勁旅銳評(píng)：營(yíng)收和凈利潤(rùn)連降，錦江酒店靠出售處置資產(chǎn)維持凈利潤(rùn)

4月29日，上海錦江國(guó)際酒店股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“錦江酒店”）發(fā)布2025年一季度報(bào)告。

一季度，錦江酒店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為29.42億元，上年同期為32.06億元，同比下降8.25%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.36億元，上年同期為1.90億元，同比下降81.03%，

2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)中，有限服務(wù)型酒店?duì)I運(yùn)及管理收入占比為96.58%，全服務(wù)型酒店?duì)I運(yùn)及管理業(yè)務(wù)收入占比為1.69%，食品及餐飲業(yè)務(wù)收入占比為1.72%。

2024年有限服務(wù)型酒店運(yùn)營(yíng)及管理業(yè)務(wù)中，營(yíng)業(yè)收入為135.83億元，上年同期為142.40億元，同比下降4.62%。營(yíng)業(yè)成本為81.53億元，上年同期為81.67億元，同比下降0.18%。毛利率為39.98%，上年同期為42.65%，同比下降2.67%。平均單店收入101.88萬(wàn)元，上年同期為114.95萬(wàn)元，同比下降11.37%。

全服務(wù)型酒店運(yùn)營(yíng)及管理業(yè)務(wù)中，營(yíng)業(yè)收入為2.38億元，上年同期為1.59億元，同比增長(zhǎng)49.57%。營(yíng)業(yè)成本為1.44億元，上年同期為1.10億元，同比增長(zhǎng)31.12%。毛利率39.45%，上年同期為30.93%，同比增長(zhǎng)8.52%。單店收入為283.70萬(wàn)元，上年同期為265.55萬(wàn)元。

食品及餐飲業(yè)務(wù)中，營(yíng)業(yè)收入為2.42億元，上年同期為2.50億元，同比下降3.15%。營(yíng)業(yè)成本為2.08億元，上年同期為2.21億元，同比下降6.04%。毛利率14.16%，上年同期為11.52%，同比增長(zhǎng)2.64%。

一季度，錦江酒店大陸境內(nèi)有限服務(wù)型酒店平均房?jī)r(jià)為225.83元，上年同期為242.41元，同比下降6.84%。平均入住率為60.90%，上年同期為59.92%，同比增長(zhǎng)0.98%。RerPar為137.53元/間，上年同期為145.25元/間，同比下降5.31%。

截止一季度，經(jīng)濟(jì)型酒店5212家，占所有酒店數(shù)量38.57%。中端酒店數(shù)量8216家，占所有酒店數(shù)量60.80%。全服務(wù)型酒店數(shù)量85家，占所有酒店數(shù)量0.63%。

截止一季度，直營(yíng)酒店數(shù)量683家，占所有酒店數(shù)量5.05%，加盟酒店數(shù)量12745家，占所有酒店數(shù)量94.32%。

一季度，銷(xiāo)售毛利率31.85%，上年同期為35.38%，同比下降3.53%。銷(xiāo)售凈利率1.76%，上年同期為7.94%，同比下降6.18%。

勁旅銳評(píng)：
中國(guó)酒店業(yè)在疫情恢復(fù)之后的第一年2023年，隨著出行、出差、出游人群的快速恢復(fù)，市場(chǎng)需求一度報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)，平均房?jī)r(jià)(ADR)、入住率(Occ)和每間可售房收入(RevPAR)等三項(xiàng)主要指標(biāo)可謂齊頭并進(jìn)，漲漲漲。但進(jìn)入2023年第四季度及2024年第一季度后，隨著報(bào)復(fù)性出行的退去，市場(chǎng)回歸常態(tài)并開(kāi)始下探。
到了2024年第二季度開(kāi)始，隨著商旅及休閑旅游消費(fèi)的進(jìn)一步回歸理性，錦江酒店的Revpar 、Adr等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全線(xiàn)下降，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。
進(jìn)入2025年隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)紛繁演變及新酒店供給仍在較快增加的背景下，預(yù)計(jì)錦江酒店三項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)或?qū)⒗^續(xù)保持下降的態(tài)勢(shì)。
為了維持公司凈利潤(rùn)的基本面及踐行公司輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，錦江酒店開(kāi)始不斷轉(zhuǎn)讓及出售旗下資產(chǎn)，據(jù)財(cái)報(bào)及相關(guān)公開(kāi)信息披露，近幾年情況如下：
2020年1月，錦江酒店轉(zhuǎn)讓鄭州錦江之星100%股份、西安錦江之星100%股權(quán)，受讓方為光縷公司，交易金額為1.35億元。
2020年4月，錦江酒店以非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向錦國(guó)投、錦江資本，轉(zhuǎn)讓旗下4家酒店（達(dá)華賓館、天津錦江之星、寧波錦波旅館和滴水湖錦江之星）股權(quán)，交易金額為3.41億元。
2020年7月，錦江酒店向錦江資本轉(zhuǎn)讓5家酒店（天津滬錦投資、沈陽(yáng)松花江街錦江之星、長(zhǎng)春錦旅投資、天津錦江之星、鎮(zhèn)江京口錦江之星）股權(quán)，交易金額為1.6億元。
2024年4月，錦江酒店在上海聯(lián)交所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下?lián)碛?1家酒店物業(yè)的時(shí)尚之旅100%股權(quán)。本次轉(zhuǎn)讓交易總價(jià)款為16.55億元，公司獲得投資收益約4.15億元。
2024年報(bào)顯示，該年資產(chǎn)處置收益為 9252.3萬(wàn)元，上年同期 6348.2萬(wàn)元，本期比上年同期增長(zhǎng) 45.75%，主要是處置若干酒店物業(yè)取得處置收益等所致。
以上數(shù)據(jù)綜合分析顯示，錦江酒店已進(jìn)入營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)下降新階段，只能依靠出售處置資產(chǎn)，來(lái)艱難維持凈利潤(rùn)保持一定水平。
未來(lái)錦江酒店將如何更大力度的踐行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，如何開(kāi)源節(jié)流，提升運(yùn)營(yíng)效率及管理水平，我們保持關(guān)注他的后續(xù)財(cái)報(bào)。