零跑盈利！但不可自滿

新能源到底能不能賺錢(qián)？

理想用增程+20+萬(wàn)以上的車(chē)型售價(jià)，把這條路走通。

現(xiàn)在，又一家新勢(shì)力也實(shí)現(xiàn)了盈利，它就是零跑。

2025年上半年，零跑半年度凈利潤(rùn)為0.3億元，首次實(shí)現(xiàn)半年度凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，成為中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力中第二家實(shí)現(xiàn)半年度盈利的企業(yè)。

截至2025年6月30日，零跑現(xiàn)金儲(chǔ)備為295.8億元，彈藥相對(duì)充足。

不管是在新勢(shì)力還是新實(shí)力中，零跑都很有代表性，同時(shí)也非常值得友商們?nèi)ソ梃b學(xué)習(xí)。

因?yàn)榱闩苜u(mài)的都是十幾萬(wàn)車(chē)型，最高售價(jià)都不超過(guò)20萬(wàn)，整個(gè)價(jià)位區(qū)間也是所有車(chē)企中最激烈的價(jià)格帶，而且考慮到當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重，即便如此，零跑還是實(shí)現(xiàn)了盈利，這就非常厲害，眾多還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的友商們可以學(xué)習(xí)零跑的產(chǎn)品策略是怎么做的。

其次，可以學(xué)習(xí)零跑成本控制能力是怎么做的，這也是零跑的強(qiáng)項(xiàng)所在。

對(duì)零跑來(lái)說(shuō)，這是里程碑時(shí)刻，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，堅(jiān)定大家持續(xù)向新能源轉(zhuǎn)型的信心，某種程度上將進(jìn)一步加速新能源推進(jìn)進(jìn)程。

01賣(mài)車(chē)

先說(shuō)賣(mài)車(chē)。零跑2025年上半年公司的汽車(chē)總交付量為221664臺(tái)，位居中國(guó)新勢(shì)力品牌銷(xiāo)量榜首。

產(chǎn)品層面，2025年以來(lái)，公司推出B平臺(tái)2款全新車(chē)型，并對(duì)C平臺(tái)現(xiàn)有3款車(chē)型進(jìn)行改款：

零跑B10（緊湊SUV）于2025年4月10日上市。

新款C10（中型SUV）于2025年5月15日上市。

新款C16（中大型SUV）于2025年6月18日上市。

全新C11（中型SUV）2025年7月10日全新上市。

零跑B01（中型轎車(chē)）于2025年7月24日上市。

全新車(chē)型B05（入門(mén)級(jí)兩廂小型車(chē)）將在9月慕尼黑車(chē)展首發(fā)，11月國(guó)內(nèi)上市。

這就是零跑的產(chǎn)品節(jié)奏。

當(dāng)然，零跑最關(guān)鍵的不是下餃子式的產(chǎn)品投放，更關(guān)鍵的是定價(jià)策略，粗暴理解：零跑就是汽車(chē)行業(yè)的拼多多，量大管飽。

用董事長(zhǎng)朱江明的話來(lái)說(shuō)就是：用A級(jí)車(chē)的價(jià)格，買(mǎi)到B級(jí)車(chē)的配置和性能；用B級(jí)車(chē)的價(jià)格，買(mǎi)到C級(jí)車(chē)的配置和性能。

也正是這個(gè)策略，零跑從之前只能依靠微型車(chē)走量變成現(xiàn)在單車(chē)售價(jià)（ASP）10萬(wàn)+。

也讓零跑在內(nèi)卷紛爭(zhēng)的汽車(chē)市場(chǎng)中，找到了自己的立足點(diǎn)，月銷(xiāo)量也是水漲船高。

今年7月，零跑月銷(xiāo)量首次突破5萬(wàn)臺(tái)。

三季度，零跑預(yù)期銷(xiāo)量是17萬(wàn)-18萬(wàn)之間，也就是說(shuō)，剩下來(lái)這兩個(gè)月零跑月交付量還要?jiǎng)?chuàng)新高。

也正是基于這個(gè)銷(xiāo)量表現(xiàn)，零跑把今年的銷(xiāo)量目標(biāo)從之前的50-60萬(wàn)，上調(diào)到了58萬(wàn)-65萬(wàn)。

8月21日，零跑汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量突破90萬(wàn)臺(tái)。2026年零跑將會(huì)沖擊百萬(wàn)年銷(xiāo)量。

