風(fēng)向有變！科技股的主線，正在悄悄轉(zhuǎn)移

在流動(dòng)性推動(dòng)下，科技股今天繼續(xù)保持上行，AI方向更是熱得發(fā)燙。

一點(diǎn)傳聞，就可能帶動(dòng)資本的圍獵和整個(gè)板塊的大漲。

說(shuō)兩個(gè)有意思的觀察。

今天市場(chǎng)上漲得最猛的兩個(gè)概念板塊，一個(gè)是“機(jī)器人執(zhí)行器”，+3.33%，一個(gè)是“發(fā)電機(jī)概念”，+3.26%。

看起來(lái)和AI沒(méi)什么關(guān)系吧，實(shí)際上，緊密相關(guān)。

先說(shuō)“機(jī)器人執(zhí)行器”概念。

這個(gè)板塊中，有個(gè)龍頭叫“江蘇雷利”，8月18日東財(cái)交易軟件上新增了“液冷概念”。

江蘇雷利本來(lái)主營(yíng)電機(jī)，屬于“人形機(jī)器人”概念的龍頭，這怎么忽然就沾上了“液冷概念”了呢？

入選理由是這樣寫的，公司近期回復(fù)投資者，“其研發(fā)的數(shù)據(jù)中心液冷電子水泵已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并推廣至市場(chǎng)?！?/p>

據(jù)公司資料，江蘇雷利生產(chǎn)的液冷電子水泵已在新能源商用車、儲(chǔ)能柜等領(lǐng)域批量供應(yīng)，同時(shí)數(shù)據(jù)中心液冷電子水泵正在小批量送樣，將逐步向市場(chǎng)推廣。

該產(chǎn)品在散熱效率和能耗控制上具備優(yōu)勢(shì)，契合數(shù)據(jù)中心等場(chǎng)景對(duì)溫控系統(tǒng)的嚴(yán)苛要求，正逐步替代傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)。

最近A股上最熱的概念，不就是液冷了嘛，沾上了液冷，自然就成了飛上枝頭的鳳凰，從而帶動(dòng)股價(jià)大漲。

搞機(jī)器人的可以轉(zhuǎn)身搞AI，搞發(fā)動(dòng)機(jī)的難道就不能嗎？

發(fā)電機(jī)板塊中有只龍頭叫“濰柴重機(jī)”，昨天發(fā)了中報(bào)詳情，業(yè)績(jī)相當(dāng)亮眼。

據(jù)披露，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.46億元，同比增長(zhǎng)43.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元，同比增長(zhǎng)52.62%。

為什么業(yè)績(jī)這么好呢？

細(xì)扒之下，有兩個(gè)原因——

第一個(gè)，主業(yè)船用燃油發(fā)電機(jī)受益于設(shè)備更新政策，穩(wěn)健增長(zhǎng)；

第二個(gè)，AI數(shù)據(jù)中心爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)備用配套發(fā)電機(jī)組銷量大幅增長(zhǎng)，成為新亮點(diǎn)。

根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心由IT硬件、配套基建、土建組成，成本占比分別為60%、30%、10%。

其中，配套基建由發(fā)電、配電、溫控等部分組成，柴油發(fā)電機(jī)組是數(shù)據(jù)中心備用電源的重要組成部分。

這里面有兩個(gè)機(jī)會(huì)：

第一，柴油發(fā)電機(jī)組作為數(shù)據(jù)中心電力冗余體系的核心設(shè)備，市場(chǎng)本身在快速增長(zhǎng)，2024年全球市場(chǎng)規(guī)模178.64億美元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到255.09億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率CAGR為7.02%。

第二，國(guó)外柴油發(fā)電機(jī)大廠受到供應(yīng)鏈問(wèn)題制約，擴(kuò)產(chǎn)速度慢，無(wú)意中給了國(guó)內(nèi)廠商突破的機(jī)會(huì)，并由此享受市場(chǎng)供貨緊缺帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，柴油發(fā)電機(jī)板塊中，部分公司早已積極進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心方向，且效果已經(jīng)反映到業(yè)績(jī)上。

這里面的另外兩個(gè)龍頭是：

科泰電源，一季度營(yíng)收+36.82%，凈利潤(rùn)+55.94%，公司營(yíng)收的79.97%來(lái)自通信及數(shù)據(jù)中心行業(yè)，是最純正的AI發(fā)電機(jī)龍頭。

泰豪科技，一季度營(yíng)收+8.29%，凈利潤(rùn)+751.84%，公司營(yíng)收的65.82%來(lái)自數(shù)據(jù)中心的智能應(yīng)急電源產(chǎn)品。

也就是說(shuō)，今天漲得最猛的兩個(gè)概念板塊：

“機(jī)器人執(zhí)行器”的背后，其實(shí)是“液冷概念”的持續(xù)發(fā)酵；

“發(fā)電機(jī)概念”的背后，其實(shí)是“數(shù)據(jù)中心電源”的深入挖掘。

這兩個(gè)板塊，其業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)是比不上PCB和光模塊的，但這段時(shí)間的個(gè)股漲幅已經(jīng)有超越它們的勢(shì)頭。

