股市中最重要的器官

一

彼得·林奇曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“股市中最重要的器官是胃，不是大腦?！?/p>

的確，即使做出了對(duì)的決策，選擇了對(duì)的股票，也可能忍受不了波動(dòng)，而被半路甩出來(lái)。

摩根士丹利針對(duì)1985–2024年間表現(xiàn)最好的20只股票進(jìn)行了研究，結(jié)果顯示：

• 最佳股票組合的中值最大回撤為72%，回撤持續(xù)時(shí)間為2.9年。

• 從峰值到恢復(fù)到前高的中值耗時(shí)4.3年。

此外，對(duì)S&P?500指數(shù)的分析結(jié)果為：

• 最大回撤中值為58%，回撤持續(xù)時(shí)間為1.4年。

• 從底部恢復(fù)到前高的中值耗時(shí)4.2?年。

可見(jiàn)，無(wú)論是個(gè)股還是指數(shù)基金，在長(zhǎng)期投資中都可能面臨大幅下跌與漫長(zhǎng)恢復(fù)期，關(guān)鍵在于能否堅(jiān)持持有。

這要求你要真懂自己買(mǎi)的東西。

并且，還要有耐心，情緒穩(wěn)定。

有趣的是，林奇為什么說(shuō)“胃”，而不是“心”呢？

“心臟”在語(yǔ)言中常代表：

a、勇氣（如英文中的 “have heart”）

b、情感、善意、決斷力（“他有一顆堅(jiān)定的心”）

但它通常是英雄主義式的贊美，強(qiáng)調(diào)的是主觀意志和情感勇氣。

而林奇選擇“胃”，是更接近真實(shí)的生理反應(yīng)和市場(chǎng)壓力中的本能反應(yīng)：

“胃”體現(xiàn)的是對(duì)“恐慌”和“波動(dòng)”的身體反應(yīng)。

股市大跌時(shí)，很多投資者不是“情緒緊張”，而是會(huì)“惡心”、“嘔吐”、“吃不下飯”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，大腦是你最容易搞掂的部分，我們都知道，沒(méi)誰(shuí)比你自己更善于欺騙自己了。

而心臟呢？一股熱血上來(lái)，外加自打雞血，自帶悲壯的背景音樂(lè)，一個(gè)人很容易用心臟泵出滿腔熱血，進(jìn)而加熱自己的大腦，用勇敢的心去干沖動(dòng)的事。

可是，看不見(jiàn)摸不著感覺(jué)不到的胃，卻是最誠(chéng)實(shí)的。

大腦代表理性，心臟代表情感，胃則是藏在后面的隱性勝負(fù)手。

圍繞投資決策，我們可以用“大腦”、“心臟”、“胃”三個(gè)器官來(lái)類比投資者在決策過(guò)程中需要?jiǎng)佑玫牟煌芰推焚|(zhì)。

這一模型形象地將投資決策比喻為理性分析的大腦、信念勇氣的心臟以及情緒管理的胃共同發(fā)揮作用的過(guò)程。

這就是為什么彼得·林奇說(shuō)，股市中最重要的器官是“胃”，而不是大腦”。

因?yàn)?，如果沒(méi)有良好的“肚量”去承受市場(chǎng)波動(dòng)，再聰明的頭腦也難以獲得成功。

同樣，行為金融學(xué)的研究也表明，情緒往往是導(dǎo)致投資者無(wú)法做出理性決策的關(guān)鍵原因之一。

二

“大腦”、“心臟”、“胃”的決策結(jié)構(gòu)，貌似很正確，卻可能有一個(gè)邏輯上的漏洞：

假如一個(gè)決策讓你的“胃”不舒服，那么可能就不是一個(gè)好決策。

對(duì)應(yīng)上一節(jié)的討論，幾乎所有好的股票都會(huì)有回撤，有些回撤幅度還很大。

那么，有些人忍受不了回撤，果真是因?yàn)椤拔浮辈粔驈?qiáng)大，不夠有耐心，做不好情緒管理嗎？

也許這種說(shuō)法搞反了因果：

因?yàn)槟愕摹按竽X”并沒(méi)有真正搞懂自己看好的股票，所以導(dǎo)致“胃”的不適，以至于心臟承受不了波動(dòng)的壓力，于是在動(dòng)蕩的波底賣出股票。

“真正搞懂”絕非表面認(rèn)知，而是對(duì)公司商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)狀況、管理團(tuán)隊(duì)及行業(yè)周期的透徹理解與堅(jiān)定信念。

當(dāng)“大腦”缺乏這種深度認(rèn)知時(shí)，股價(jià)的短期劇烈波動(dòng)，尤其是大幅回撤，便會(huì)迅速轉(zhuǎn)化為內(nèi)心的不確定與恐懼。

許多投資中的恐懼并非源自情緒脆弱，而在于認(rèn)知模糊。

研究表明，人對(duì)未知的恐懼強(qiáng)于對(duì)明確風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

當(dāng)我們對(duì)投資標(biāo)的了解不足時(shí)，大腦本能將其視作“模糊地帶”，觸發(fā)更強(qiáng)烈的恐懼反應(yīng)；

反之，面對(duì)清楚概率的風(fēng)險(xiǎn)，大腦傾向于冷靜評(píng)估。也就是說(shuō)，認(rèn)知上的不確定會(huì)直接引發(fā)緊張不安。

