發動機不香了嗎？東風甩賣本田發動機股權

當一家年營收近百億的合資發動機廠被擺上貨架且未設底價時，背后必然藏著行業變革的驚雷。近日，東風集團掛牌出售東風本田發動機50% 股權的操作，與其說是資產優化，不如說是傳統車企在新能源浪潮下的緊急 "棄船" 行動。

這家生產1.5T、2.0L 等經典燃油發動機的合資企業，2024 年錄得 2.28 億元虧損，負債高達 32.7 億元，資產負債率突破 60%。更具諷刺意味的是，其 54 億元估值僅能勉強覆蓋負債，堪稱 "賣資產填窟窿" 的典型。但詭異的是，今年上半年它曾短暫扭虧為盈賺得 3.71 億元，這種波動恰好暴露了燃油車市場的致命缺陷 —— 在政策與市場的雙重擠壓下，生存空間已變得極不穩定。

東風的算盤打得響亮。一邊是其自主品牌新能源汽車銷量同比暴漲122.5%，86 萬輛的新能源銷量足以支撐 "2025 年百萬新能源目標"；另一邊卻是合資燃油資產持續失血，這種鮮明對比讓 "斷舍離" 成為必然。本田同樣在進行戰略收縮，今年 1 月宣布將內燃機開發部門并入電動事業本部，曾經引以為傲的 VTEC 技術，在鋰電池面前正迅速失去光環。

這場沒有底價的拋售背后，潛藏著復雜的資本博弈。東風急于剝離燃油資產輕裝轉型，本田需要維持發動機供應渠道，而傳聞中的接盤者廣汽本田，則渴望通過控股實現全產業鏈掌控。但對827 名員工而言，這場資本游戲意味著更現實的生存挑戰 —— 他們掌握的燃油發動機制造技藝，在東風加速建設的固態電池工廠（能量密度達 400Wh/kg）和年產 88 萬臺電驅動總成的新基地里，正快速貶值。

最具象征意義的細節是時間節點：9 月 12 日的掛牌截止日，恰好卡在傳統金九銀十銷售旺季前夕。這仿佛是給燃油車時代下了最后通牒 —— 曾經支撐本田在華半壁江山的發動機技術，如今連一個明確的估值都難以獲得。當東風的新能源工廠在擴產，本田的電動化車型在規劃，這家見證了中國汽車工業黃金二十年的合資企業，終究成了被時代車輪碾過的犧牲品。

這場拋售的真正看點，不在于最終成交價，而在于它標志著一個時代的落幕：當VTEC 的聲浪讓位于電機的靜音，當發動機參數被電池續航取代，800 名員工的職業命運轉折，正是整個燃油車產業鏈的縮影。

東風本田發動機公司成立于1998年，巔峰時年產60萬臺發動機，堪稱日系車黃金時代的“現金奶牛”——如今牛奶餿了，牛也該宰了。

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