安中動態(tài)和中金300是滬深300“優(yōu)替”嗎

安中動態(tài)：認(rèn)真的300增強中金300：目標(biāo)不是滬深300

寫完滬深300的指增穿透盤點，就有讀者來問，安中動態(tài)和中金300這兩只基金能作為滬深300的替代嗎？

其實這兩只基金，都單獨寫過，不過現(xiàn)在有新的穿透工具，就再專門聊聊。

先給結(jié)論，這兩只基金的確可以作為滬深300的另類“優(yōu)替”使用，前提是你明白你買入時，到底買的是什么。

先來說安中動態(tài)，也就是滬深300安中動態(tài)策略指數(shù)(H30124.CSI)，這是一個非常神奇的指數(shù)，算是被動+主動的混合體，根據(jù)官方介紹：

滬深300安中動態(tài)策略指數(shù)是由安中投資管理冠名定制的策略指數(shù)。該指數(shù)分為被動組合和主動組合兩部分。其中，被動組合選取滬深300樣本按一級行業(yè)進(jìn)行等權(quán)重配置，權(quán)重總和70%；主動組合進(jìn)行動態(tài)管理，權(quán)重總和為30%，從而實現(xiàn)對指數(shù)的部分主動管理。

70%的部分，因為采用的一級行業(yè)等權(quán)重配置(金融和地產(chǎn)算一個行業(yè))，下表是滬深300基于中證一級行業(yè)的權(quán)重，從表中可以看到，安中動態(tài)70%部分當(dāng)下會輕配金融、工業(yè)和信息技術(shù)。

至于30%部分，就是安中投資主動選擇了。

這兩部分結(jié)合之后，這是安中動態(tài)指數(shù)實際的行業(yè)分布，信息技術(shù)平配，大大增配了通信服務(wù)，對金融是輕配，工業(yè)也略輕配。

從2019年迄今的業(yè)績來看，指數(shù)表現(xiàn)還是不錯的，除了2019年和2024年，其他年份都是有超額的，有的年份還不少，那么多年疊加下來，超額頗為可觀。

這個指數(shù)，目前就一只基金跟蹤，匯添富300安中動態(tài)策略A(000368.OF)，成立于2013年，歷史相當(dāng)悠久。

不過，由于這個指數(shù)比較怪，每個月有30%的大調(diào)整，所以指數(shù)追蹤難度比較大。所以有些年份追蹤損耗會比較大。

不過，因為指數(shù)底子厚，即使是打新超額不顯著的2022年迄今，總體還是有超額的——除了2024年。

從市值分布來看，安中動態(tài)是一個非常本分的300加強類指數(shù)，可以看到幾乎所有的持股都在滬深300中，偶爾有輕微的中證500的暴露。

雖然安中動態(tài)簡稱中沒有300，但全程中有，是一個真是瞄準(zhǔn)滬深300做加強的。

而中金300，也就是中證中金優(yōu)選300指數(shù)(931069.CSI)，雖然名字中有300，但本質(zhì)上不是一個針對滬深300而存在的指數(shù)。

根據(jù)官方介紹：

中證中金優(yōu)選300指數(shù)從滬深市場中按照中證二級行業(yè)篩選出各行業(yè)內(nèi)規(guī)模、流動性和營業(yè)收入整體水平靠前的證券作為待選樣本，然后從中選取ROE相對較高且穩(wěn)定、分紅能力較高同時兼具成長性的300只上市公司證券作為指數(shù)樣本，為投資者提供更多樣化的投資標(biāo)的。

所以以往中金300是被當(dāng)做一個有高ROE特征的優(yōu)質(zhì)股指數(shù)來看待的，對標(biāo)滬深300只是一個美麗的誤會。

當(dāng)然，之所以有這個美麗的誤會，或許就在于中金300近年的確年年能穩(wěn)定跑贏滬深300。從下表可以看到，雖然2019年和2020年是跑輸?shù)模?021年至2024年，每年都有可觀超額，今年也就是輕微跑輸。

中金300這個指數(shù)看著名字，就知道必然只有一只基金會跟蹤——同樣來自中金系的中金中證優(yōu)選300A(501060.OF)，成立于2018年。

同樣，這只基金的跟蹤，損耗也比較顯著，這類Smartbeta基金，因為涉及頻繁的調(diào)倉，所以必然必市值加權(quán)難跟蹤。

但即使考慮了損耗，今年依然相對滬深300有超額。

不過需要提醒的是，中金300的選股，滬深300大概就是8成的樣子，然后在中證500、中證1000和中證2000上都有分布，所以市值分布特性上和那些自由度比較高的滬深300指增類似，這點與安中動態(tài)幾乎都是滬深300成分股是不太一樣的。

所以從過去三年的相關(guān)系數(shù)矩陣可以看到，安中動態(tài)與滬深300全收益的相關(guān)系數(shù)比較高，有0.97，而中金300與滬深300全收益的相關(guān)性要弱一點，為0.89。

當(dāng)然，最后要提醒一句，這兩個指數(shù)本質(zhì)上都不是逐年瞄準(zhǔn)滬深300做超額的風(fēng)格，所以可以看到在2019年和2020年都出現(xiàn)了嚴(yán)重跑輸?shù)那闆r。

如果你追求的是相對滬深300的勝率，至少是不要跑輸太多，那么傳統(tǒng)的績優(yōu)300指增或許更靠譜。但如果能承受階段性一兩年跑輸來換取更長期的超額，那么這兩只或許就比較合適了。