美芯晟：多元產(chǎn)品矩陣構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線

說(shuō)到光傳感器乍一聽(tīng)還挺陌生，但是說(shuō)到智能手表里的表冠旋鈕功能，就離我們很近了；此外，手表里的心率監(jiān)測(cè)、睡眠監(jiān)測(cè)等功能，都是光傳感器的應(yīng)用場(chǎng)景。

以光學(xué)表冠傳感為例：

光學(xué)追蹤傳感器（光學(xué)表冠）是較為特色的光學(xué)傳感器品類，通過(guò)內(nèi)置的VCSEL發(fā)射紅外激光，結(jié)合紅外接收陣列、高精度ADC以及高速數(shù)字圖像處理模塊，

感知軸體表面的粗糙程度變化，實(shí)現(xiàn)對(duì)軸體的旋轉(zhuǎn)、平移等位移檢測(cè)，在手表等可穿戴設(shè)備上廣泛應(yīng)用。

光學(xué)位移追蹤傳感器

光學(xué)追蹤傳感器也有望在AI/AR眼鏡上獲得廣泛的應(yīng)用，其小巧且易于精確操作的特點(diǎn)，有望將豐富的界面操作功能濃縮于單顆旋鈕上。

當(dāng)前，全球傳感器市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、智能制造、智能家居、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷拓展，對(duì)傳感器的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)報(bào)道，2023年全球傳感器市場(chǎng)規(guī)模為2259.1億美元；預(yù)計(jì)該市場(chǎng)將從2024年的2410.6億美元增長(zhǎng)到2032年的4572.6億美元，預(yù)測(cè)期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.3%。

在上述背景下，我們來(lái)了解下光傳感器業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的科創(chuàng)板上市企業(yè)美芯晟。

一、公司季度收入繼續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力改善

今年一季度，美芯晟收入同比增長(zhǎng)32.18%，且較去年第四季度呈環(huán)比增長(zhǎng)。

收入同比取得較大增長(zhǎng)，主要得益于光學(xué)傳感器業(yè)務(wù)和無(wú)線充電產(chǎn)品放量增長(zhǎng)。

公司光學(xué)傳感器業(yè)務(wù)持續(xù)滲透智能手表頭部企業(yè)，收入同比大幅增加；

其中，激光測(cè)距（DToF）芯片與掃地機(jī)器人龍頭企業(yè)深度合作，已進(jìn)入規(guī)模交貨階段；無(wú)線充電產(chǎn)品通過(guò)客戶拓展、工藝技術(shù)升級(jí)，收入同比增加較多。

從利潤(rùn)端看，今年一季度公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧。

光學(xué)傳感器業(yè)務(wù)滲透頭部客戶帶動(dòng)毛利率提升16個(gè)百分點(diǎn)至37.6%，如下圖所示，該毛利率為單季度新高；毛利潤(rùn)的提升，帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)367.11萬(wàn)元，開(kāi)始扭虧為盈。

一季報(bào)里提到：

公司光學(xué)傳感器業(yè)務(wù)和無(wú)線充電產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)，高毛利產(chǎn)品占比顯著提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，帶來(lái)了凈利潤(rùn)的改善。

公司與上游供應(yīng)鏈展開(kāi)深度合作，整合產(chǎn)業(yè)資源，規(guī)模效應(yīng)凸顯，優(yōu)化材料成本和封裝成本，提升良率，未來(lái)公司毛利率空間有望進(jìn)一步優(yōu)化。

二、技術(shù)驅(qū)動(dòng)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化

從收入構(gòu)成看：

信號(hào)鏈芯片即光傳感器業(yè)務(wù)是公司毛利率最高的業(yè)務(wù)，且2024年該業(yè)務(wù)占總收入的比重達(dá)到了17.11%；而在2023年同期，信號(hào)鏈芯片業(yè)務(wù)占比僅為2.33%。

高毛利的業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升，反映了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

此外，在光傳感領(lǐng)域，美芯晟存在很多優(yōu)勢(shì)：

首先，公司的產(chǎn)品矩陣更為完善，從接近傳感、環(huán)境光傳感、屏下光學(xué)到光學(xué)追蹤、激光測(cè)距等全系列產(chǎn)品均有布局，同時(shí)更專注于技術(shù)門(mén)檻高、附加值大的細(xì)分領(lǐng)域。

公司多款核心產(chǎn)品在靈敏度、檢測(cè)精度等關(guān)鍵指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際標(biāo)桿產(chǎn)品的超越，其中光學(xué)追蹤傳感器、激光測(cè)距芯片等產(chǎn)品成為行業(yè)性能標(biāo)桿。

在DToF傳感領(lǐng)域：

公司突破國(guó)際技術(shù)壟斷，自主研發(fā)的全集成dTOF產(chǎn)品系列在測(cè)距精度、功耗水平及集成度等關(guān)鍵指標(biāo)上具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

該產(chǎn)品采用創(chuàng)新的單光子檢測(cè)架構(gòu)和抗干擾算法，可實(shí)現(xiàn)：

1）智能手機(jī)輔助對(duì)焦；

2）掃地機(jī)器人精準(zhǔn)避障；

3）智能家居空間感知；

4）工業(yè)自動(dòng)化精密測(cè)距等場(chǎng)景的規(guī)模化商用。

此外，公司成功突破高端光學(xué)傳感芯片的國(guó)產(chǎn)化技術(shù)瓶頸，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，在多個(gè)技術(shù)維度建立起顯著優(yōu)勢(shì)，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

從研發(fā)端看：

2024年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.64億元，占營(yíng)收比重40.6%，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)180人，占員工總數(shù)66%。

高強(qiáng)度的技術(shù)投入支撐產(chǎn)品迭代。

在光學(xué)傳感器領(lǐng)域，公司布局了接近傳感、環(huán)境光傳感、環(huán)境光與接近傳感、閃爍光傳感、光學(xué)追蹤傳感及激光測(cè)距（DToF）產(chǎn)品等齊全的光學(xué)產(chǎn)品系列，其中：

①光學(xué)追蹤傳感器成功導(dǎo)入多家知名智能手表品牌供應(yīng)鏈，并在 AR/VR/MR 智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域開(kāi)展驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)小批量出貨；

②激光測(cè)距（DToF）芯片在掃地機(jī)器人市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化交付；

③接近傳感器產(chǎn)品已進(jìn)入全球領(lǐng)先TWS 耳機(jī)品牌的供應(yīng)鏈。

目前除了汽車(chē)電子領(lǐng)域，美芯晟在機(jī)器人領(lǐng)域也有布局。

除了掃地機(jī)器人，機(jī)器人在工廠車(chē)間上崗會(huì)用到很多光傳感芯片；光傳感芯片通過(guò)提升工業(yè)機(jī)器人的環(huán)境感知、定位導(dǎo)航及避障能力，成為推動(dòng)智能制造升級(jí)的關(guān)鍵技術(shù)。

比如光傳感芯片通過(guò)實(shí)時(shí)獲取環(huán)境深度信息，可以幫助機(jī)器人實(shí)現(xiàn)三維建模和自主定位。

美芯晟開(kāi)發(fā)的高精度DToF傳感器，可實(shí)現(xiàn)障礙物檢測(cè)，幫助機(jī)器人對(duì)車(chē)間環(huán)境進(jìn)行識(shí)別；隨著進(jìn)廠打工的機(jī)器人越來(lái)越多，光傳感芯片的應(yīng)用場(chǎng)景也會(huì)越來(lái)越多。

市場(chǎng)很大，美芯晟也會(huì)迎來(lái)更多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。