又雙叒漲停了！9天飆漲54%，光伏再現“妖股”

作者/李冉

編輯/嚴凱

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京運通（601908.SH）又漲停了。

5月16日，這家光伏設備龍頭收盤價為3.99元，漲幅為9.92%。這已經是它最近4個交易日中的第三個漲停。據統計，從5月6日至今，京運通累計漲幅達到了54.31%。

由于股價接連漲停，京運通最近兩周不得不3次發布《股票交易異常波動公告》。

盡管股價飆漲，但京運通的業績卻頗為糟糕。2024年，該公司實現營收45.91億元，同比將少52.28%；實現凈利潤約-23.61%，同比下滑-1100.46%；基本每股收益為-0.98 元/股，同比大降-1080%。

今年一季度，京運通同樣未能幸免虧損。財報顯示，一季度該公司實現營收6.83億元，同比減少53.5%；實現歸屬于上市股東的凈利潤-0.91億元。

京運通是一家以新材料、高端裝備、新能源發電等為主營業務的公司。其中，新材料業務是其最大的營收來源，主要包括硅棒和硅片產品，也是近年來京運通業績增長的核心動力。

高端裝備方面，該公司主要產品包括光伏設備和半導體設備。光伏設備包括單晶硅生長爐、金剛線開方機、金剛線切片機等，主要用于生產光伏硅棒和硅片。半導體設備包括區熔單晶硅爐、碳化硅晶體生長設備、金剛石生長爐等，主要用于生產半導體相關材料。

2024年，京運通高端裝備業務對外銷售減少，導致該業務營業收入和利潤較去年均有所下降，實現營收為4122.12萬元，同比下降66.36%。

新材料業務為單晶硅產品的研發、生產和銷售，主要產品包括光伏級的直拉單晶硅棒及硅片，半導體級的區熔單晶硅棒及硅片。去年，新材料業務實現營收28.17億元，同比下降65.97%，全年毛利率水平為-43.29%。

這也成為京運通業績虧損的主要來源。

新能源發電業務方面，2024年京運通累計結算電量超16億千瓦時，實現營收11億元，同比下降10.57%，但毛利率水平則最高，達到54.16%。

截至2024年12月31日，該公司已并網的光伏電站（含地面電站和分布式電站）和風力發電站累計裝機容量共計1340.79MW。

京運通曾是僅次于晶盛機電的國內第二大單晶硅生長爐制造商。但這家設備龍頭在光伏擴產大潮中，于2020年將觸手伸向了上游，進入直拉單晶硅棒及硅片領域。

2022年，光伏產業鏈的多個環節經歷了價格大幅上漲，尤其是生產硅片最重要的原材料多晶硅。當年，硅料價格屢創新高，成為國內價格上漲最迅猛的一年。

由于建設新增產能需要1-2年時間，京運通幾乎錯過了2021年和2022年光伏行業最賺錢的紅利期。預計到2024年底，該公司硅片總產能曾預計有望超過40GW。

不過，受光伏行業內卷式競爭影響，2023年12月，京運通宣布將原定于年底投產的“樂山22GW高效單晶硅棒、切片項目”延期至2024年12月投產，相當于整個項目延期1年。

截至2024年底，其樂山二期項目主體框架建設工作已完成，核心生產設備已安裝、調試完畢并達到預定可使用狀態。

京運通稱：未來，公司將根據市場變化及行業變動等情況綜合評估，合理安排后續配套建設工作。在當前行業和市場條件下，公司根據實際情況合理決策新材料業務的整體開工率水平。

事實上，除了虧損，2024年京運通還陷入變相裁員風波中。去年年中，一份標題為《產能調整期間薪酬協商發放方案》的工資協商文件被曝光，引起了業界的廣泛關注。

此方案以“降本增效”為目標，文件中提到，根據產能調整的實際需求，員工的工作時間將進行相應調整。

在工資構成中，文件明確指出：“整月排休員工當月應稅薪資按樂山市最低工資標準支付（1970元/月）。”

對于非整月排休的員工，文件規定：“根據員工的實際工作時間及產出核算基本工資與崗位績效工資，若兩項應稅薪資合計不足當月最低工資標準，則參照樂山市最低工資標準執行。”

這份文件后被證實出自京運通樂山公司。

在樂山，該公司擁有三家子公司，分別是樂山市京運通新材料科技有限公司（下稱“京運通新材料”）、樂山市京運通半導體材料有限公司（下稱“京運通半導體”）、和樂山市京運通硅片有限公司。

根據公開資料，京運通新材料（京運通一期）樂山12GW高效單晶硅棒項目占地549畝，總投資約40 億元，于2021年4月開工建設，已于2022年5月全面達產，解決就業1600余人。

京運通半導體（京運通二期）樂山22GW高效單晶硅棒、切片項目占地460畝，于2023年1月開始建設，預計帶動就業約3600人。

盡管公司陷入經營困境，但該公司在二級市場的表現卻遠超預期。