這是真的非常猛了。

此外，因?yàn)殇N(xiāo)量大幅提升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，也讓零跑獲得更好的毛利表現(xiàn)和營(yíng)收表現(xiàn)。

2025年上半年，零跑毛利率為14.1%，對(duì)比之下，2024年同期僅為1.1%，半年度毛利率也創(chuàng)下成立以來(lái)新高。

高銷(xiāo)量+高毛利讓零跑擁有更好的造血能力。截至2025年6月30日止六個(gè)月的收益為242.5億元，較2024年同期的人民幣88.5億元增加174.0%。

零跑原本預(yù)期是在今年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，不過(guò)按照現(xiàn)在這個(gè)趨勢(shì)，零跑也把目標(biāo)拔高為：實(shí)現(xiàn)今年年度盈利。

02戰(zhàn)略合作+技術(shù)外供

零跑不僅造車(chē)，而且還對(duì)外售賣(mài)核心零部件，做技術(shù)供應(yīng)商，平攤研發(fā)成本，提升利潤(rùn)率。

這也是零跑的另一個(gè)造血來(lái)源。

目前，和零跑有合作的主機(jī)廠有兩家。

海外方面，零跑和車(chē)企巨頭Stellantis集團(tuán)達(dá)成合作，Stellantis不僅投資了零跑，還成為零跑股東。

同時(shí)雙方成立零跑?chē)?guó)際，Stellantis獨(dú)家負(fù)責(zé)零跑汽車(chē)在大中華區(qū)以外全球其他市場(chǎng)的出口、銷(xiāo)售以及當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)務(wù)。

不止如此，零跑也給Stellantis供應(yīng)零部件。

在國(guó)內(nèi)，零跑已經(jīng)在今年3月與中國(guó)一汽簽署《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，雙方會(huì)共同開(kāi)展新能源乘用車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)及零部件合作。

目前，雙方首個(gè)合作開(kāi)發(fā)車(chē)型項(xiàng)目已經(jīng)落地，后續(xù)工作正在積極推進(jìn)中。雙方還將進(jìn)一步探討深化資本合作的可行性，使雙方實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈資源協(xié)同。

除此之外，零跑零部件也已經(jīng)獲得國(guó)內(nèi)其他主機(jī)廠定點(diǎn)。

對(duì)零跑來(lái)說(shuō)，零部件外銷(xiāo)雖然短期看不到錢(qián)，但是未來(lái)前景廣闊。

03海外

目前，零跑正在加速海外布局。

2025年上半年，公司出口20,375臺(tái)，位居造車(chē)新勢(shì)力品牌第一；6月，零跑汽車(chē)在德國(guó)BEV市場(chǎng)占有率超1%；7月，超過(guò)4,000位歐洲用戶(hù)下單了零跑的產(chǎn)品，創(chuàng)歷史新高。

首批B10已于2025年7月正式發(fā)往歐洲，并將于9月在慕尼黑車(chē)展正式上市。

截至2025年6月底，零跑?chē)?guó)際在歐洲、中東、非洲和亞太等約30個(gè)國(guó)際市場(chǎng)建立了超600家兼具銷(xiāo)售與售后服務(wù)功能的網(wǎng)點(diǎn)，其中歐洲超過(guò)550家，在亞太市場(chǎng)近50家，刷新新勢(shì)力品牌汽車(chē)出海速度紀(jì)錄。

而且，零跑?chē)?guó)際上半年也是盈利的，雖然規(guī)模并不大。對(duì)于零跑?chē)?guó)際來(lái)說(shuō)，最初這幾年更重要的目標(biāo)還是提升銷(xiāo)量表現(xiàn)，擴(kuò)大全球影響力。

海外的本土化方面，2025年4月18日，零跑與Stellantis集團(tuán)宣布在Stellantis集團(tuán)的馬來(lái)西亞吉打州的Gurun工廠啟動(dòng)零跑C10馬來(lái)西亞本地化組裝項(xiàng)目。 8月7日，首臺(tái)零跑C10-OTS車(chē)輛完成裝配下線，為接下來(lái)的量產(chǎn)做好充分準(zhǔn)備。

