北京
一
英國歷史學(xué)家尼爾·弗格森，在其研究中提出了一個(gè)觀察性結(jié)論：
當(dāng)一個(gè)帝國的債務(wù)利息支出超過其國防開支時(shí)，這往往標(biāo)志著其衰落的開始，或伴隨著全球地緣政治秩序的不穩(wěn)定。
也這被一些人稱為“弗格森定律”或“弗格森警告”。
這個(gè)觀點(diǎn)主要源自弗格森對歷史帝國（如英國、奧斯曼、羅馬等）的財(cái)政與軍事支出結(jié)構(gòu)的研究。
他指出：
當(dāng)國家財(cái)政負(fù)擔(dān)加重，尤其是利息負(fù)擔(dān)壓過了用于維持全球秩序（即國防）的支出時(shí)，就會(huì)削弱國家維穩(wěn)和投射實(shí)力的能力，進(jìn)而導(dǎo)致全球力量格局的動(dòng)蕩。
這個(gè)理論，可以用來解釋當(dāng)今世界上最大的一個(gè)不確定性的變量之一，并且可能與我們的投資和生活休戚相關(guān)。那就是美國：
1、美國國防預(yù)算是全球最高，但其國債利息支出近年來迅速上升。
2、一旦利息支出超過國防開支，可能意味著美國難以維持全球領(lǐng)導(dǎo)地位。
弗格森定律不是嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，但具有很強(qiáng)的歷史類比價(jià)值。
就財(cái)富而言，弗格森定律對我們的啟示是：
1、當(dāng)國家需要為巨額債務(wù)付息，財(cái)政無法支持軍力、基礎(chǔ)設(shè)施、福利，就可能訴諸貨幣貶值甚至隱性違約。
2、對你我來說，在一系列難以預(yù)測的連鎖反應(yīng)之后，存銀行的錢可能“購買力下降”，通脹成了隱形稅。
3、應(yīng)對策略是--多元資產(chǎn)配置，增加實(shí)物資產(chǎn)（如黃金、有現(xiàn)金流的跨周期資產(chǎn)）或抗通脹資產(chǎn)比例。
二
簡單探討美國是不是不行了，并無意義。
讓我們跳出宏大敘事，來看另外一個(gè)關(guān)鍵變量：
科技。
有種說法，美國的兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都被科技化解了：
第一次，是上世紀(jì)90年代末-2000年代初 ，美國在冷戰(zhàn)結(jié)束后進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)制造業(yè)、冷戰(zhàn)軍事工業(yè)衰退。
此時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)（PC互聯(lián)網(wǎng)）爆發(fā)了：誕生了微軟、谷歌、亞馬遜、雅虎、eBay等一批新巨頭，開啟了信息化時(shí)代，大大拉動(dòng)了生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)活力。
雖然2000年有互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，但長期來看，互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)撐起了美國的新一輪增長。
第二次，是2008年金融危機(jī)之后。按理說，08年危機(jī)應(yīng)該導(dǎo)致長時(shí)間衰退，但2010年代，美國靠移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)（智能手機(jī)+iOS/Android生態(tài)）再次打開了新增長曲線。
蘋果、Facebook、Google（移動(dòng)端強(qiáng)化）、Uber、Airbnb、特斯拉等在這一波崛起。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)不僅刺激了消費(fèi)，還催生了新的平臺經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)，成為了重要的救命稻草。
不過，如果更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乜?/strong>，科技當(dāng)然很重要，但它并不是唯一的化解力量。還有：
