創始人成河南新首富，泡泡瑪特為啥火了

　　撰文 | 大衛

　　編輯 | 茶茶

　　6月8日，福布斯實時富豪榜顯示，泡泡瑪特創始人王寧以203億美元(約合人民幣1460億元)身家超越牧原股份秦英林，問鼎河南首富，

　　近期，泡泡瑪特旗下Labubu爆火，一娃難求，一些聯名或限量款的Labubu更是賣出了幾千上萬元的天價。Labubu的爆火，直接帶飛了泡泡瑪特股價。截至6月9日收盤，泡泡瑪特市值為3355億港元。泡泡瑪特2024年年報顯示，王寧持有泡泡瑪特股權占比為48.73%。也就是說，目前王寧的持股市值約為1467億元。

　　2024年，泡泡瑪特以34億元經調整凈利潤的業績震驚市場，同比增速更是高達185.9%。這一數據不僅超越傳統零售企業增速，更碾壓眾多互聯網公司。一只小小的盲盒玩具，憑什么能撬動千億市場？

　　01

　　饑餓營銷下的盲盒經濟爆發

　　泡泡瑪特的成功絕非偶然，而是一場從產品設計到運營策略、從消費心理到全球化布局的立體化商業浪潮。

　　這場財富躍遷的背后，是旗下IP“Labubu”在全球市場掀起的潮玩風暴。從泰國曼谷的萬人排隊到新加坡魚尾獅聯名款的秒空，這個長著尖牙、豎耳的“小惡魔”正以顛覆性姿態改寫商業規則。

　　作為泡泡瑪特現象級IP，Labubu第三代搪膠毛絨產品“前方高能”系列于4月24日發售，新系列上架即在全球范圍內引發搶購。新品發售當日，泡泡瑪特APP登頂美國APP STORE購物榜，一日之內躍升114個位次，成為免費總榜第四名。

　　前段時間，歌手胡彥斌以28009元的價格下單購買了一只Labubu，引發全網熱議。這只Labubu就是2024年POP MART和Vans合作推出聯名款，當時的發售價僅為599元，因此得稱號“年輕人的塑料茅臺”。與此同時，國內眾多明星，也紛紛在社交媒體上曬出自己的Labubu，引得粉絲瘋狂追捧。

　　不僅在國內，Labubu在海外市場也火爆異常。在拉斯維加斯，為了搶到Labubu，有用戶在凌晨就已排起了隊，直到第二天早上7點領到卡片，10點進門選購，部分熱銷商品一上架就被搶空了。除了盲盒基礎款外，一些聯名或限量款的Labubu更是能賣出幾千上萬的天價。在得物上，一款紫色米蘭時裝周限定款的Labubu售價12989元，一款vans聯名款Labubu標價更是超過28000元。

　　而在英國，還一度因為搶娃娃爆發了“斗毆”事件，由于安全風險上升，泡泡瑪特已宣布暫停Labubu在英國的銷售。

　　摩根大通在最新發布的研報中，將Labubu視為“下一個Hello Kitty”。分析師認為，Labubu和Hello Kitty在角色風格和商業模式上非常相似，正迅速崛起為新一代超級IP。

　　Labubu的爆火并非偶然，背后是泡泡瑪特精心設計的"三級火箭"策略。

　　第一是盲盒帶來的不確定性。從產品上來看，泡泡瑪特的定價非常能夠抓住用戶心智。

　　59元、69元、79元乃至99元的盲盒定價，泡泡瑪特精準卡位“輕奢零食-快餐”價格帶，實現消費者決策零阻力。而隱藏款，更是泡泡瑪特的核心玩法之一。每個系列產品1/144隱藏款利用了顧客的“賭徒心理”和收藏欲，當抽到自己喜歡的款式時，大腦會釋放多巴胺，帶來愉悅感；而抽不中時，多巴胺反而會刺激“再試一次”的沖動，激發消費者的購買欲。

　　第二就是明星帶貨引爆的社交裂變。去年4月，頂流Kpop明星Lisa在Instagram快拍中連續60次曬出LABUBU玩偶，瞬間讓這個原本小眾的潮玩IP進入全球消費者的視野。緊接著，Rihanna、Dua Lipa、泰國公主等名人相繼為LABUBU帶貨，這種全球化的流量注入讓泡泡瑪特徹底爆火。

