元。上述營(yíng)收超百億元的6家公司營(yíng)收總計(jì)約2113億元，占比超八成；凈利潤(rùn)總計(jì)約891億元，占比超九成。值得注意的是，山西汾酒目前的聲勢(shì)與增長(zhǎng)趨勢(shì)較為值得關(guān)注。

區(qū)域酒企中，古井貢酒與金徽酒、老白干酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，古井貢酒憑借穩(wěn)固的省內(nèi)基本盤、產(chǎn)品矩陣策略在低度化和大眾化市場(chǎng)持續(xù)的深耕下，最終給出了增長(zhǎng)的成績(jī)。

不過當(dāng)前中國(guó)白酒企業(yè)正面臨需求收縮、庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛等各方壓力，行業(yè)呈現(xiàn)出“量?jī)r(jià)齊跌”的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)份額加速流向頭部企業(yè)集中，中小酒企的生存困境將進(jìn)一步加劇。

02

白酒低度化的探索

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示，2025年低度酒市場(chǎng)規(guī)模將突破740億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%，加碼投入年輕化酒類產(chǎn)品的酒企占21.1%。另據(jù)酒業(yè)家調(diào)研，河北、山東、江蘇等市場(chǎng)多個(gè)區(qū)域低度酒市場(chǎng)份額均在70%以上。其中，濃香型低度酒占市場(chǎng)的比例較大。

從今年低度白酒勢(shì)頭強(qiáng)勁的代表企業(yè)看：

五糧液推出“29°五糧液·一見傾心”高端低度酒，市場(chǎng)反響不錯(cuò)；瀘州老窖針對(duì)年輕女性群體開發(fā)22度“桃花醉”茶酒融合產(chǎn)品，此前，瀘州老窖董事長(zhǎng)劉淼在股東大會(huì)上透露，38度國(guó)窖1573銷售占比已提升至50%左右，規(guī)模接近100億元，低度白酒正掀起一股風(fēng)潮。

低度白酒并非新事物，只不過在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境之下，酒企需要低度白酒這一跳板來實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的曲線增長(zhǎng)，所以各大酒企在低度白酒研發(fā)上也有傾斜，如五糧液，洋河等頭部白酒企業(yè)。

技術(shù)突破成為低度化成功的關(guān)鍵因素之一。

洋河開發(fā)了“微分子酶解技術(shù)”；瀘州老窖研究出“冷凍過濾+老酒勾調(diào)”技術(shù)；古井貢酒申請(qǐng)的“低醉度白酒制備方法”專利；可以看見白酒企業(yè)在當(dāng)前環(huán)境之下的求變之路。不過白酒低度化是對(duì)白酒風(fēng)味體系的重構(gòu)，低度白酒的市場(chǎng)開發(fā)與產(chǎn)品表達(dá)都還處于探索階段。白酒已經(jīng)從渠道競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向科技的競(jìng)爭(zhēng)。

面對(duì)當(dāng)前白酒行業(yè)的整體局勢(shì)，酒企紛紛探索新增長(zhǎng)路徑。

如，迎駕貢酒將飲酒場(chǎng)景與文旅結(jié)合；水井坊聯(lián)合高端餐飲推出“壹席”定制服務(wù)，通過場(chǎng)景化體驗(yàn)帶動(dòng)高端產(chǎn)品與市場(chǎng)的接觸面；郎酒開展“莊園會(huì)員制”探索，通過私域運(yùn)營(yíng)提升復(fù)購(gòu)率；西鳳酒依托“絲路文化”打造國(guó)際化IP。

2025年白酒行業(yè)籠罩在焦慮中，白酒行業(yè)是時(shí)代的企業(yè)，是走向科技化的行業(yè)，各大酒企各顯神通，都在愈發(fā)具體的白酒市場(chǎng)尋找生機(jī)。

（注：文中數(shù)據(jù)基于公開財(cái)報(bào)、文軒指數(shù)、行業(yè)研究報(bào)告等）

一、評(píng)測(cè)維度：1、企業(yè)基礎(chǔ)測(cè)評(píng)：企業(yè)營(yíng)收、資金債務(wù)情況、產(chǎn)品研發(fā)投入、營(yíng)銷支出、輿情指數(shù)、專利發(fā)明情況等數(shù)十項(xiàng)指標(biāo)，通過科學(xué)加權(quán)分析，最終評(píng)選出“活力企業(yè)TOP10”榜單。2、榜單所有計(jì)算數(shù)據(jù)均進(jìn)行加權(quán)處理。

二、為全面準(zhǔn)確反映企業(yè)項(xiàng)目情況，歡迎企業(yè)提供自主數(shù)據(jù)。我們將以企業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合文軒指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)及第三方整合數(shù)據(jù)加權(quán)處理呈現(xiàn)相對(duì)客觀的數(shù)據(jù)內(nèi)容產(chǎn)品。

編者按：

“活力企業(yè)”榜單已連續(xù)發(fā)布多年，分別為中期和年度總結(jié)，針對(duì)文軒指數(shù)主要研究領(lǐng)域，我們將陸續(xù)推出光伏、酒業(yè)、茶飲、銀行等系列榜單，敬請(qǐng)關(guān)注。