滬指奔向4000點，在牛市生存是門帶血淚的學問

“會買的是徒弟，會賣的是師傅”，牛市不會無限期延續，什么時候賣出，才是決定投資最終收益的時候。

撰文丨周隆斌

8月18日，滬指報收3728點，創近10年來新高。同日，A股總市值歷史上首次突破100萬億元。

盡管8月19日滬指下跌了0.02%，報收3727點，但是昨日（8月20日）很快就收復了失地，上漲1.04%，報收3766點。今天（8月21日）滬指繼續上攻，截至發稿前，盤中一度漲至3784點，距離下個整數關口僅有一步之遙。

似乎“3000點保衛戰”的笑話還縈繞在耳邊，一晃眼的工夫，滬指都快逼近4000點了。

辭職All in股市、跟風入場、有一種再不進場就晚了的緊迫感……各種有關股市的新聞一時間層出不窮。中國股市和中國足球歷來是一對難兄難弟，股市怎么突然間就要“單飛”了？

我依然能夠清晰地回憶起，有一次我在電梯里小聲與朋友閑聊，他提到現在賺錢可真難啊，我認真地看著他說：“你可以嘗試投資股票呀。”話音剛落，電梯中的人們好像聽到什么不得了的笑話，哄堂大笑。

通常而言，出于禮貌我們在電梯里會盡可能避免對陌生人的言論作出反應，除非實在忍不住，投資A股聽起來恰恰是那個令人忍俊不禁的笑話。

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就算現在滬指一路上揚，很多人依舊對這輪行情持懷疑態度。“現在到底是不是牛市”的問題，時常會成為社交媒體中的熱門話題。誰要是說現在是牛市，就會遭到不少冷嘲熱諷。

在我看來，2015年牛市結束后，過去近10年的時間里，A股都沒有產生過可以被稱為牛市的行情。3000點仿佛有磁力一般，牢牢吸引著滬指。無論全球股市創出多少次新高，A股都能做到視而不見，“咬定3000不放松”。中國投資者只能用“美股屢創新高難掩頹勢，大A低位徘徊前途無量”的段子聊以自慰。

三十年河東，三十年河西，莫欺大A窮。闊別已久的牛市在當下這個似乎有些不合時宜的時間點，正在向我們走來。然而，牛市并不能和賺錢劃等號，哪怕滬指漲到一萬點，股市里“七虧兩平一盈”的定律依舊奏效。

經濟學中，并沒有像物理定律那樣，對牛市這個概念有一個精準的定義，牛市只是一種相對概念。市場將主要股指從某個低位上漲20%稱之為技術性牛市，假如以這個標準衡量，從2024年9月18日，滬指2686點計算，到現在滬指已經上漲了40%，毫無疑問，A股步入了牛市階段。

今年4月后，滬指更是一路高歌猛進，走出拒絕回調的強勢格局。從4月初到現在，97個交易日中，65個交易日中滬指錄得陽線，三分之二的日子里是在上漲。剩下的三分之一時間里，除了4月7日，因為中美貿易摩擦市場單日出現大幅調整外，滬指單日下跌超過1%的日子有且僅有一天。

正是因為牛市這個概念十分主觀，所以很難得到所有人的一致認可。就算是隔壁幾乎是連漲十幾年的美股，還是會有投資者認為那根本不是牛市，漲幅全是泡沫，暴跌近在眼前。

據我觀察，拒絕承認A股是牛市的人群分為兩類，一類是還沒有買股票，或者僅買了少量股票的投資者，他們還沒有上車，自然不希望牛市的機會從手中溜走。還有一類是手中有大把股票，過去的幾個月中漲幅卻顯著落后于滬指，自己買的股票都沒有漲，這能算什么牛市。

可惜事物不以人的意志為轉移，拋開牛市這個概念不談，也不管明天A股是不是將要回調，此刻擺在眼前的清晰事實是：A股正在持續上漲中。

接受事實，擺正觀念，是投資旅途中的第一步。

02

我的父親是一位投資A股20余年的老股民，小時候我時常看著他對著屏幕前紅紅綠綠的柱子徹夜難眠。

父親會將股市中的奇聞異事當做故事講給我聽，年幼的我對股市根本沒有概念，只知道紅柱子出現就能賺錢。他曾反復給我講述2000年世紀交替之初的那輪大牛市，畢竟容易賺錢的日子總是值得懷念。

與現在大家用電腦、手機就可以方便地查看股票行情不同，2000年時，電腦尚未在國內普及。并且，想要在電腦上查看股票行情，還需要額外花錢購買例如“錢龍”的專用軟件。到證券營業部的散戶交易大廳中，在巨大電子屏幕上查看滾動的報價信息，是更為經濟和普遍的做法，也是獨屬于中國初代股民的記憶。