　　饑餓營銷也是泡泡瑪特的殺手锏。全球門店頻繁出現“sold out”的告示，消費者越買不到就越想買。這種人為制造“延遲滿足”的策略，不僅延長了產品的熱度周期，還進一步激發了消費者的購買欲。二級市場的LABUBU聯名款溢價高達25倍，官方售價599元的玩偶，在二手平臺能炒到14,839元，這種價格堪比黃金，直接把盲盒經濟推向了新的商業高度。

　　泡泡瑪特線下店員曾透露："補貨時間永遠是個謎，我們知道這樣會制造焦慮，但效果確實好。"

　　不過，盲盒產品的“博彩”屬性引發了社會爭議。部分消費者為了追求心儀款式，不惜花費大量金錢購買盲盒，這種過度消費行為被一些人視為一種不健康的消費現象。

　　02

　　是風口，也有暗礁

　　王寧1987年生于河南新鄉，2009年畢業于鄭州西亞斯學院廣告專業，2010年創立了泡泡瑪特。

　　2008年，21歲的王寧租下北京中關村20平米格子鋪，早期模仿香港LOG-ON的集合店模式血本無歸，直到2015年在東京藥妝店看到Sonny Angel盲盒被瘋搶的場面，才找到"潮流玩具+盲盒"的黃金公式。

　　2019年“盲盒”一詞在社交網絡上熱度爆發，泡泡瑪特憑借這一創新模式迅速出圈。然而，好景不長，2022年，泡泡瑪特凈利潤同比下滑44.32%，會員復購率也出現了顯著下滑，庫存產品由2018年的0.29億元增長至2022年的8.67億元，經營壓力凸顯。

　　但泡泡瑪特并未就此沉淪，2024年，泡泡瑪特打了一場漂亮的“翻身仗”。2024年泡泡瑪特營收達130.38億元，相比2023年翻倍，其中LABUBU所在的THEMONSTERS系列營收30.4億元，同比大幅增長726.6%，成為泡泡瑪特旗下營收第一的IP系列，毛絨產品更是成為年度爆款，推動毛絨玩具品類實現超1200%的爆發式增長，營收增長至28.3億元，占收入比重提升至21.7%。

　　2024年，泡泡瑪特在內地凈增線下門店38家，整體數量突破400家，機器人商店總數量達2300家。線下門店的收入為38.3億元，同比增長43.9%，機器人商店收入為7億元，同比增長26.4%。

　　線上渠道方面，2024年，泡泡瑪特抽盒機營收11.1億元，同比增長52.7%；截至2024年年末，泡泡瑪特中國內地累計注冊會員總數達4608.3萬人，全年新增注冊會員1172.9萬人。

　　泡泡瑪特2024年這波增長，也趕上了一波消費需求浪潮。受國潮IP崛起，潮玩品類、本地谷子產業鏈都處于風口期。

　　不過，隨著Labubu爆火，危機也隨之浮現。社交平臺上，關于品控問題的投訴激增320%。有消費者吐槽："正品做工還不如高仿，頭像像被扭斷了一樣。"產能爬坡期的品控波動，正在消耗品牌信譽。而消費者對Labubu的狂熱，在瘋狂消費過后陷入了虛無。如果沒有新的刺激，高復購率將不會再出現。

　　問題是泡泡瑪特目前IP青黃不接。雖然泡泡瑪特手握MOLLY、SKULLPANDA等備選IP，但2024年財報顯示，TOP3 IP貢獻了64.42億元營收，占比高達58%。要維持長期競爭力，它需要突破盲盒單一載體的局限。

　　同時，競爭對手的圍剿同樣不可小覷。在這片紅海之中，52TOYS、TOP TOY等潮玩企業正發起沖擊。灼識咨詢報告顯示，按2024年中國市場GMV計，52TOYS是中國第二大多品類IP玩具公司，并計劃通過港股IPO籌集資金，進一步強化IP孵化能力，拓展產品品類及海外市場。名創優品旗下TOPTOY已開出280家門店，用"泡泡瑪特一半的價格"攻占下沉市場。