雅戈?duì)柪钊绯蛇€剩多少資產(chǎn)？

在清退地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，雅戈?duì)杽?chuàng)始人李如成正在逐步甩賣金融資產(chǎn)。

近日，雅戈?duì)柟媾对谝荒陜?nèi)出售相關(guān)金融資產(chǎn)，累計(jì)成交金額達(dá)42億元。

截至2025年6月23日，雅戈?duì)柍鍪壑行殴煞荨⒅行陪y行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額為41.75億元，達(dá)到2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.13%。

雅戈?duì)柋硎荆@些金融資產(chǎn)被指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價(jià)值波動(dòng)和處置不影響當(dāng)期損益，僅分紅收入可計(jì)入當(dāng)期投資收益從而影響當(dāng)期損益。

事實(shí)上，近年來雅戈?duì)柗磸?fù)強(qiáng)調(diào)“回歸主業(yè)”，這或許也是公司此次拋售金融資產(chǎn)的原因之一。

早在2019年，雅戈?duì)栐l(fā)布公告稱，未來將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，將不再開展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。

2023年底，雅戈?duì)栒叫贾鼗乩媳拘校緲I(yè)務(wù)聚焦時(shí)尚領(lǐng)域，并將公司名稱由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)變更為雅戈?duì)枙r(shí)尚。

不過，雅戈?duì)柕幕貧w之路并不順暢，公司的歸母凈利潤(rùn)連續(xù)四年下滑。但如今看來，李如成“回歸”的決心似乎毫無動(dòng)搖。

收縮投資版圖

李如成曾將投資和地產(chǎn)、服裝定為雅戈?duì)柕娜{馬車，先后投資中信證券、寧波銀行、廣博股份、博遷新材、百隆東方等數(shù)十家上市公司，涉及金融、地產(chǎn)、科技、消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域。

雅戈?duì)柕耐顿Y曾讓李如成賺得“盆滿缽滿”。2024年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.09億元，占公司總歸母凈利潤(rùn)的80%，李如成也被譽(yù)為“服裝界的巴菲特”。

1999年，雅戈?duì)柍鲑Y3.2億元參與發(fā)起設(shè)立中信證券。中信證券上市時(shí)，雅戈?duì)柺瞧涞诙蠊蓶|。2007年，雅戈?duì)栐u出4506.56萬股股份，套現(xiàn)約16.51億元。

同時(shí)，早在1997年，雅戈?duì)柧屯顿Y了寧波銀行，后來數(shù)次增減持，陸續(xù)套現(xiàn)超百億。目前，雅戈?duì)柸允菍幉ㄣy行的第三大股東，持有其6.6億股股份，最新持倉市值超180億元。

而在此次出售的資產(chǎn)中，雅戈?duì)枌?duì)中信股份也投入頗多。2015年，雅戈?duì)柾ㄟ^二級(jí)市場(chǎng)增持、參與新股認(rèn)購等方式分四次戰(zhàn)略入股港股中信股份，總計(jì)投入近170億元，獲得其14.25億股股份，占彼時(shí)中信股份總股本的4.999%。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年末，雅戈?duì)栆怨蕛r(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)依然高達(dá)113.88億元，其中股票資產(chǎn)88.29億元，僅中信股份的10億股股票，就價(jià)值高達(dá)85.28億元。

除此之外，雅戈?duì)柍钟械牟┻w新材、上美股份賬面價(jià)值，分別為1.51億元、1.50億元。

在年報(bào)中，雅戈?duì)栐鴮?duì)投資板塊的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中透露，將加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

清退地產(chǎn)業(yè)務(wù)

2024年，在寧波鄞州大道西段的雅戈?duì)柨偛看髽牵?4歲的李如成正經(jīng)歷著職業(yè)生涯中最劇烈的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

這位商業(yè)巨頭用45年時(shí)間構(gòu)建了橫跨服裝、地產(chǎn)、投資的商業(yè)帝國(guó)，卻在2024年做出了堪稱“斷臂求生”的決策——全面退出房地產(chǎn)，加速出清財(cái)務(wù)性投資，將資源向時(shí)尚主業(yè)集中。

從1979年青春服裝廠起步，雅戈?duì)柕陌l(fā)展始終與中國(guó)改革開放進(jìn)程深度綁定。上世紀(jì)90年代，李如成抓住國(guó)企改制機(jī)遇，通過聯(lián)營(yíng)、合資快速擴(kuò)張；2000年后，借助房地產(chǎn)黃金周期和資本市場(chǎng)紅利，完成從制造業(yè)向多元化集團(tuán)的蛻變。

這種“服裝筑基、地產(chǎn)造血、投資反哺”的模式，使雅戈?duì)栐?014年達(dá)到巔峰：總資產(chǎn)突破千億，投資收益占比超60%，成為資本市場(chǎng)炙手可熱的“寧波巴菲特”。

