安中動態和中金300是滬深300“優替”嗎

安中動態：認真的300增強中金300：目標不是滬深300

寫完滬深300的指增穿透盤點，就有讀者來問，安中動態和中金300這兩只基金能作為滬深300的替代嗎？

其實這兩只基金，都單獨寫過，不過現在有新的穿透工具，就再專門聊聊。

先給結論，這兩只基金的確可以作為滬深300的另類“優替”使用，前提是你明白你買入時，到底買的是什么。

先來說安中動態，也就是滬深300安中動態策略指數(H30124.CSI)，這是一個非常神奇的指數，算是被動+主動的混合體，根據官方介紹：

滬深300安中動態策略指數是由安中投資管理冠名定制的策略指數。該指數分為被動組合和主動組合兩部分。其中，被動組合選取滬深300樣本按一級行業進行等權重配置，權重總和70%；主動組合進行動態管理，權重總和為30%，從而實現對指數的部分主動管理。

70%的部分，因為采用的一級行業等權重配置(金融和地產算一個行業)，下表是滬深300基于中證一級行業的權重，從表中可以看到，安中動態70%部分當下會輕配金融、工業和信息技術。

至于30%部分，就是安中投資主動選擇了。

這兩部分結合之后，這是安中動態指數實際的行業分布，信息技術平配，大大增配了通信服務，對金融是輕配，工業也略輕配。

從2019年迄今的業績來看，指數表現還是不錯的，除了2019年和2024年，其他年份都是有超額的，有的年份還不少，那么多年疊加下來，超額頗為可觀。

這個指數，目前就一只基金跟蹤，匯添富300安中動態策略A(000368.OF)，成立于2013年，歷史相當悠久。

不過，由于這個指數比較怪，每個月有30%的大調整，所以指數追蹤難度比較大。所以有些年份追蹤損耗會比較大。

不過，因為指數底子厚，即使是打新超額不顯著的2022年迄今，總體還是有超額的——除了2024年。

從市值分布來看，安中動態是一個非常本分的300加強類指數，可以看到幾乎所有的持股都在滬深300中，偶爾有輕微的中證500的暴露。

雖然安中動態簡稱中沒有300，但全程中有，是一個真是瞄準滬深300做加強的。

而中金300，也就是中證中金優選300指數(931069.CSI)，雖然名字中有300，但本質上不是一個針對滬深300而存在的指數。

根據官方介紹：

中證中金優選300指數從滬深市場中按照中證二級行業篩選出各行業內規模、流動性和營業收入整體水平靠前的證券作為待選樣本，然后從中選取ROE相對較高且穩定、分紅能力較高同時兼具成長性的300只上市公司證券作為指數樣本，為投資者提供更多樣化的投資標的。

所以以往中金300是被當做一個有高ROE特征的優質股指數來看待的，對標滬深300只是一個美麗的誤會。

當然，之所以有這個美麗的誤會，或許就在于中金300近年的確年年能穩定跑贏滬深300。從下表可以看到，雖然2019年和2020年是跑輸的，但2021年至2024年，每年都有可觀超額，今年也就是輕微跑輸。

中金300這個指數看著名字，就知道必然只有一只基金會跟蹤——同樣來自中金系的中金中證優選300A(501060.OF)，成立于2018年。

同樣，這只基金的跟蹤，損耗也比較顯著，這類Smartbeta基金，因為涉及頻繁的調倉，所以必然必市值加權難跟蹤。

但即使考慮了損耗，今年依然相對滬深300有超額。

不過需要提醒的是，中金300的選股，滬深300大概就是8成的樣子，然后在中證500、中證1000和中證2000上都有分布，所以市值分布特性上和那些自由度比較高的滬深300指增類似，這點與安中動態幾乎都是滬深300成分股是不太一樣的。

所以從過去三年的相關系數矩陣可以看到，安中動態與滬深300全收益的相關系數比較高，有0.97，而中金300與滬深300全收益的相關性要弱一點，為0.89。

當然，最后要提醒一句，這兩個指數本質上都不是逐年瞄準滬深300做超額的風格，所以可以看到在2019年和2020年都出現了嚴重跑輸的情況。

如果你追求的是相對滬深300的勝率，至少是不要跑輸太多，那么傳統的績優300指增或許更靠譜。但如果能承受階段性一兩年跑輸來換取更長期的超額，那么這兩只或許就比較合適了。