5.6億定增募投項目二次延期，和林微納為哪般？

創業圈聚焦創新經濟，關注創投機構

“現在內部在忙港股（上市）的事。”日前，和林微納（688661.SH）相關人士接受創業圈記者采訪時表示。

和林微納9月1日公告，董事會審議通過發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司上市的議案。之所以奔赴港股，是為深入推進國際化戰略，更好利用國際資本市場，多元化融資渠道。

和林微納成立于2012年，2021年3月在科創板上市，產品主要包括MEMS精微電子零部件系列產品、半導體芯片測試探針系列產品以及微型傳動系統系列產品。

就在披露港股上市進展同時，和林微納發布另一份公告——兩個原計劃今年9月達到預定可使用狀態的探針募投項目，分別延至今年底和2027年9月。創業圈記者注意到，上述兩個募投項目從2022年啟動，去年8月已第一次對外披露延期，如今已是第二次。據和林微納公告，截至今年6月底，兩個項目的投資進度分別為10.8%、13.06%。

和林微納將項目延期歸因為市場波動導致新品研發減緩，以及供應鏈轉向國產替代方案，使得研發與驗證周期延長。該公司上述人士向創業圈記者稱，探針項目的流程是先研發，然后進行驗證，通過之后進行小批量供應，最后才是量產。“只要通過驗證，后續事情大概就會如期進行，這需要一個過程。”這名人士說。

伴隨上述募投項目的進展，從2022年至今，和林微納多次對閑置募集資金進行現金管理。今年6月，相關募資便用于三筆結構性存款，期限均為1個多月，合計使用募資3.8億元。另外，與兩個探針項目同期啟動的補充流動資金，據稱2023年時進度已完成100%。

01

緣起7億定增募資

和林微納的上述募投項目，起于2021年一項定增計劃。

當年11月，上市僅8個月的和林微納就拋出定增預案，擬向特定對象發行A股股票，總金額不超7億元。所募資金將用于“MEMS工藝晶圓測試探針研發量產項目”、“基板級測試探針研發量產項目”以及補充流動資金。

2022年9月，募資到賬。扣除發行費用之后，實際募資約6.89億元。其中，投向“MEMS工藝晶圓測試探針研發量產項目”為4.35億元，投向“基板級測試探針研發量產項目”為1.25億元，補充流動資金后經調整為1.28億元。

一位當時參與認購的機構人士向創業圈記者表示，基于對相關行業及和林微納發展前景的看好，于2022年9月參與定增。該機構當時認為，和林微納利用募資可重點研發和量產探針產品，鞏固公司在國內半導體探針領域的競爭優勢。

和林微納2017年切入半導體芯片測試探針業務，2019年進入英偉達供應鏈，至今英偉達都是重要客戶。2022年，該公司探針業務營收為1.21億元，占比超過40%。之后隨行業需求變化有所波動。2023-2024年，該公司探針業務營收分別為0.58億元、1.18億元，占營收比例降至20.52%、21.16%。今年上半年，和林微納營收同比大增91%，則是精密結構件及探針業務收入增長較快所致。

在半導體行業，芯片測試環節必不可少——通過將芯片的引腳與測試機的功能模塊連接，測試機對芯片施加輸入信號，并檢測芯片的輸出信號，以判斷芯片的性能指標。該測試涉及芯片設計、晶圓制造中的晶圓測試（CP）以及封裝完成后的成品測試（FT）等環節。而連接晶圓、芯片引腳與測試機，并實現信號傳輸的，就是探針。

“芯片測試探針領域有一定技術壁壘，海外公司做得比較多，現在國內也可以制作。”一位曾長期從事芯片封裝業務的人士告訴創業圈記者，“一般而言，MEMS針的技術難度最高，價格也高。有的針卡的價格甚至是以十萬美金為單位計算。這種針主要應用在測試間距特別小，精度要求特別高的場景。”

和林微納表示，擬通過此次定增，“填補國內在MEMS工藝晶圓測試和高端基板級測試探針領域相關技術和產品的空白”。實際上，當時和林微納的探針產品以較傳統的彈簧探針為主。在回復相關問詢時，該公司介紹，此次定增募投項目所涉及技術與公司現有技術跨度較大，現階段尚不完全具備研發的能力。

據創業圈記者了解，2023年4月，上述參與定增認購的機構在限售解禁后選擇退出。

02

項目進度曾引發問詢

按定增計劃，“MEMS工藝晶圓測試探針研發量產項目”和“基板級測試探針研發量產項目”的建設周期均為2年，2024年9月達到預定可使用狀態。

2023年12月，募投項目新增實施主體，和林微納日本全資子公司UIGREEN株式會社被納入。隨后成立募集資金專戶，存入募資926262000日元（按當前匯率計算，約4400萬元人民幣）。

據和林微納公告，上述兩個募投項目擬采購的進口設備，生產地分布在日本、韓國、美國、瑞士和德國。創業圈記者查閱發現，“MEMS工藝晶圓測試探針研發量產項目”設備采購投資超2億元，約占該項目全部擬投資額的45%；“基板級測試探針研發量產項目”設備采購投資超6000萬元，約占該項目全部擬投資額的49%。