股民朋友們在交易大廳中互相談論股市交易經驗，交換對于市場的看法，那種氣氛是現在互聯網中股票論壇所不能比擬的。當滬指即將首次突破2000點大關時，整個交易大廳沸騰了。股民們不約而同地站起身，目光緊鎖在閃爍的報價板上，每一點變動都牽引著他們的呼吸。腳下木質地板隨著人群激動的跺腳微微震顫，歡呼聲逐漸匯聚成同一個字——“漲！漲！漲！”。

那一刻，每個股民都沉浸在牛市的喜悅中，幾乎所有人都相信美好的日子會這么延續下去。但大家都忽略了最重要的一點，股票只有賣出后，收益才算是自己的。此后連續近5年的熊市，抹平了大部分股民的盈利，本金虧損者不在少數。

原來牛市就是大家集體陷入瘋狂，不顧一切地買入。這個故事深深地刻在了我的腦海中，構成我對牛市的初步認知。在歷次的牛市中，這樣的場景總是反復出現，只是換了不同的形式。

2007年，A股再度迎來牛市。同年6月，由信樂團金曲《死了都要愛》改編的《死了都不賣》開始在股民間風靡。當“死了都不賣，不給我翻倍不痛快”的歌聲從大江南北的音響中迸發，不知父親是否會想起，多年前穿梭于散戶大廳里的那些日子。4個月后，滬指見歷史大頂6124點，隨后開啟快速下跌，短短一年時間滬指跌去70%。

年輕人總是對父輩的經驗不屑一顧，認為時代變了，自己的視野更加寬廣，自己會開辟出一條全新的道路。至少在投資上，多數年輕人只是在重走父輩的老路。

2021年初，“坤坤（某位知名基金經理）不老，藍籌到老”的口號傳遍社交媒體。隨著行情回落，看著基金收益由盈轉虧后，被“套牢”的年輕投資者們將曾經捧為“YYDS（永遠的神）”的基金經理拉下神壇。

在股市中，很反直覺的是，牛市往往才是投資者巨虧的開始，熊市中反而虧損較為有限。投資者被牛市的氛圍感染，更容易做出超出自己風險承受能力的投資。并且，牛市中指數與個股即便面臨短期調整，很快就能漲回去，讓人產生一種“止損就是錯誤”的錯覺，導致投資者在后續市場的調整中更傾向于“死扛”，或者追漲殺跌，不斷調倉換股，令虧損無限放大。

投資大師約翰·鄧普頓說，行情總是在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在瘋狂中結束。值得慶辛的是，現在市場還在討論A股是否是牛市，就是市場正在猶豫階段的最好證明。等到狂熱的看多情緒再次席卷市場，行情恐怕就將進入尾聲。如果投資者忘記這一點，終將迎來注定的結局。

03

既然A股正處于難得的牛市行情中，是不是意味著只要具備風險意識，就能趁機在股市中撈上一筆？想要成為股市中盈利的那一成投資者，難度比看上去的要大得多。

要說當下最火的行業，非AI莫屬。Meta首席執行官扎克伯格已向多位頂級AI研究員開出了上億美元的薪酬方案，一場轟轟烈烈的AI搶人大戰正在全球科技公司中打響。科技獵頭公司哈里森·克拉克（Harrison Clarke）的數據則顯示，目前頂級AI工程師的年薪已突破1000萬美元大關，典型的薪酬包也達到300萬至700萬美元。

即便是普通的AI從業者，在科技公司中也能收獲一份不菲的年薪。然而，很少有人對AI技術一竅不通，突然想要改行從事AI行業。投資同樣對專業度要求極高，有趣的是，無論牛市還是熊市，每年都有大量形形色色的新晉投資者加入。

特別是近年來短視頻平臺興起，各路股神層出不窮，三分鐘就將股市奧秘講得一清二楚。在他們激動人心的描述中，股市仿佛就是一臺印鈔機，跟著“老師”們買買買，必定穩賺不賠。在我看來，敲鑼打鼓地教你賺錢，要么是盯上了你的本金，要么是賣課賺錢的，幾乎無一例外。

宏觀經濟數據分析、行業研究、公司財務報告解讀、技術分析、風險控制與倉位管理……隨便拎出哪一點，都不是一時半會可以學會的，而這又都是股票投資中需要掌握的基礎技能。更重要的是，知識可以學，如何靈活運用，不被情緒所影響，還需要在股市中摸爬滾打，在無數次的盈利與虧損中不斷總結經驗，最終才能有望走出幻覺，走向成熟。

想要在市場中最終實現盈利，這些道路是繞不開的，沒有數年苦修，很難成為專業投資者。在學習的過程中，很可能會錯過這輪牛市。不過，牛熊始終在交替，投資技巧始終不會成為“屠龍術”，總有一天，在合適的時機會綻放屬于它的光芒。

“會買的是徒弟，會賣的是師傅”，牛市不會無限期延續，什么時候賣出，才是決定投資最終收益的時候。

欲要取之，必先與之。對于投資來說，想要在股市中賺錢，要么付出時間精力，要么提前付出一定成本。任何損失與風險都不想承擔，距離本金虧損也就不遠了。

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