如何預判價格走勢

本文原發于跨市場資產策略筆記欄目，發布日期為北京時間2025年8月20日。文內部分敏感內容已做刪減，欄目訂閱詳見文末。點贊與推薦是對我們最大的幫助，由于推送機制改版，請您星標公眾號以在第一時間收到我們的專業全球宏觀推送。

作者：Ariston（筆者聯系方式見評論區）

大多數資產正在“holding pattern”(除了歐元，這部分后文會講到)，靜待周五全球央行年會的到來，..

不過，最近一些怪異的價格行為在促成我的一種猜測，正如Soros在他《Staying Ahead of the Curve》里講到的，是不安全感讓我們時刻保持警覺，并隨時準備糾正我們的錯誤...

事實上，當被問及是如何保持領先優勢（Ahead of the Curve）的時候，他是這樣回答的：

“正如我一再強調的，

我總會去尋找每一個投資邏輯中的瑕疵。一旦找到了，我反而會感到心安。若眼中只能看到積極的一面，我才會真正擔憂。

這并不意味著我會僅僅因為看不到負面因素就否定某個投資邏輯，我只是會保持警惕。

相反，

對于那些市場不愿輕易接受的投資邏輯，我往往格外看重，因為它們通常才是最有力量的。

記住那句話：“The market climbs on a wall of worry."。”

周末刊物改版的初衷，是希望向星球的朋友們同步我們的基本判斷框架，這一部分，是我們的認識，和我們的預期。

我們會隨時將現實生活中所實時發生的真實事件與提早完成的路徑預期進行對比、檢查..

通常，這種觀點不會調整，但我們絕不會排除那些潛在的逆向可能性，以及這種逆向風險可能會被觸發的缺陷來源。

圖：我們對美元指數的預期，已經被驗證了前半程

1. 基本預期是，無論周五會議上的結果如何，美元指數都會仍然繼續先走反彈，哪怕到九月降息，也不會跌破下沿；

真正的下跌，只有10月或11月放出的真實數據才是唯一的潛在觸發，其它任何事件，都不會改變這一現行趨勢，美元如此，美股也一樣：

圖：SPX

圖：NDX

美指這一輪回調的預期位置已經放在最新一期WEEKLY WRAP里，自取。

圖：WEEKLY WRAP240817

https://t.zsxq.com/NR0qH

屆時，由美國帶動的去杠桿預期，會在初期帶來全球范圍的各風險資產的統一拋售，甚至會包括黃金的拋售，此后，將是中國資產走出獨立行情的真正時間..

圖：Notes250801《主體問題與前瞻行為（兼就業數據討論）》

2. 以上是對“真正的下跌”的判斷，但是，是否存在一種極小的，但并非“絕無可能”的上行方向，這一點，始終沒有離開我們的考量范圍，因為，如果以更長的超長視角來看，美元確實仍然處在一條極為穩固的上行趨勢線中...

圖：自08年以來的那條超長視角的上行趨勢線

對此而言，如果9月的DXY仍在較輕的交易量下緩步走高，且月線最終收于98.50上方，那么一個假性的下跌將被確認，意味著買方仍在區間之中掌控定價權；若在年內收于101上方，進一步確認這條更長期的上升趨勢...屆時，美元走強將撼動市場...

這似乎與9月必然降息25個基點的共識截然相悖，但確實并非沒有可能..

在Notes250801《主體問題與前瞻行為（兼就業數據討論）》中，我們就對這點疑慮做出過預先解釋：

圖：Notes250801《主體問題與前瞻行為（兼就業數據討論）》

主體行為的傳導邏輯不能被一概而論，除了滯后行為本身就有概率帶來逆向定價，這種意料之外，在定價被提前的、一致性的、視作理所當然（目前市場已經給年內定價2+次降息）的情況下，往往會帶來更多反一致的連鎖反應。

3. 一個更危險的例子是歐元...

這一點也有必要講，同步回答為什么沒有介入這次的再上行：

圖：我們 在兩根藍線內全程做多，判斷頂部并在1.18最高價附近離場后，沒有在對紅線部分進行再介入，兩 次的內容都在星球進行了全部同步，可以自行回顧復盤

一些聰明的交易員已經在關注EUR/JPY的怪異走勢，事實上...

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