美聯(lián)儲的大放水（貨幣政策）
美國資本市場高度靈活（可以迅速融資、孵化新公司）
制度紅利（知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、自由流動(dòng)的人才）
全球化紅利（制造外包，中國崛起幫助了消費(fèi)品便宜化）
但大方向沒錯(cuò)：
每次美國遇到結(jié)構(gòu)性危機(jī)，能真正帶來質(zhì)變復(fù)蘇的，往往是科技創(chuàng)新。
時(shí)間段
危機(jī)背景
科技浪潮
產(chǎn)業(yè)/公司
結(jié)果
19世紀(jì)初（1810s-1840s）
獨(dú)立后國家初建、經(jīng)濟(jì)體系薄弱
工業(yè)革命早期（蒸汽機(jī)、鐵路）
鐵路公司、大型機(jī)械制造
建立全國統(tǒng)一市場，美國工業(yè)化起步
1860s（內(nèi)戰(zhàn)期間）
國家分裂、戰(zhàn)爭破壞
通信（電報(bào)）、鐵路網(wǎng)擴(kuò)展
西聯(lián)匯款（Western Union）
戰(zhàn)后工業(yè)大爆發(fā)，美國崛起為世界經(jīng)濟(jì)大國
1929大蕭條
金融崩潰、大規(guī)模失業(yè)
第二次工業(yè)革命尾聲（電氣化、汽車普及）
通用電氣、福特、通用汽車
新政（New Deal）+工業(yè)轉(zhuǎn)型，最終拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)
冷戰(zhàn)后（1990s）
制造業(yè)轉(zhuǎn)移、冷戰(zhàn)軍工體系收縮
PC互聯(lián)網(wǎng)革命
微軟、亞馬遜、谷歌
信息經(jīng)濟(jì)興起，硅谷崛起，美國重新煥發(fā)活力
2008金融危機(jī)
房地產(chǎn)泡沫破裂，金融系統(tǒng)險(xiǎn)崩潰
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)革命（智能手機(jī)）
蘋果、Facebook、Uber、Airbnb
平臺經(jīng)濟(jì)興起，全球數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)形成
2020疫情+中美競爭
全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、通脹危機(jī)
AI革命（大模型、自動(dòng)化）、綠色能源革命
OpenAI、特斯拉、Nvidia
新一輪科技驅(qū)動(dòng)，美國重塑競爭力
2008年美國金融危機(jī)之后，我在沃頓商學(xué)院聽教授針砭時(shí)弊，突然意識到，老美比別人更苛刻地評價(jià)自己。這也就意味著：
1、美國對失敗非常寬容（創(chuàng)業(yè)失敗不會(huì)被終身污名化），允許大量實(shí)驗(yàn)和試錯(cuò)。
2、美國社會(huì)文化本身對危機(jī)有一種“倒逼升級”的哲學(xué)（“Don’t waste a crisis”），每次大危機(jī)都是新科技大爆發(fā)的窗口。
歷史上，美國每次危機(jī)后，依靠“人才+資本+容錯(cuò)+科技”四大機(jī)制，皆能重啟增長曲線。
所以，一個(gè)巨大的懸念是：
這一次的美國危機(jī)，可以被AI的突破化解嗎？
三
1、短期來看，AI不能直接化解美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
目前美國面臨的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)有：
通脹壓力（尤其是服務(wù)業(yè)和勞動(dòng)力成本）
高利率壓制（為了抗通脹，美聯(lián)儲維持高利率）
財(cái)政赤字巨大（國債不斷飆升）
社會(huì)分裂、貧富差距拉大
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（中美競爭、全球供應(yīng)鏈重組）