零跑計(jì)劃于2026年底前建立歐洲本土化生產(chǎn)基地，進(jìn)一步推動(dòng)全球市場(chǎng)布局。

明年，零跑?chē)?guó)際銷(xiāo)量也要實(shí)現(xiàn)翻番。

04零跑的短板

說(shuō)完好的地方，還是要說(shuō)說(shuō)零跑需要提升的地方。

智能化，是零跑最大的短板。

就舉一個(gè)例子。零跑的端到端城市NOA在今年年底才會(huì)實(shí)現(xiàn)，而這應(yīng)該是頭部的華為、小鵬、理想一年甚至兩年前就做到的事情。

關(guān)于這個(gè)短板，我已經(jīng)強(qiáng)調(diào)過(guò)很多次，懶得再重寫(xiě)，直接摘過(guò)來(lái)：

從目前來(lái)說(shuō)，零跑在產(chǎn)品硬件層面的研發(fā)已經(jīng)非常成熟，同時(shí)有非常好的成本控制能力，可以用十幾萬(wàn)的價(jià)格做到友商二十萬(wàn)的品質(zhì)，這是零跑的長(zhǎng)板所在。

正是依賴(lài)這一長(zhǎng)處，零跑做到了成功卡位，實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量逆襲。

但是，這個(gè)邏輯成立的前提是 「友商沒(méi)下場(chǎng)」。

現(xiàn)在小鵬已經(jīng)在用 「同策略 + 強(qiáng)智能」破題。小鵬MONA M03 就是一個(gè)很好的例子，在車(chē)型本身在同級(jí)就非常有產(chǎn)品力的情況下，用13萬(wàn)的價(jià)格就把智能輔助駕駛做到了絕對(duì)的同級(jí)最強(qiáng)，那么，智能化不足的零跑B01的應(yīng)對(duì)策略是什么？比小鵬再便宜個(gè)兩三萬(wàn)。

對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，高性?xún)r(jià)比并不會(huì)一直都奏效，因?yàn)槎贪遄罱K會(huì)結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的影響到木桶裝水的量，也會(huì)極大限制零跑的戰(zhàn)斗力。

總之，長(zhǎng)期來(lái)看，如果零跑再不去提升智能化的大短板，現(xiàn)在的先發(fā)優(yōu)勢(shì)將會(huì)很快被追上。

若不補(bǔ)智能化短板，零跑會(huì)陷入兩個(gè)死循環(huán)：

一是 「價(jià)格戰(zhàn)陷阱」。當(dāng)用戶(hù)發(fā)現(xiàn) 「同樣 13 萬(wàn)，小鵬能買(mǎi)到城市 NOA，零跑只能買(mǎi)到基礎(chǔ)智駕」，零跑要么被迫降價(jià)保銷(xiāo)量（進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)），要么眼睜睜看著客群流向小鵬。

二是 「品牌認(rèn)知固化」。目前零跑在用戶(hù)心智中仍是 「高性?xún)r(jià)比硬件車(chē)」，而非 「智能車(chē)」。隨著新能源市場(chǎng)從 「普及期」 進(jìn)入 「成熟期」，用戶(hù)會(huì)從 「買(mǎi)硬件」 轉(zhuǎn)向 「買(mǎi)體驗(yàn)」。若零跑始終貼不上 「智能標(biāo)簽」，將錯(cuò)失高端化機(jī)會(huì)。

所以，如果零跑想要在品牌和銷(xiāo)量上再進(jìn)一步，就必須不斷提升自身智能化水平。

至于怎么做，其實(shí)很簡(jiǎn)單，內(nèi)部重視度提起來(lái)，其次加大在智能化的投入力度。

這里有一個(gè)很典型的例子，理想汽車(chē)。別看現(xiàn)在理想的智能輔助駕駛現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)頭部，但是實(shí)際上幾年前，理想的智能輔助駕駛甚至都進(jìn)不了第一梯隊(duì)。

能有如今的成績(jī)，實(shí)際上就是理想不斷的投入瘋狂補(bǔ)課，才真正完成追趕并實(shí)現(xiàn)逆襲。

我承認(rèn)零跑現(xiàn)在的勢(shì)頭很好，但是有些話還是要說(shuō)。

希望零跑不要因眼前暫時(shí)的輝煌自滿，也不要被所謂媒體乃至KOL、KOC的贊歌蒙蔽雙眼，還是要深刻意識(shí)到智能化這個(gè)短板所在，盡快補(bǔ)齊短板，唯有此才能實(shí)現(xiàn)更高突破。

完。