國美跨界氫能 病急亂投醫？

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

9月10日，北京國美氫能科技有限公司正式成立，注冊資本1000萬元，法定代表人關玉斌，他也是國美控股集團有限公司法定代表人。

從股權結構來看，這家新公司由黃光裕控股的北京鵬潤投資有限公司持股80%、北京氫源芯能科技有限公司持股15%，北京氫和科技有限公司持股5%。北京鵬潤投資有限公司成立于1997年9月17日，由黃光裕直接控股82.59%，是國美控股集團的全資母公司。

這也標志著這位曾經的中國首富正式進軍氫能源領域。

值得一提的是，9 月 12 日，黃光裕還以國美氫能董事長的身份出席“氫能綠色交通生態建設大會”并致辭，明確表示："氫能是未來能源體系的重要組成部分，國美布局氫能，既是響應國家‘雙碳’目標的責任擔當，也是集團突破傳統業務瓶頸、尋求第二增長曲線的關鍵舉措。"

企查查顯示，新成立的國美氫能經營范圍涵蓋了氫能產業鏈的多個關鍵環節，包括：站用加氫及儲氫設施銷售、電池制造（尤其提到燃料電池）、氣體、液體分離及純凈設備制造、新能源原動設備制造、物聯網技術研發、光伏設備及元器件制造等。

2024年，國美零售全年營收4.74億元，較2023年的6.47億元，減少26.7%，看著下跌幅度并不大，實際上只是比谷底更谷底。因為2022年公司營收是174.44億元，相比之下，2024年營收直接縮水97%。虧損則高達116.29 億元，同比擴大 15.63%，這已經是公司連續第八年虧損。

從2021年至今，國美虧損額驚人地達到近400億。多家子公司遭法院破產清算，多家子公司被法院列為失信執行人。截至 9 月 12 日，國美控股集團有限公司已累計被凍結股份約 1.23 億股，國美電器有限公司累計被凍結股份 5000 萬股。

與此同時，黃光裕在2024年胡潤中國富豪榜中的排名也跌至百名開外。黃光裕曾于 2004 年、2005 年、2008 年三次登頂胡潤百富榜，并在 2006 年福布斯中國富豪榜排名第一，成為中國首富，其打造的 " 國美系 " 商業版圖一度涵蓋家電零售、房地產、金融等多個領域。

如今，曾經的家電零售巨頭在線上電商格局固化、線下門店負擔沉重的雙重壓力下，被抖音、京東、天貓等巨頭擠壓得幾乎失去了翻盤的可能。

2024年，在家電零售市場上，國美零售已經淪為“空架子”。一方面，債務危機導致主要供應商暫停供貨，核心的家電零售業務幾近停擺，各地門店不是關門歇業，就是停止經營。另一方面，公司的債務危機持續惡化，沒有半點反彈的跡象。截至2024年底，國美逾期銀行及其他借款本金約187億元；涉及未決訴訟案件772宗，涉及金額達55億元，其中銀行及金融機構未決訴訟案件涉及金額共約人民幣41億元。

為了救國美，黃光裕四處走動，希望可以在一些細分零售領域中尋找機會：從直播電商、家裝行業，到“元宇宙”、賣車、商超、汽車零售，黃光裕先后嘗試不同的賽道，但至今未有起色。給人的感覺是，始終不得要領。黃光裕經歷了巔峰和榮譽之后，已經沒有辦法靜下心來，選擇一個行業或領域認真去研究、思考，腳踏實地去拓展、經營和付出。

氫能作為國家政策支持的戰略性新興產業，目前處于發展初期，市場潛力大，符合未來能源發展方向。

國美可能希望提前布局，爭取在新能源領域占據一席之地，從而尋找長期增長可能性。

但氫能是重資產行業，連年虧損下，國美轉投氫能同樣有其風險性。同時，氫能產業還是技術與資本雙密集產業，從研發到產業化都需要持續的巨量資金投入。目前行業還處于產業化前期，需要大量資金投入。

而當前國美自身“失血”嚴重，負債累累，是否有足夠的資金來支撐這一“燒錢”的行業，是一個致命問題。

另一方面，氫能技術門檻極高，且賽道內玩家也已深耕多年。國家能源集團、中石化、隆基、億華通等央企、上市公司以及眾多獨角獸企業，已經形成了相當的技術和規模壁壘。

從行業來看，此外，目前氫能行業自身也正處于“冷靜期”。截至2025年6月，氫燃料車累計銷量2.49萬輛，加氫站459座，完成進度僅約20%~30%，綠氫項目投運比例不足規劃兩成。

從一個被擠壓出局的賽道轉投另一個處于理性調整期的賽道，這場豪賭能否讓國美擺脫困局，仍是一個不確定的命題。

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