低空經濟 “大躍進”，億航智能樣本

圖源丨億航智能

繼電動汽車之后，低空經濟正成為中國資本追逐熱點，億航智能便是其中eVTOL最為典型代表。

據中國民航局預測，2025年我國低空經濟的市場規模將達到1.5萬億元，2035年有望達到3.5萬億元。全國已有30個省份將“低空經濟”發展規劃寫入2025年地方政府工作報告。

在這場萬億賽道中，玩家的競逐也進入到了突圍的關鍵時刻。作為行業“一哥”，億航智能的財報數據卻給市場潑了一盆冷水。

2024年，億航智能在美國通用會計準則下凈虧損2.3億元，毛利率由2023年的64.13%下滑至61.37%。

從2019年紐交所上市時的“無人駕駛航空第一股”光環，到如今在虧損泥潭中掙扎，億航智能的困境折射出整個行業的商業化難題。

億航智能是誰？

億航智能成立于2014年，創始人胡華智是一位典型的“技術狂人”。

1996年從清華大學計算機系畢業后，參與中國早期GIS（地理信息系統）軟件的開發者。

2014年，胡華智決心研發一款安全的載人航空器。彼時，低空經濟的概念尚未成形，政策法規也不完善，但胡華智賭的是行業的未來。

2016年，億航智能發布首款eVTOL（電動垂直起降飛行器）產品億航184，隨后升級為EH216-S機型。然而，這款被戲稱為“放大版無人機”的產品，市場爭議遠大于實際應用討論。

2019年，億航智能登陸紐交所，上市首日市值達6.63億美元，成為“全球eVTOL第一股”，但上市后其財務狀況始終不容樂觀。

2017年至2023年，公司累計虧損達12.46億元。2024年，盡管億航智能宣稱在非美國通用會計準則下首次實現調整后盈利（4310萬元），但按通用會計準則，虧損仍高達2.3億元。

適航與商業化有哪些難題？

eVTOL的商業化落地，核心在于適航認證。億航智能的EH216-S耗時三年、耗資約3億元，才在2023年10月獲得中國民航局頒發的全球首張eVTOL型號合格證（TC）。

然而，適航審定并未終結挑戰——民航局要求每架飛機交付前完成“一機一審”，導致交付周期從3個月延長至9個月以上。

盡管億航智能手握超700架EH216-S意向訂單，但2024年僅交付216架，同比增長315.4%，仍遠未達到行業預計的500架規模紅利。

今年一季度，交付量僅為11架，按此速度，完成目標仍需較長時間。

基礎設施的匱乏更是雪上加霜。目前，全國在冊管理的通用機場僅449個，約為美國的11%。

以深圳機場試點為例，億航智能載客eVTOL單次飛行單座收費200-500元，需每日飛行20架次才能覆蓋成本，但受空域限制，實際日均飛行架次不足5次。

民航內部人士直言：“如果政策不放開空域、不建設基礎設施，eVTOL的商業化就是個偽命題。”

無法可依，誰來監管？

更為深層的困境是，低空空域權的法律屬性問題，是限制中國空域改革和通用航空發展的基礎理論問題。

目前中國仍有沒有形成獨立的低空經濟相關法律法規，監管空缺，僅有《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》一則。國際上可供參考的關于eVTOL等低空電子飛行器的通用條例也還未出臺。

目前來看，中國把包括eVTOL在內的多種電動低空飛行器都納入通用航空范疇，這極大限制了低空飛行的發展。

缺乏監管、產業指標的新興產業發展勢必遇阻。中國在2024年底選取合肥、深圳、杭州、蘇州、重慶、成都六個城市進行eVTOL航線規劃試點，對600米以下空域授權部分地方政府。

eVTOL賽道面前有哪三座大山？

2024年，國內eVTOL賽道進入“百舸爭流”階段。峰飛航空、沃蘭特等競品以低價策略搶占市場，EH216-S的單價優勢被大幅削弱。峰飛航空的V2000CG貨運無人機售價僅為EH216-S的2/3，而小鵬匯天未取證就已拿下500架意向訂單。

據不完全統計，國內專注eVTOL的企業已從三年前的不足10家增至50余家，參與者包括美團、順豐等場景應用方，以及小鵬、吉利等車企轉型科技公司。

行業競爭加劇，但政策、基建、資金仍是橫亙在所有玩家面前的三座大山。

億航智能的現金流警報已然拉響。2024年一季度財報顯示，公司現金儲備僅剩3.83億元，按當前“燒錢”速度，若無新資金注入，支撐時間有限。

據悉，為緩解壓力，億航智能正尋求中東資本支持，并計劃以阿聯酋、卡塔爾為支點拓展海外市場。

億航智能的困境，本質上是整個低空經濟行業的縮影——技術突破、政策落地與商業化節奏的錯位。盡管政策層面積極推動，但空域管理、基建配套、適航審定的滯后，讓行業仍處于“概念狂歡”向“硬核廝殺”過渡的階段。

2025年被視為低空經濟的關鍵節點，但企業能否熬過寒冬仍是未知數。胡華智曾言：“我們不是飛機公司，而是城市空中交通運營商。”然而，在成為真正的運營商之前，億航智能們還需穿越政策與市場的漫長隧道。

“低空經濟”能盈利嗎？

與電動汽車產業相似，低空經濟是需要在短時間投入大量資金，然后再通過長周期運營獲利的行業。

從目前中國低空經濟eVTOL賽道發展方向來看主要有以下方向：

第一，物流解決方案，以低空配送服務為賣點，解決傳統人力成本高、時效性差等難題。

第二，低空載人，在規模化城市，或特定航線需求下提供高效空客運輸服務。

第三，低空農業，透過無人機規模作業節省人力進行灌溉、播種、施肥和撒農藥。

億航智能是低空經濟企業中少有的全覆蓋企業，它既提供自動駕駛飛行器載人服務，又為物流企業提供物流飛行器，并為特殊需求定制服務。

即便如此，億航智能依然無法自主存活，eVTOL整機制造商們，目前都面臨著"投入大、產出小"的困境。

億航智能雖然獲得全球首張適航證，但2024年仍錄得2.3億元凈虧損；小鵬匯天年虧損超過5億元；峰飛航空等初創企業也都深陷虧損泥潭。究其原因，單機型適航認證成本超過2億元，而當前行業年交付量普遍不足300架，距離500架的盈利臨界點尚有距離。

行業專家普遍認為，2025年將成為重要的觀察節點。隨著各地低空經濟示范區建設的推進，以及適航認證流程的優化，頭部企業有望在2026-2027年實現盈虧平衡。但這一切都取決于兩個關鍵變量：政策層面能否進一步放開空域管制，以及基礎設施建設能否跟上行業發展的步伐。

低空經濟是否又是一場類似電動汽車的“大躍進”？答案或許在未來兩年揭曉。但可以肯定的是，這場萬億賽道的競逐，已從空中樓閣步入現實鏖戰。

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