這些問題短期內(nèi)主要是宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、政治問題，靠AI本身是無法直接解決的。
AI不會(huì)立刻讓物價(jià)下降、不會(huì)讓國債減少，也不會(huì)讓社會(huì)立刻更平等。
所以，短期指望AI直接“救市”，是不現(xiàn)實(shí)的。
2.中期來看，AI有望成為下一輪生產(chǎn)率革命的引擎，間接緩解經(jīng)濟(jì)困境。
關(guān)鍵是生產(chǎn)率（Productivity）。
過去2008年后，雖然移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)很成功，但生產(chǎn)率增長非常疲弱（經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為“生產(chǎn)率停滯”）。
如果AI（尤其是生成式AI+自動(dòng)化+自主體AI）能真正大規(guī)模應(yīng)用在辦公、研發(fā)、制造、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域，就可能真正提升單位勞動(dòng)的產(chǎn)出（即Total Factor Productivity，TFP）。
這意味著：
企業(yè)盈利能力提升
創(chuàng)造新的就業(yè)形式（比如AI工程師、提示詞工程師、Agent運(yùn)營師等）
政府稅收增加
緩解財(cái)政赤字和社會(huì)福利壓力
這才是AI真正有望化解經(jīng)濟(jì)困境的地方：
不是靠“科技泡沫”拉動(dòng)股市，而是靠實(shí)質(zhì)性提升生產(chǎn)率，重塑整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
3.長期來看，AI是一種“雙刃劍”，既有可能拯救，也有可能加速危機(jī)。
未來有兩種可能：
積極路徑（重塑復(fù)興）：
AI成為“第二次電力革命”，每個(gè)人都能用AI放大自己的價(jià)值，誕生新型企業(yè)、新型工種，美國再次煥發(fā)超級大國活力。消極路徑（加速失控）：
如果AI導(dǎo)致中產(chǎn)階級大規(guī)模失業(yè)（例如白領(lǐng)被替代）、社會(huì)貧富進(jìn)一步撕裂、超級公司壟斷（比如OpenAI+微軟、Nvidia、谷歌、亞馬遜控制一切），反而可能加速社會(huì)危機(jī)、政治極化，甚至引發(fā)新的社會(huì)動(dòng)蕩。
所以，AI本身不是單向的好或壞，關(guān)鍵取決于：
社會(huì)制度怎么適應(yīng)變化
教育和培訓(xùn)體系能否快速調(diào)整
政策制定者能否預(yù)見并管理技術(shù)帶來的沖擊
AI不會(huì)自動(dòng)化解美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但如果正確引導(dǎo)，AI可以成為未來十年美國恢復(fù)活力、延續(xù)霸權(quán)的最大希望。
四
那么，AI是否無法拯救特朗普？
我問ChatGPT，Ta直接回答我：
AI拯救不了特朗普，也拯救不了制造特朗普現(xiàn)象的那一整套社會(huì)結(jié)構(gòu)性問題。
原因非常清楚：
結(jié)構(gòu)性矛盾
AI的作用
為什么拯救不了？
地區(qū)分化（沿海繁榮 vs 內(nèi)陸凋敝）
AI集中于大城市、高教育水平地區(qū)
內(nèi)陸州依然感受不到好處，反而加劇被拋棄感
教育分化（高學(xué)歷 vs 低學(xué)歷）
高學(xué)歷群體能駕馭AI
低學(xué)歷群體更容易被AI替代
經(jīng)濟(jì)分化（科技資本寡頭化）
巨頭壟斷效應(yīng)放大
中小企業(yè)、小農(nóng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步萎縮
信息繭房（社交媒體撕裂）
AI加速個(gè)性化推薦與極化
社會(huì)共識破碎，民粹情緒更極端
文化沖突（傳統(tǒng)價(jià)值觀 vs 全球化價(jià)值觀）
AI代表未來與變化
保守群體更焦慮、更反彈
所以，哪怕AI帶來了局部生產(chǎn)率提升，