為什么？

主要原因是，市場(chǎng)認(rèn)為PCB和光模塊經(jīng)過(guò)兩年多的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑叻迤诳赡芤呀?jīng)過(guò)去了。

現(xiàn)在進(jìn)場(chǎng)，吃的不過(guò)是行情的中后段了，想象空間在變小。

而液冷設(shè)備和電源設(shè)備所代表的配套基建環(huán)節(jié)，大多數(shù)龍頭的業(yè)績(jī)才剛剛開(kāi)始釋放，甚至還沒(méi)開(kāi)始釋放。

現(xiàn)在不過(guò)是盛宴剛剛開(kāi)場(chǎng)，想象空間自然要大得多。

以光模塊龍頭中際旭創(chuàng)和新易盛為例，兩家公司現(xiàn)在的市值分別為3000億、2500億；

過(guò)去兩年多出現(xiàn)了三輪拉升，漲幅分別高達(dá)15倍、25倍。

這個(gè)夸張的漲幅背后，另一面是投資性價(jià)比的大幅縮減。

相比起來(lái)，液冷龍頭英維克今年經(jīng)過(guò)大漲之后，市值也不過(guò)600億；

數(shù)據(jù)中心電源、發(fā)電機(jī)龍頭歐陸通、科泰電源甚至只有270、150億。

當(dāng)然，兩者不能簡(jiǎn)單類比，畢竟市場(chǎng)規(guī)?？臻g不一樣。

按前面提到的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心由IT硬件、配套基建、土建組成，成本占比分別為60%、30%、10%。

配套基建環(huán)節(jié)的空間是不如IT硬件的，大約只有前者的一半。

但對(duì)于一個(gè)數(shù)萬(wàn)億的大市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這個(gè)空間依然很大，且配套基建的滲透率提升才剛剛開(kāi)始。

對(duì)于AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)來(lái)說(shuō)，第一階段的瓶頸是“算力”，市場(chǎng)追求大力出奇跡，用錢砸GPU、砸服務(wù)器，砸硬件。

但現(xiàn)在，隨著技術(shù)的進(jìn)步，GPU功耗的飆升，第二階段的瓶頸正從“算力”轉(zhuǎn)向“功耗”。

這里面衍生出兩個(gè)細(xì)分藍(lán)海市場(chǎng)——

第一個(gè)是液冷，由于算力密度的提升，單機(jī)柜功率從傳統(tǒng)的5-10kW躍升至20-100kW以上，導(dǎo)致傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)被淘汰。

由此孕育了一個(gè)全新的市場(chǎng)：液冷設(shè)備，憑借散熱效率高（風(fēng)冷的100倍以上）、能耗低的優(yōu)勢(shì)，迎來(lái)0-10的爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

這個(gè)細(xì)分板塊，在上周的文章中已經(jīng)深入寫過(guò)，就不多說(shuō)了。

第二個(gè)是電源設(shè)備，由于數(shù)據(jù)中心功耗的飆升，對(duì)電力的需求和穩(wěn)定性提出了更嚴(yán)苛的要求。

通常認(rèn)為，AI數(shù)據(jù)中心對(duì)電力需求極大（一個(gè)大型數(shù)據(jù)中心功率可達(dá)數(shù)十兆瓦，相當(dāng)于一座小型城市），且對(duì)供電穩(wěn)定性要求嚴(yán)苛（斷電毫秒級(jí)中斷，就可能導(dǎo)致算力任務(wù)失?。?/p>

市場(chǎng)對(duì)供電系統(tǒng)“高效、安全、持續(xù)”的強(qiáng)需求，逐漸催生了一個(gè)龐大而復(fù)雜的電源設(shè)備市場(chǎng)。

這里的電源設(shè)備包括4個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)：

1，傳統(tǒng)的服務(wù)器電源：將高壓交流電轉(zhuǎn)換為服務(wù)器所需的低壓直流電（如12V、5V）。

2，新興的HVDC（高壓直流供電系統(tǒng)）：相比傳統(tǒng)UPS，HVDC具有效率更高、可靠性更強(qiáng)、運(yùn)維成本更低的優(yōu)勢(shì)，逐漸成為大型數(shù)據(jù)中心主流供電方案。

3，UPS（不間斷電源）：在電網(wǎng)波動(dòng)或斷電瞬間切換至蓄電池供電，避免電壓不穩(wěn)對(duì)設(shè)備的沖擊。

4，柴油發(fā)電機(jī)組（應(yīng)急備用電源）：在電網(wǎng)斷電時(shí)快速啟動(dòng)，保障數(shù)據(jù)中心不中斷運(yùn)行。

這4個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)，前兩個(gè)解決的是效率問(wèn)題，后兩個(gè)解決的是安全問(wèn)題。

其中，服務(wù)器電源和UPS不間斷電源都屬于常規(guī)配套，增量有限；

HVDC（高壓直流供電系統(tǒng)）和柴油發(fā)電機(jī)組（應(yīng)急備用電源）屬于新興配套，是未來(lái)的增長(zhǎng)主線。

相關(guān)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股非常多，這里面的機(jī)會(huì)，是一個(gè)不亞于液冷設(shè)備的大藍(lán)海。