下半年主線浮出水面！這個板塊成為反彈急先鋒

今天科技股領漲大盤，電子元件、光學電子、消費電子、風電設備、航天航空、半導體、通信設備等板塊的漲幅都在1%以上。

主要原因是迎來了幾個利好消息催化：

第一個，陸家嘴論壇開幕，幾個金融領導發表講話，其中證監會要設置科創板科創成長層，放松未盈利企業的上市標準。

第二個，市場傳出消息，由于英偉達Blackwell芯片銷售超預期，今年出貨量有望突破百萬顆，帶動中國供應鏈的光模塊、PCB訂單排期至第四季度。

第三個，受到長鑫存儲瘋狂擴產DDR4芯片的影響，三星、SK海力士、美光等三大巨頭由于成本上缺乏競爭力，被迫宣布停產DDR4，轉向更高端的DDR5和HBM芯片。

海外巨頭的退出，將導致短期的供給真空，因此5月DDR4芯片大幅上漲53%，創2017年以來最大漲幅。

這三個消息，一個是融資端的開放，將帶來流動性上升；

一個是AI海外需求的持續超預期，帶來市場層面的樂觀情緒；

一個是自主可控的進展，直接卷死了對手，迎來價格戰的終局勝利。

宏觀刺激、高端海外需求拉動、低端自主可控獲得階段勝利，三方面共振讓市場重新開始審視科技股的基本面。

君臨之前分析過，3月之后科技股行情開始走低，主要原因有幾點——

1，AI板塊受美國制裁影響，英偉達的中國版特供芯片被禁，將導致今年的銷量預期要下調；

2，關稅戰之下，科技行業的中國供應鏈很可能被迫向海外轉移產能，或者訂單被轉移，或者硬吃下關稅的高成本，不可避免的都將影響到今年的業績；

3，自主可控、人形機器人等板塊在Q1炒了一波之后，二季度可能面臨消息層面的真空，或許要到9-10月HW的新品發布會才能獲得新一波的催化。

鑒于這些利空影響，以芯片為代表的科技股近三個多月的跌幅接近20%，導致很多科技股投資者損失慘重。

而今天，隨著三大利好的催化，科技股有沒有可能迎來拐點呢？

目前看，拐點是否成立，還不能確定。

但至少在投資上，有一定的勝率，君臨的判斷是——

首先是估值上，科技股已經有吸引力了。

經過二季度的輪動，科技股普遍已經回到了低點，而觀察一下今年主流的幾個板塊就可以發現，消費、醫藥、銀行、黃金，甚至采掘行業，經過近幾天的爆炒之后，到已經是高高在上。

