勿追漲：特朗普效應，減弱了

原創(chuàng)蔣叔洞見財經(jīng)2025年05月29日 23:24湖北

蔣叔微信ID：jldh123

近期美國國際貿(mào)易法院裁定暫停特朗普政府 “解放日” 關稅政策，引發(fā)市場波動。

中概股昨夜因關稅預期下跌，今日 H 股卻因政策暫緩高開高走。

不過，蔣叔提醒，切勿追漲。

核心邏輯在于，特朗普效應的邊際影響正在減弱，市場對政策實質(zhì)的關注超過情緒驅動。

首先，特朗普對股市的影響正在減弱。

特朗普近期言論和政策對市場的沖擊呈現(xiàn) “漲跌幅收窄、持續(xù)時間縮短” 的特征。

例如，5月23日其威脅對歐盟加征50%關稅，導致歐洲股市單日跌幅超 2%，但次日市場便部分修復。

這種“脈沖式反應”表明投資者已逐漸適應政策不確定性，更傾向于從經(jīng)濟數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利等基本面角度定價。

因為特朗普效應漲上去的，會很快跌回來。

因為特朗普效應跌下去的，會很快趕回來。

其次，這一舉措不會對貿(mào)易議程構成核心障礙。

高盛分析師表示，此項判決使得關稅加征計劃暫緩實施，但白宮可動用其他關稅工具來彌補這一缺口。

事實上，特朗普仍握有多項征稅選項：既可依據(jù)《貿(mào)易法》第122條款實施為期150天、稅率最高15%的臨時關稅;也可啟動第301條款調(diào)查，不過后者實施周期相對較長。

白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特接受采訪時也表示，法官關于關稅的裁決將被推翻。

“政府將看看對關稅裁決的上訴會發(fā)生什么。預計未來幾周將有更多貿(mào)易協(xié)議。截至上周，已有三項協(xié)議準備好等待特朗普做出決定。”哈塞特表示。

再次，這一現(xiàn)象暴露了美國存在“治理混亂”問題，這一現(xiàn)象，不利于追求穩(wěn)定預期的資本市場。

這次關稅叫停并非利好，反而暴露了美國經(jīng)濟治理協(xié)調(diào)性的崩塌。

尤其是關稅政策是被司法部門而非行政或立法部門叫停的，更強化了一種印象——宏觀經(jīng)濟的船舶無人掌舵。

總之，特朗普效應的減弱，并非意味著政策風險消失，而是市場對其定價邏輯的重構。

投資者需要從“政策博弈”轉向“基本面博弈”，在波動中尋找結構性機會。

短期而言，關稅暫停帶來的利好可能被后續(xù)政策反復抵消。

中長期來看，全球貿(mào)易秩序的重構和美國治理混亂將成為主導市場的核心矛盾。

在此背景下，“勿追漲”的警示具有現(xiàn)實意義 ——在政策不確定性中，耐心和理性比沖動更珍貴。

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