雅戈?duì)柕姆康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)始于2002年，當(dāng)時(shí)公司收購了寧波雅戈?duì)栔脴I(yè)有限公司，自此正式涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域。在隨后的十多年間，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)取得顯著成績(jī)。

然而，2018年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控加碼，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

雅戈?duì)柕亩嘣Ｊ介_始顯現(xiàn)弊端：地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從2015年的30%降至2023年的不足5%。2021-2024年，公司凈利潤(rùn)連續(xù)四年下滑，從72億元降至27.67億元，其中時(shí)尚板塊凈利潤(rùn)占比不足20%。

作為曾經(jīng)的利潤(rùn)支柱，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)在2024年正式畫上句號(hào)。全年無新推項(xiàng)目，尾盤預(yù)售收入同比下降69%，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3.76億元。剩余土地儲(chǔ)備24.77萬平方米，計(jì)劃通過合作開發(fā)或資產(chǎn)出售逐步消化。

雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成在接受媒體采訪時(shí)表示，退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是公司經(jīng)過深思熟慮后做出的決定。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升，繼續(xù)涉足地產(chǎn)業(yè)務(wù)將給公司帶來較大的不確定性。

李如成的“時(shí)尚夢(mèng)”

面對(duì)困局，李如成選擇“以退為進(jìn)”。2023年底，公司更名為“雅戈?duì)枙r(shí)尚”，明確“世界級(jí)時(shí)尚集團(tuán)”戰(zhàn)略目標(biāo)。這標(biāo)志著雅戈?duì)栒綇摹岸嘣獢U(kuò)張”轉(zhuǎn)向“聚焦深耕”。

自2023年年底正式宣布聚焦時(shí)尚領(lǐng)域后，雅戈?duì)栄杆傩袆?dòng)，實(shí)施了一系列轉(zhuǎn)型舉措。

在品牌戰(zhàn)略方面，雅戈?duì)枠?gòu)建差異化矩陣，主品牌YOUNGOR聚焦商務(wù)人群，在穩(wěn)固商務(wù)行政系列基本盤的同時(shí)，積極拓展戶外休閑產(chǎn)品，以順應(yīng)男裝運(yùn)動(dòng)休閑化的市場(chǎng)趨勢(shì)。UNDEFEATED、MAYOR等子品牌則依據(jù)差異化定位，深耕細(xì)分賽道。

在渠道建設(shè)上，雅戈?duì)柾七M(jìn)“品牌向上”戰(zhàn)略，深化“一個(gè)館鏈接一座城”策略，將時(shí)尚體驗(yàn)館升級(jí)為商務(wù)會(huì)館，致力于為會(huì)員提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)與舒適消費(fèi)體驗(yàn)。

產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局層面，雅戈?duì)柦柚①徏铀賴?guó)際化進(jìn)程。2024年，與法國(guó)高端手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京SKP、武漢SKP等高端商圈開設(shè)3家獨(dú)立門店。同年12月，以74億元接盤銀泰百貨，完善時(shí)尚生態(tài)圈，為旗下眾多時(shí)尚品牌拓展展示平臺(tái)與銷售渠道。

2025年1月，雅戈?duì)柍赓Y15.3億元收購法國(guó)高端兒童時(shí)尚品牌Bonpoint，進(jìn)軍童裝領(lǐng)域，豐富品牌矩陣，填補(bǔ)兒童時(shí)尚板塊業(yè)務(wù)空白。

盡管雅戈?duì)栐跁r(shí)尚主業(yè)轉(zhuǎn)型上積極布局，但面臨的困境也不容忽視。在時(shí)尚板塊，2024年主品牌YOUNGOR全年完成營(yíng)業(yè)收入51.87億元，占比90.46%，同比下滑11.14%。

分產(chǎn)品來看，襯衫、西服、褲子銷量分別同比下降14.69%、18.27%、9.42%，營(yíng)業(yè)收入分別同比下降16.67%、16.86%、7.25%。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，消費(fèi)者對(duì)于服裝品牌的要求愈發(fā)嚴(yán)苛。雅戈?duì)杺鹘y(tǒng)的商務(wù)風(fēng)格雖有一定市場(chǎng)基礎(chǔ)，但在年輕消費(fèi)者崛起的潮流下，如何吸引年輕客群、拓寬市場(chǎng)份額，成為公司亟待解決的問題。

在競(jìng)爭(zhēng)格局方面，本土新興時(shí)尚品牌不斷涌現(xiàn)，國(guó)際品牌也加大在中國(guó)市場(chǎng)的布局力度。雅戈?duì)栐谄放朴绊懥Αa(chǎn)品創(chuàng)新能力以及市場(chǎng)反應(yīng)速度等方面，面臨著來自國(guó)內(nèi)外品牌的雙重挑戰(zhàn)。

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