中國區裝飾涂料恢復增長 阿克蘇諾貝爾上半年營收438億元

慧正資訊，7月22日，阿克蘇諾貝爾發布了2025年第二季度財報。財報顯示，與2024年第二季度相比，阿克蘇諾貝爾2025年第二季度有機銷售額持平，價格上漲2%，定價/產品組合上漲抵消銷量下降。受不利匯率影響，營收下降6%至26.26億歐元（約合219.5億元人民幣）。營業利潤下降21%至2.14億歐元（2024年：2.7億歐元），主要受重組成本影響。調整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降2%至3.93億歐元，其中包括2400萬歐元的不利匯率影響（2024年：4億歐元）。效率提升舉措推動調整后EBITDA利潤率擴大至15%（2024年：14.4%）。經營活動產生的凈現金為正2.34億歐元（2024年：正1.51億歐元）。

阿克蘇諾貝爾首席執行官Greg Poux-Guillaume評論道：“在第二季度，我們的盈利能力有所提升，這得益于價格管控以及銷售、一般及行政費用（SG&A）和工業效率計劃帶來的結構性收益。盡管面臨歐元走強和整體市場低迷等重大匯率逆風，我們仍取得了這一成績，凸顯了我們業務的強勁實力。

我們正在實現價值創造的里程碑，將阿克蘇諾貝爾印度有限公司出售給JSW涂料，這是我們投資組合戰略評估中的重要第一步。我們將繼續釋放價值，推動公司實現更強勁、更有針對性的增長。”

與2024年上半年相比，阿克蘇諾貝爾2025年上半年有機銷售額持平。受不利匯率影響，營收下降3%至52.39億歐元（約合438億元人民幣）。營業利潤下降24%至4.06億歐元（2024年：5.31億歐元），主要受重組成本影響。調整后EBITDA下降2%至7.5億歐元，其中包括3100萬歐元的不利匯率影響（2024年：7.63億歐元）。調整后EBITDA利潤率為14.3%（2024年：14.1%）。經營活動產生的凈現金為正1.22億歐元（2024年：負1900萬歐元）。歸屬于股東的凈利潤為2.31億歐元（2024年：3.58億歐元）。

裝飾涂料業務

裝飾涂料業務第二季度有機銷售額增長1%，得益于歐洲、中東和非洲地區裝飾涂料及拉丁美洲裝飾涂料的正向定價。第二季度銷量持平，亞洲裝飾涂料強勁增長抵消了歐洲、中東和非洲地區及拉丁美洲裝飾涂料的銷量下降。受不利匯率影響，營收同比下降5%至10.8億歐元（約合90.3億元人民幣）。營業利潤同比下降17%至1.01億歐元，受負向已確認項目5500萬歐元（2024年：負向2000萬歐元）影響，主要與重組計劃相關。調整后息稅折舊攤銷前利潤同比增長8%至1.92億歐元，含1100萬歐元不利匯率影響。調整后息稅折舊攤銷前利潤率提升至17.8%（2024年：15.6%）

裝飾涂料業務上半年有機銷售額持平，定價/產品組合上漲抵消銷量下降。歐洲、中東和非洲地區及拉丁美洲裝飾涂料銷量下降，亞洲裝飾涂料銷量持平（中國裝飾涂料恢復增長）。匯率拖累營收3%，其他（主要與惡性通貨膨脹會計相關）下降1%，導致營收下降4%至21.1億歐元（約合176.4億元人民幣）。營業利潤同比下降25%至1.78億歐元，受負向已確認項目8700萬歐元（2024年：負向2400萬歐元）影響，主要與重組計劃相關。調整后息稅折舊攤銷前利潤同比增長1%至3.39億歐元，含1600萬歐元不利匯率影響。調整后息稅折舊攤銷前利潤率提升至16.1%（2024年：15.2%）。

歐洲、中東和非洲地區：第二季度有機銷售額持平，營收下降2%至6.72億歐元（約合56.2億元人民幣）。定價/產品組合上漲被銷量下降抵消。西歐銷量增長被南歐和東歐銷量下降完全抵消。上半年有機銷售額持平，營收下降2%至12.79億歐元（約合107億元人民幣）。定價/產品組合上漲被南歐和東歐銷量下降抵消。

拉丁美洲：第二季度有機銷售額增長10%，因正向定價完全抵消銷量下降；營收下降11%至1.64億歐元（約合13.7億元人民幣）。定價為正向（剔除阿根廷通脹定價后亦然）。哥倫比亞銷量增長被巴西銷量下降完全抵消（巴西銷量受漲價時機影響）。上半年有機銷售額增長7%，因正向定價完全抵消銷量下降（主要來自巴西）；營收下降9%至3.35億歐元（約合28億元人民幣）。

