“鏈主”企業半年報展望下半年：旺季、新機、新動能

來源：上海證券報

春江水暖鴨先知。“鏈主”企業及產業龍頭往往能敏銳洞察產業最新動向，把脈產業前沿趨勢，其前瞻性謀篇布局，對行業發展具有一定的風向標意義。

在剛剛“交卷”的半年報中，不少“鏈主”企業及產業龍頭紛紛對市場環境、政策動向、價格走勢、產業布局進行研判，提前展望下半年新形勢、搶抓市場新機遇、醞釀應變新策略。

市場需求火熱

電子行業迎來銷售旺季

2025年上半年，電子行業高景氣度持續釋放，多家千億、萬億級市值“鏈主”企業不僅實現業績穩健增長，并在半年報中預測下半年行業有望隨著市場需求提升迎來銷售旺季。

從業績表現看，電子行業頭部企業增長勢頭良好。工業富聯上半年凈利潤達121.13億元，同比增長38.61%，其精密機構件業務受益于客戶特定機種熱銷，出貨量同比增長17%。立訊精密、勝宏科技、京東方A凈利潤分別同比增長23.13%、366.89%和42.15%。

展望下半年，電子行業龍頭企業普遍保持樂觀。工業富聯表示，智能型手機高階化趨勢將延續，GenAI與折疊裝置將為行業注入新增長動能。立訊精密判斷三、四季度的市場需求將平穩略增。海康威視則認為，下半年業績同比增速有望逐季上行，其中機器人、汽車電子等創新業務的收入和利潤增速或居前。

多家電子行業公司預測下半年將迎來銷售旺季。勝宏科技表示，PCB行業受節假日及消費習慣影響，下半年為傳統銷售旺季，生產端旺季將先于銷售旺季啟動。鵬鼎控股透露，目前公司的稼動率已處于滿產狀態，全力備戰下半年經營旺季。京東方A則表示，公司上半年和下半年的柔性AMOLED出貨量差異較大，隨著下游品牌廠商新機密集發布，下半年柔性AMOLED出貨量有望環比持續提升。

多因素支撐價格

有色金屬行業于變局中尋新機

多家有色金屬行業公司上半年業績表現亮眼，下半年業績增勢能否延續？

近日，紫金礦業、洛陽鉬業、山東黃金等細分行業龍頭相繼發聲，對黃金、銅、鈷、鉬、鋰等細分品類的市場格局與價格走勢作出預測：受國際地緣政治、產能釋放、下游需求調整等因素影響，有色金屬細分品類價格走勢可能呈現分化。

在貴金屬領域，山東黃金判斷下半年黃金價格有望延續高位震蕩走勢。一方面，美國加征關稅對全球經濟的沖擊逐漸顯現，美聯儲降息預期增強，黃金投資需求旺盛將支撐金價；另一方面，若美國與其他經濟體達成貿易協議，關稅風險降溫或抑制金價上漲動能。

在工業金屬領域，洛陽鉬業對銅、鈷、鉬下半年的價格作出預判：在銅價方面，隨著美國對銅制品征收50%進口關稅生效，銅流向格局將改變，美國以外市場銅供應緊張的局面有望緩解，流動性趨松預期將支撐銅價；在鈷價方面，受剛果（金）鈷出口禁令及市場庫存下降影響，預計下半年鈷市場將維持高位運行，消費電子、新能源汽車需求增長將進一步拉動鈷需求；在鉬價方面，因國內外無大規模新增產能、部分大型礦山原礦品位下降，疊加風電、光伏、高端制造等領域的持續需求，鉬市場基本面將保持緊平衡狀態。

而對于鋰價走勢，紫金礦業認為，當前全球鋰需求平穩增長，供需基本面暫未出現反轉信號，行業仍需時間出清過剩產能?！吧习肽赇噧r每噸已跌至6萬元以下，這一價格水平可能導致部分產能項目減產或延期，不排除供應端預期擾動加劇，引發下半年鋰價高波動調整。”紫金礦業表示。

終端需求激發活力

大消費行業迸發新動能

提振消費系列政策支持下，大消費細分行業上半年經營業績普遍向好。多家龍頭企業從消費活力、市場需求、政策支持等維度，對下半年的行業趨勢、經營發展作出積極預測。

比亞迪表示，下半年新能源乘用車市場滲透率有望持續提升，以舊換新政策及國家補貼的三、四季度中央資金將分別于7月、10月下達，疊加汽車電動化、智能化及網聯化的協同效應，新能源汽車市場不斷催生增長動力，產業正處于升級黃金窗口期。

畜禽養殖龍頭溫氏股份預測，6月養殖戶因規避高溫天氣減少補欄和后續出欄，暑期旅游、節日消費則將拉動需求增長，下半年禽肉價格將止跌企穩。

智慧家電龍頭海爾智家分析，下半年海外家電市場將呈現發達國家穩中求質、新興市場持續擴容的特征。在發達國家，節能、智能、高端產品將獲得用戶青睞，線上渠道發展加速，但受高利率與通脹影響，市場需求修復緩慢。在新興市場，受益于城鎮化推進、人口紅利釋放及消費升級，家電滲透率及綠色、智能家電需求將顯著增長。