營收下滑7.8%利潤暴跌26%！寶馬2025年Q1財報暴露轉型陣痛

2025年5月7日，寶馬集團發(fā)布的第一季度財報，猶如一面鏡子，映照出傳統(tǒng)豪華車企在電動化浪潮中的復雜處境。數(shù)據(jù)顯示，集團總營收337.58億歐元，同比下滑7.8%，低于市場預期的351.4億歐元；凈利潤21.73億歐元，同比暴跌26.4%，汽車業(yè)務息稅前利潤率從8.8%降至6.9%，多項核心指標承壓明顯。

從銷量結構看，寶馬集團全球汽車交付量58.61萬輛，同比微降1.4%，其中寶馬品牌銷量52.01萬輛，同比下滑2%；勞斯萊斯交付量1381輛，同比下降9.4%，高端市場需求疲軟可見一斑。唯有MINI品牌逆勢增長4.1%，成為少數(shù)亮點，這與其加速電動化轉型密切相關——MINI純電車型占比已達35.3%，新車型如MINI Cooper SE的市場接受度提升，部分抵消了寶馬集團的下滑壓力。

財務表現(xiàn)承壓的背后，是多重因素的疊加效應。首先，中國市場作為寶馬全球最大單一市場，一季度銷量15.52萬輛，同比暴跌17.2%，創(chuàng)2020年以來最差單季度表現(xiàn)，直接拖累了整體業(yè)績。其次，美國關稅政策的不確定性猶如懸在頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，寶馬CEO齊普策此前預警，關稅可能導致全年成本增加約10億歐元，進一步擠壓利潤空間。此外，全球供應鏈波動、原材料成本高企以及傳統(tǒng)燃油車市場萎縮，共同構成了寶馬的短期挑戰(zhàn)。

中國失速與歐美逆勢的深層邏輯

寶馬一季度業(yè)績的“冰火兩重天”，在區(qū)域市場表現(xiàn)中尤為顯著。中國市場的下滑，本質上是豪華車市場格局重構的縮影。近年來，以比亞迪、蔚來、小鵬為代表的中國本土品牌，憑借電動化技術突破、智能化場景創(chuàng)新以及更貼近本土消費者的營銷策略，迅速搶占市場份額。2024年中國新能源汽車滲透率已經達超45%，而2024年寶馬在華新能源車型銷量占比僅為15%，遠低于行業(yè)平均水平，傳統(tǒng)燃油車依賴度仍超80%，在政策推動的“油轉電”浪潮中顯得轉型滯后。

反觀歐美市場，寶馬呈現(xiàn)截然不同的態(tài)勢：歐洲市場銷量同比增長6.2%，純電車型銷量飆升64.2%，占當?shù)亟桓读康?8%；美國市場銷量增長4%，電動化產品占比突破20%。這一“西升東降”的格局，折射出區(qū)域市場環(huán)境的差異。

原因就是，歐洲嚴格的碳排放政策（如2035年禁售燃油車）倒逼車企加速電動化，而寶馬通過本地化生產（如德國萊比錫工廠）和產品矩陣優(yōu)化（iX1、i4等車型精準定位家庭用戶與年輕群體），成功抓住特斯拉產能調整期的市場空白；美國市場則受益于《通脹削減法案》對本土制造電動車的補貼，以及寶馬X系列燃油車在高端SUV領域的持續(xù)號召力，形成“油電雙輪驅動”的穩(wěn)定局面。

平衡短期陣痛與長期轉型

面對復雜的全球局勢，寶馬的全年業(yè)績預期展現(xiàn)出老牌車企的戰(zhàn)略定力：預計汽車業(yè)務息稅前利潤率保持在5%～7%，計劃通過成本優(yōu)化（如供應鏈本地化）和效率提升（如裁員與工廠智能化改造）對沖風險，同時設定年內累計150萬輛純電車型銷量目標。

寶馬集團想要完成以上目標還是面臨不小的挑戰(zhàn)，首先就是中國市場的復蘇。中國新能源汽車市場已從“政策驅動”轉向“市場驅動”，消費者對豪華品牌的認知正在重構。寶馬需解決兩大痛點：一是產品本土化不足，例如智能座艙系統(tǒng)仍依賴海外架構，本土化功能（如語音交互、場景化服務）落后于蔚來、小鵬等自主品牌，二是渠道轉型滯后，傳統(tǒng)經銷商體系對電動車銷售的適應度不足，直營模式推進緩慢，導致用戶觸達效率低下。

其次就是全球貿易政策的不確定性，美國關稅爭端若持續(xù)升級，不僅影響北美市場利潤，還可能打亂全球生產布局（如墨西哥工廠的產能規(guī)劃）；歐盟碳關稅（CBAM）的實施，也將對寶馬在新興市場的出口造成成本壓力。如何在“本地化生產”與“全球化分工”之間找到平衡，考驗管理層的智慧。

最后就是技術迭代與競爭加劇。特斯拉2025年推出的新一代4680電池車型已在續(xù)航與成本上取得突破，比亞迪的刀片電池+DM-i超級混動持續(xù)收割中端市場，而奔馳、奧迪等豪華競品也加速電動化布局。寶馬的“技術開放戰(zhàn)略”雖降低了研發(fā)風險，但也可能導致核心技術優(yōu)勢被稀釋，需在開放與自主創(chuàng)新之間保持微妙平衡。

車德鋼總結：

寶馬一季度財報，既是一份成績單，更是一聲警鐘——它揭示了傳統(tǒng)豪華車企在電動化浪潮中的“雙重悖論”，一方面是品牌溢價與技術積淀仍是突圍的核心優(yōu)勢（如歐洲市場的電動化反超）；另一方面是對傳統(tǒng)燃油車的路徑依賴與區(qū)域市場反應速度的差異，正成為轉型的枷鎖（如中國市場的持續(xù)低迷）。

從行業(yè)視角看，寶馬的挑戰(zhàn)并非個例，而是整個傳統(tǒng)豪華車陣營的共同課題。在電動化滲透率突破20%的臨界點上，豪華品牌的競爭邏輯已從“排量為王”轉向“場景為王”，從“硬件溢價”轉向“生態(tài)溢價”。寶馬的破局之道，在于能否將“駕駛樂趣”的品牌基因與電動化、智能化深度融合，在保持高端定位的同時，以更開放的姿態(tài)擁抱本土創(chuàng)新。

短期來看，業(yè)績壓力或將持續(xù)；但長期而言，電動化轉型的戰(zhàn)略定力與全球資源整合能力，仍是寶馬穿越周期的關鍵。對于行業(yè)而言，寶馬的探索為傳統(tǒng)車企提供了一面鏡子：在變革時代，唯有平衡“守正”與“出奇”，才能在電動化浪潮中重塑豪華車的價值定義。