亞洲：第二季度有機銷售額下降4%，營收下降9%至2.44億歐元（約合20.4億元人民幣）。中國銷量增長（恢復增長）。東南亞及南亞地區銷量持平（越南強勁增長抵消南亞和印度尼西亞疲軟）。上半年有機銷售額下降4%，營收下降6%至4.96億歐元（約合41.5億元人民幣）。定價/產品組合持續下降，中國定價趨穩。銷量持平（中國和越南增長，南亞和印度尼西亞疲軟）。

高性能涂料業務

高性能涂料業務第二季度有機銷售額持平，所有業務正向定價被銷量下降抵消。船舶與防護涂料銷量強勁增長，亞洲多數業務增長，但被宏觀經濟不確定性（尤其在北美）的持續影響完全抵消。匯率拖累營收5%，其他（主要與惡性通貨膨脹會計相關）下降1%，導致營收下降 6%至15.46億歐元（約合129億元人民幣）。營業利潤同比下降18%至1.5億歐元。調整后息稅折舊攤銷前利潤同比下降10%至2.13億歐元。調整后息稅折舊攤銷前利潤率為13.8%（2024年：14.4%）。

高性能涂料業務上半年有機銷售額持平，所有業務正向定價被銷量下降抵消。船舶與防護涂料銷量強勁增長，但被宏觀經濟不確定性（尤其在北美）的影響完全抵消。匯率拖累營收3%，其他（主要與惡性通貨膨脹會計相關）持平，導致營收下降3%至31.29億歐元（約合261.6億元人民幣）。營業利潤同比下降10%至3.21億歐元，受負向已確認項目3400萬歐元（2024年：負向1200萬歐元）影響，主要與重組計劃相關。調整后息稅折舊攤銷前利潤同比下降3%至4.44億歐元，含2000萬歐元不利匯率影響。調整后息稅折舊攤銷前利潤率為14.2%（2024年：14.2%）。

粉末涂料：第二季度有機銷售額下降1%，營收下降7%至3.25億歐元（約合27.2億元人民幣）。因建筑領域需求疲軟，銷量略有下降。汽車領域顯現復蘇跡象。上半年有機銷售額下降2%，營收下降5%至6.53億歐元（約合54.6億元人民幣）。工業與消費領域銷量增長被汽車和建筑領域銷量下降完全抵消。

船舶與防護涂料：第二季度有機銷售額增長6%，營收持平，約4.13億歐元（約合34.5億元人民幣）。防護涂料實現兩位數增長（由北美和亞洲驅動），船舶涂料因上年基數較高趨穩。上半年有機銷售額增長9%，營收增長6%至8.16億歐元（約合68.2億元人民幣）。防護涂料實現兩位數增長，船舶新建持續強勁。

汽車與特種涂料：第二季度有機銷售額下降3%，營收下降8%至3.35億歐元（約合28億元人民幣）。上半年有機銷售額下降4%，營收下降6%至6.89億歐元（約合57.6億元人民幣）。第二季度和上半年銷量均下降，反映汽車及車輛修補領域需求持續疲軟（尤其在北美）。定價/產品組合為正向。

工業涂料：第二季度有機銷售額下降2%，營收下降9%至4.73億歐元（約合39.5億元人民幣）。上半年有機銷售額下降2%，營收下降6%至9.71億歐元（約合81.2億元人民幣）。第二季度和上半年所有領域銷量均下降，包裝領域受上年高基數影響。

待售業務進展

值得一提的是，2025年6月27日，阿克蘇諾貝爾宣布已簽署向JSW集團出售其在阿克蘇諾貝爾印度有限公司（ANIL）的控股股權的約束性協議。目前屬于ANIL的印度粉末涂料業務和國際研究中心將由阿克蘇諾貝爾全資保留。預計此次交易帶來的凈現金收益約為9億歐元。

該交易涉及出售ANIL高達75%的股份，需滿足常規交割條件（包括監管批準）。交易預計于2025年第四季度完成。

截至2025年6月30日，ANIL的資產和負債（不包括其粉末涂料業務和國際研究中心）符合待售條件。待售業務約占營收的3%，其中60%以上屬于裝飾涂料，其余屬于高性能涂料。

展望

阿克蘇諾貝爾以恒定匯率給出的業績指引保持不變。考慮到當前市場的不確定性，并根據上半年末的匯率進行調整，公司預計2025年全年調整后EBITDA將超過14.8億歐元。

從中期來看，阿克蘇諾貝爾旨在通過有機增長和卓越的工業運營，將盈利能力提升至調整后EBITDA利潤率超過16%，投資回報率達到16%至19%。

阿克蘇諾貝爾目標在2025年底前將凈債務與調整后EBITDA的比率降至2.5倍以下，中期目標約為2倍，同時繼續致力于保持強大的投資級信用評級。