這么一對比，比科技股更低的，也就是連續低迷好幾年的地產、白酒了。

地產這幾年跌的太慘，很多持有者都得抑郁癥了，白酒剛剛出臺了新一輪禁酒令，沒有一兩年緩不過來。

這兩個板塊，不是超長線逆向投資者，一般不敢碰。

君臨之前的文章分析過，今年經濟雖然還沒復蘇，但政策刺激持續發力，流動性有保障，使得股市相當穩，類似于2019年的走勢。

這種“弱現實、強預期”的基本面，在周期上屬于“牛市的早期階段”。

隨著流動性的不斷注入，中國經濟將像個病人持續打點滴一樣，慢慢的康復，逐漸進入新一輪的上行周期。

因此現階段，大盤下跌空間有限，看空是沒必要的。

投資上，參考2019-2021年，消費、科技等成長股板塊都會有很多機會。

畢竟流動性是看預期的，流動性越泛濫，成長股的彈性空間就越大。

而在成長股里面，消費和科技將輪動著來上漲。

一季度的主線是科技，二季度的主線是消費，那么進入下半年、三季度，科技股在估值上重新獲得性價比的情況下，是有很大機會卷土重來的。

其次是業績上，科技股也是拿得出手的。

我們不否認，一部分科技股就是純粹炒概念，缺乏業績支撐，一旦掉下來了，很可能就再也上不去了。

也有部分一季度業績出色的公司，經歷了關稅戰的打擊后，下半年可能出現暴雷的情況。

但，肯定會有一部分優質的龍頭，是經受得住考驗的。

這些龍頭，只要股價跌下去了，就是絕佳的抄底機會，風險也會小很多。

我們以今天領漲的電子元件行業為例，看看有哪些今年業績出色的龍頭——

1，生益電子。

已經提前漲上去了，但可以關注起來，等下一輪調整，機會肯定還會有的。

無它，這家公司近兩年業績太炸裂了，在去年凈利潤+1428.23%的情況下，今年一季度再接再厲，同比+656.87%。

生益電子主營PCB板，近兩年all in AI，2024年面向AI服務器產品的訂單占比已提升至48.96%。

尤其是在技術門檻較高的高多層HDI（高密互連電路板）產品上，公司近年迎來突破，推動毛利率從23年14.29%一路上行至今年Q1的29.84%，漲幅翻倍。

另外，針對關稅戰風險，公司在24年已開始建設泰國生產基地，預計26年投產，正在補上最弱一環。

2，勝宏科技。

跟生益電子比肩的雙子星，今年業績爆炸，Q1凈利潤同比+339.22%。

同樣是all in AI的代表，今年在超高多層板、高階HDI上取得突破，帶來毛利率的大幅提升。

去年毛利率還只有22.72%，今年一季度直接跳升至33.37%，提升了十幾個百分點。

另外海外生產基地也在快速補課，去年通過收購的方式直接獲得一個泰國工廠，越南工廠也在建設中，多點布局。

3，滬電股份。

PCB核心龍頭，這兩年的業績同樣亮眼，今年Q1業績增速48.11%，僅比前兩家略遜色一些。

遜色的地方在于，公司規模更大，業務方向更雜。

汽車板業務占總營收的20%，這塊業務拖累了營收增速；在企業通訊板業務里，AI服務器PCB產品訂單也僅占比30%。

另外，毛利率維持穩定，也導致難以獲得進一步的業績彈性。

不過，公司最大的優勢就是“穩”。

一來，規模大，議價能力強，高多層HDI板早就掌握，毛利率常年維持在30%以上。

二來，泰國的海外生產基地2022年就開始建設了，今年將投產。

滬電股份和生益、勝宏的關系，就像光模塊行業的中際旭創和新易盛，前者是很多年的行業老大，后者是新晉的黑馬。

4，深南電路。

老牌PCB龍頭之一，今年業績也不錯，Q1凈利增長29.47%。

但還是遜于前幾個，導致股價反彈力度也弱一些。

主要原因有幾點：

第一是業務更雜，PCB業務僅占比六成，受益于AI算力爆發的800G產品僅貢獻不到兩成營收。

第二是技術迭代方面落后了，公司在HDI領域積累較弱，擠不進高端市場，導致毛利率承壓。

近4個季度的毛利率分別為26.20%、25.91%、24.83%、24.74%，隱憂較大。

另外，在泰國的海外生產基地建設也落后了，今年才開始購買土地，準備建設，防風險能力不足。

5，東山精密。

老牌PCB龍頭之一，主要生產柔性電路板（FPC），在蘋果供應鏈中占據重要地位。

今年的業績也可圈可點，Q1同比增長57.55%，但主要是因為去年太差了，-44.74%，今年只是恢復性增長。

前兩年AI大爆發，PCB行業需求旺盛，但東山精密受益程度不大，主要原因有兩點：

第一，東山精密的核心客戶是蘋果，不屬于英偉達鏈。

第二，公司的業務也非常雜，除了電子代工、新能源車零部件，還有LED顯示器件等業務，后者對業務的拖累嚴重。

另外，公司有美國、墨西哥、泰國三大海外生產基地，前兩個已經投產，泰國工廠今年也會投產。

雖然產業轉移的更早，但美國工廠常年虧損，效率低下，成為了重要的業績虧損點。

以上5家PCB龍頭，今年Q1的業績各有亮點，近期股價反彈的速度基本跟業績增速成正比。

可見市場還是很有效的，好公司大家都在盯著。

一旦市場風險情緒趨緩，抄底的資金就會火速搶籌碼，早早將最優質的公司炒了上去。

當然，市場機會永遠都有，只要大盤穩住，下半年科技股迎來第二波行情，還是有很大概率的。