可見(jiàn)，“胃”的不適往往源于“大腦”的迷茫。認(rèn)知不清則信心不足；反之，認(rèn)知透徹才能讓“胃”有底氣消化風(fēng)浪。

只有“大腦”提供堅(jiān)實(shí)邏輯支撐并預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)，“胃”才能穩(wěn)定，“心臟”才能堅(jiān)定，最終實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期成功。

當(dāng)然，當(dāng)我寫(xiě)下這段突出“大腦”地位的文字時(shí)，我必須意識(shí)到，是“大腦”推動(dòng)了這個(gè)行為。

三

假如歷經(jīng)了反轉(zhuǎn)，大腦再次成為“股市中最重要的器官”，那么大腦該如何解釋絕大多數(shù)人都在股市上虧錢(qián)呢？

一個(gè)眾所周知的決策結(jié)構(gòu)（不止是在股市上）是：

a、做正確的事情；

b、把事情做正確。

但是這個(gè)結(jié)構(gòu)有一個(gè)致命的隱藏項(xiàng)：

如何定義“正確的事情”？

例如，有牛人說(shuō)買(mǎi)騰訊買(mǎi)茅臺(tái)是正確的事情，但是對(duì)你而言卻未必是正確的事情。

因?yàn)閯e人可能真的懂，而你只是覺(jué)得懂了。后者一旦遭遇大的股市波動(dòng)，胃就會(huì)不舒服。

所以上面的結(jié)構(gòu)應(yīng)該更新為：

a、停留在你真正懂的領(lǐng)域里（你知道你是誰(shuí)）；

b、做正確的事情（你知道自己在做啥）；

c、把事情做正確（你知道該如何做）。

這正是一個(gè)who-why-how的結(jié)構(gòu)。

投資決策中“大腦”與“胃”的辯證關(guān)系，最終在一個(gè)更深邃、更具根本性的層面得以化解。

這場(chǎng)看似“認(rèn)知理性”與“情緒韌性”的對(duì)決，其答案并非二選一，而是指向一個(gè)先決問(wèn)題：

作為決策者的“你”是誰(shuí)？

所以，“能力圈”是一個(gè)人的終極哲學(xué)命題，它超越了單純的器官之爭(zhēng)，為投資者提供了一個(gè)統(tǒng)合認(rèn)知與品性的根本框架。

能力圈的核心要義，并非要求投資者無(wú)所不知，而是恰恰相反，它要求投資者對(duì)自己知識(shí)的邊界保持絕對(duì)的誠(chéng)實(shí) 。

你不僅需要知道自己知道什么，更要知道自己不知道什么。

假如你不夠誠(chéng)實(shí)，早晚有一天你會(huì)陷入某種境地，你的胃比你的大腦更先遭受懲罰，直至摧毀你的大腦防線。

四

順著這個(gè)話題再進(jìn)一步，“胃”的作用，不是讓你做決策時(shí)情緒穩(wěn)定，而是幫助你拒絕那些不適合你的決策。

它的最高價(jià)值，并非在決策之后被動(dòng)地“承受”市場(chǎng)波動(dòng)，而是在決策之前主動(dòng)地“拒絕”不屬于你的機(jī)會(huì)。

“胃”是我們能力圈最忠誠(chéng)的“守門(mén)人”。當(dāng)一個(gè)投資決策讓你的“胃”感到不適，這往往不是情緒脆弱的信號(hào)，而是認(rèn)知越界的警報(bào) 。

它在用最原始的身體語(yǔ)言告訴你：“大腦”可能在撒謊，它對(duì)這項(xiàng)投資的理解并沒(méi)有它聲稱的那么透徹。

這種源自“腹腦”的直覺(jué)，是對(duì)認(rèn)知模糊地帶的本能排斥 。

一個(gè)強(qiáng)大的“胃”，能讓你在面對(duì)能力圈外的巨大誘惑時(shí)，抵御住“錯(cuò)失恐懼癥”（FOMO）的侵蝕，坦然地說(shuō)“不” 。

它讓你有紀(jì)律地忽略外界“下注啊，你這笨蛋”的喧囂，耐心等待那個(gè)落入你認(rèn)知“甜蜜區(qū)”的完美一擊。

這種拒絕的智慧，遠(yuǎn)比盲目的勇敢更有價(jià)值。

如此一來(lái)，“胃”的功能被提升到了戰(zhàn)略層面。

它幫助我們區(qū)分真正的信念與虛假的自信，確保我們只在自己擁有真正認(rèn)知優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)場(chǎng)上作戰(zhàn)。

一個(gè)健康的“胃”，最終守護(hù)的是“大腦”的誠(chéng)實(shí)與謙遜。--這可能是決策最重要的品質(zhì)。

最后

所以，股市中最重要的器官到底是什么呢？

答案從來(lái)不是單選。

大腦畫(huà)出能力圈，心臟為信念注血，胃用痛感守門(mén)——三者缺一，決策都會(huì)變形。

真正最重要的器官，恰是能讓這三者各司其職、彼此制衡的那一點(diǎn)“誠(chéng)實(shí)”。

誠(chéng)實(shí)于無(wú)知，敬畏于邊界，長(zhǎng)期于耐心。

當(dāng)誠(chéng)實(shí)成為整套系統(tǒng)的中樞，你才配得上市場(chǎng)最終寫(xiě)給少數(shù)人的紅利。

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