按行業慣例，這類設備的采購周期通常為半年至一年。和林微納稱，會采用預先下訂單、預先付款等方式，鎖定相關設備的供應產能、縮短采購周期，確保項目的及時推進。

然而，自募投項目啟動之后，進度始終較緩慢，甚至一度引發監管問詢。2024年6月，和林微納收到上交所下發的問詢函，要求說明項目投入進度較慢的原因，并預計募投項目預定達到可使用的狀態是否發生變化等。

和林微納對此回復稱，募投項目之所以投入進度較慢，是宏觀環境及半導體行業周期性變化，導致下游需求出現下滑。為使公司業績不出現大波動，對募投項目的投入節奏保持謹慎態度。在市場環境企穩后，將盡快啟動生產線建設。此外，募投項目的預定建設目標及預定可使用狀態并未發生變化。

和林微納當時披露，截至2024年5月底，“MEMS工藝晶圓測試探針研發量產項目”的投資進度為9.57%；“基板級測試探針研發量產項目”的投資進度為7.7%。而距離原計劃的項目完成時間，剩下三個月。

2024年8月，在作出上述回復兩個月之后，和林微納卻首次宣布募投項目延期——延長一年至2025年9月。

至于項目延期的原因，一方面是行業周期波動導致客戶端新產品研發進度大幅減緩；另一方面，因半導體行業受到海外制約，在原材料與設備獲取方面加速轉向國產替代方案，導致研發與驗證周期延長，使得整體項目進度有所滯后。

就具體進度而言，和林微納稱，“MEMS 工藝晶圓測試探針研發量產項目”中，2D垂直MEMS 探針取得階段性成果，已交付至客戶端，下一步擬驗證穩定性；2.5D懸臂MEMS 探針正處于研發中期階段，預期年內可交付驗證；3D復合MEMS 探針正處于研發的初級階段。

而“基板級測試探針研發量產項目”，基本研發工作大部分完成，正推進驗證和良率提升，達標后將批量采購生產設備并運營。

03

募資多次用于現金管理

“MEMS針的研發難度是比較大的，無法確定三年或五年一定能做出來。”上述業內人士向創業圈記者表示，“探針是非標品，研發需要看具體的技術指標。”

國金證券研報也指出，和林微納產品需要通過客戶測試認證才能進入批量供應，因下游產品存在更新迭代，新品在客戶端的導入進度存在不確定性。

值得一提的是，借助人工智能技術進展，全球半導體行業自2024年開始快速回升，市場需求得到充分釋放。不過這一形勢，似乎對和林微納的募投項目進展并未產生實質利好。今年9月，和林微納宣布項目再度延期時，與前一次的原因表述，并無實質區別。

此外，創業圈記者注意到，對比兩次延期時披露的募投項目進展，“MEMS 工藝晶圓測試探針研發量產項目”中，除2D垂直MEMS 探針完成客戶端量產驗證，其余進展并不明顯。該項目被延期至2027年9月；“基板級測試探針研發量產項目”，在研發工作完成并達到設定良率后，量產設備的采購和運營仍未開始。該項目被延期至今年底。

這意味著，未來三四個月時間，和林微納需要完成絕大部分投資進度。

“行業回暖是宏觀的問題，但我們是研發的問題，并不是遇到技術瓶頸，而是產品完成客戶驗證需要周期。”和林微納方面對創業圈記者表示，“募投項目啟動時也考慮到驗證耗時，但期間還有疫情因素，公司主業都受到了影響。目前2D探針是通過驗證，2.5D探針的研發在進行中，3D探針要等2.5D通過驗證之后才會去推進。”

按和林微納人士所述，目前募投項目供應鏈整體從國外轉向國內，涉及國內客戶或者供應商的轉換，在技術層面也都需要時間。

不過，創業圈記者梳理歷年公告發現，2021年至2023年，和林微納研發費用中，職工薪酬、折舊費和物料消耗合計占比分別為83%、85%、85%，是研發費用的大頭。

其中，募投項目啟動的2022年和2023年，研發費用同比增長92%和34%。從單項來看，職工薪酬、折舊費用和物料消耗均出現較大幅度增長。和林微納對此公告表示，這主要是公司為推進IPO和定增募投項目實施，加大研發投入所致。

和林微納2025年半年報披露，該公司研發人員共141人。其中，本科學歷及以上56人；本科以下85人，占比超過6成。

募投項目進展緩慢，和林微納為提高募資使用效率，在項目進行期間多次對募資進行現金管理操作。如2022年10月，募資到賬一個月之后，和林微納公告稱擬對不超過6.5億元的閑置募集資金進行現金管理。

今年4月，和林微納再次公告，擬對不超過5億元的閑置募集資金和不超過3億元的閑置自有資金進行現金管理。截至今年6月底，和林微納用于現金管理的定增募資余額為3.8億元。

作者 | 郭儒逸

編輯 | 彭巖鋒

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