首家！若羽臣籌劃“A+H"雙上市

8月5日，廣州若羽臣科技股份有限公司（下稱“若羽臣”）宣布啟動境外上市計劃，擬申請在香港聯交所主板掛牌上市，發行境外上市外資股（H股）股票。若羽臣稱，此舉為進一步提高資本實力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，增強境外融資能力。

截至目前，公司正與相關中介機構就本次發行H股并上市的相關工作進行商討，關于本次發行H股并上市的細節尚未確定。

值得一提的是，若此次H股發行成功，若羽臣將成為美妝代運營行業首家“A+H”雙上市企業，目前該領域尚未有企業實現兩地上市。若羽臣啟動H股二次上市計劃，本質是電商代運營行業從"規模競爭"轉向"全球化資源整合"的縮影。

作為國內領先的美妝代運營商，若羽臣（003010.SZ）于2020年9月25日在深圳證券交易所主板掛牌上市，首發當日收盤價為21.89元，總市值達26.64億元。截至今日收盤，其股價已攀升至49.46元，總市值突破106.93億元，五年間市值增長近4倍。

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凈利一路猛漲，積極布局美妝個護業務

公開資料顯示，廣州若羽臣科技股份有限公司創立于2011年，總部在廣州，是一家“品牌數字化管理公司”。2020年9月，若羽臣在深圳證券交易所掛牌上市，公司通過全鏈路、全渠道的數字化能力，服務品牌從0-1、1-10到10-100的全生命周期增長。如為寶潔、芳珂、強生、雅漾等100+國際國內品牌，提供天貓、京東、抖音、拼多多等旗艦店的店鋪運營、渠道分銷、整合營銷、數據洞察、供應鏈管理。

截自公司官網

業績方面，若羽臣預計2025年上半年歸母凈利潤為6300萬至7800萬元，同比增幅達61.81%-100.33%；扣非凈利潤預計為6000萬至7500萬元，同比增長57.85%-97.32%。

結合財報數據來看，若羽臣連續三年保持凈利正增長，盈利韌性突出。2022-2024年期間，若羽臣分別實現營收12.17億元、13.66億元、17.66億元，歸母凈利潤分別實現0.34億元、0.54億元、1.06億元，分別增長15.55%、60.93%、94.58%。

目前，公司主營業務包括品牌管理、自有品牌及代運營業務，從全局視角出發，以前瞻性的品牌戰略發展為核心，全鏈路賦能品牌成長，涵蓋品牌定位、產品設計、精準 數據洞察、營銷推廣策略、全渠道銷售布局以及精細化用戶運營在內的體系化管理。

2024年，若羽臣的品牌管理業務作為第一大業務板塊，實現營業收入5.01億元，同比暴漲212.24%，占公司整體營收的28.38%；自有品牌業務持續彰顯活力，實現營業收入5.01億元，同比大漲90.28%，營收占比達28.37%；代運營業務實現營業收入7.64億元，同比下降18.95%。

細分到品類銷售情況來看（不含策劃服務收入），美妝個護品類以5.95億元的營收，實現銷售占比33.87%，穩居第一大業務板塊；家清品類緊隨其后，實現營收4.85億元，占比27.64%，成為第二大收入來源。

在核心美妝代運營業務上，若羽臣持續深化國際品牌合作。2024年11月，公司與愛茉莉太平洋集團達成戰略合作，成為其旗下魅尚萱品牌中國區總代理，并與DHC蝶翠詩、Herbs of Gold和麗康等國際知名品牌達成戰略合作，聚焦公司優勢資源，深化保健品、個護領域的全渠道業務布局，長期合作伙伴還包括寶拉珍選、強生旗下艾惟諾等知名品牌。

與此同時，若羽臣也在積極布局美妝品牌投資，先后兩次重倉科技護膚品牌KEYiN、樣美（OUNGMAY），重組膠原蛋白品牌溯華，以及熬夜養護品牌解你等。

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從代運營龍頭到黑馬家清品牌操盤者

財報顯示，2022-2024年期間，若羽臣代運營業務從10.56億元一路下滑至7.64億元，與之相反的是，自有品牌業務營收表現尤為亮眼，從1.61億元攀升至5億元，2024年同比激增90.28%，占總營收比重提升至28.37%。

自有品牌亮眼表現的背后離不開綻家品牌的突出貢獻，2024年，綻家單品牌營收實現4.84億元，同比大漲90.09%，占比總營收的27.42%。財報指出，綻家自上線以來，持續保持高增態勢，品牌在2024年全渠道銷售額同比再次實現翻倍增長，天貓、抖音、小紅書等多個渠道GMV同比增長均超100%。

據悉，2019年，若羽臣收購了新西蘭品牌LYCOCELLE，產品主打自然、植萃，次年被若羽臣以“綻家”為中文名引入國內。2020年，綻家從內衣洗護賽道切入，推出主打天然植萃成分的內衣洗衣液，該產品在2021年銷量破百萬，為若羽臣帶來8000萬營收。

隨后，綻家又針對細分場景推出了衣物噴霧、洗衣凝珠、地板清潔劑等明星產品，2023年綻家在內的自有品牌為若羽臣創造了2.63億元營收，約占公司營收比重20%。

2024年，綻家推出99元一桶的香氛洗衣液，上線幾個月即創下破億銷售額的記錄，東吳證券研報顯示，2024年Q3和Q4，綻家的香氛洗衣液在某直播電商平臺上的銷售額占品牌整體銷售額的比例分別達到29%和45%。

最新數據顯示，綻家在2025年第一季度全渠道銷售同比增150%，上半年抖音GMV約2.4億元，同比增458%。

在行業整體增速放緩至個位數時，公司憑借歸母凈利潤暴漲95%的業績、自有品牌業務90%的高增長以及67%的遠超行業平均水平的毛利率，逆勢崛起為代運營上市公司中市值最高企業，領先第二名近50億元。

談及業績增長，若羽臣董事長兼總經理王玉曾表示，這主要歸功于“自有品牌的業務進入了快速增長階段，以及代運營業務穩定”他認為，互聯網流量紅利消失，2021年是代運營行業的轉折點。

當前，多數美妝代運營行業正深陷轉型陣痛，無論是已上市企業，還是曾經或正在沖擊上市的企業，多數皆步履維艱，在行業寒冬中艱難求存。當國內代運營市場陷入流量內卷，若羽臣的H股沖刺計劃，實則是以港股為跳板激活全球化布局。以資本杠桿撬動跨境資源，將“技術+自有品牌”的高增長故事轉化為全球估值溢價。