特朗普現(xiàn)象背后的憤怒、焦慮、身份認(rèn)同危機(jī)，依然存在，甚至可能加劇。
因?yàn)锳I并不是讓普通中產(chǎn)更幸福，而是讓少數(shù)人飛得更快，大多數(shù)人感到更無力。
這就是為什么，我們可以得出一個(gè)非常清晰的結(jié)論：
AI不會(huì)拯救特朗普，但AI可能在無意中為特朗普（或者下一個(gè)特朗普）輸送更多憤怒選民。
科技可以改變生產(chǎn)力，但無法自動(dòng)修復(fù)人心；
AI能加速美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，卻無法彌合美國社會(huì)裂痕。
五
說說我們該咋辦。
先說投資。（以下僅為全球化的分析討論，不構(gòu)成任何具體建議）
觀察
邏輯
推導(dǎo)出的投資行動(dòng)
AI加速經(jīng)濟(jì)分化，無法修復(fù)社會(huì)撕裂
社會(huì)不穩(wěn)定性上升，長期政治風(fēng)險(xiǎn)加劇
需要對沖不確定性
美國財(cái)政赤字高企，政府債務(wù)龐大
美元長期貶值壓力上升
需要持有對抗貨幣貶值的資產(chǎn)
政治極化，民粹上升，制度僵化風(fēng)險(xiǎn)
制度信任受損，金融市場波動(dòng)性加劇
需要配置長期安全資產(chǎn)
AI提升科技巨頭盈利，但不必然提升整體經(jīng)濟(jì)健康
股市整體分化，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)未來收益率不穩(wěn)
需要尋找穿越周期的硬資產(chǎn)
在和平穩(wěn)定的時(shí)代，財(cái)富更多表現(xiàn)為金錢、資產(chǎn)、消費(fèi)能力。
但在秩序動(dòng)蕩、通脹復(fù)歸、信用動(dòng)搖的時(shí)代，財(cái)富的含義會(huì)回歸本質(zhì)：
財(cái)富 = 抵御不確定性的能力 + 主動(dòng)選擇的自由
它包括：
1、資產(chǎn)（能保值甚至升值的實(shí)物/金融工具）
2、能力（讓你在任何地方都能生存和發(fā)展的技能）
3、關(guān)系（人脈、社區(qū)、社交資本）
4、身份（合法遷移、資產(chǎn)出海的能力）
5、認(rèn)知（洞察趨勢、避免被收割的智慧）
概括而言，衰退期的財(cái)富有三大風(fēng)險(xiǎn)--
1、貨幣貶值：財(cái)富表面不變，實(shí)際購買力縮水。
2、資產(chǎn)泡沫破裂：房產(chǎn)、股市、幣圈短期泡沫終將破滅。
3、政策征收：財(cái)富越集中，越可能成為“再分配”的對象。
這個(gè)時(shí)代的財(cái)富思維方式是：
1、收入要“抗周期”，資產(chǎn)要“抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”
?多一份不依賴特定國家的收入來源（線上、外幣、自由職業(yè)）
?擁有跨區(qū)域配置的資產(chǎn)（海外賬戶、實(shí)物黃金、分散投資）
2、 “不被系統(tǒng)吞掉”比“贏過別人”更重要
?保住本金、防范黑天鵝，是長期財(cái)富積累的前提
?不要貪高收益，不要重倉單一國家或單一幣種資產(chǎn)
3、資產(chǎn)的流動(dòng)性、隱私性、安全性是關(guān)鍵
?擁有“移動(dòng)性”資產(chǎn)：黃金、數(shù)字資產(chǎn)、美元資產(chǎn)、海外資產(chǎn)
?適當(dāng)考慮信托結(jié)構(gòu)或資產(chǎn)隔離方式，提高防御能力
當(dāng)然，最強(qiáng)的財(cái)富，還是“你自己” 。
在一個(gè)舊秩序崩塌、新秩序未定的時(shí)代，真正能帶你穿越周期的，不是銀行賬戶數(shù)字，而是：
?你看世界的方式
?你為自己做決策的能力
?你能在哪都活下去的本事
?你敢在關(guān)鍵時(shí)刻說“不”的底氣
總結(jié)一句話：真正的財(cái)富，不是你有多少錢，而是你在未來有多少種可能。
最后
回到本文開頭，“弗格森定律”提醒我們，在未來5-10年，應(yīng)該為美國經(jīng)濟(jì)可能帶來的沖擊做好準(zhǔn)備，尤其是對沖美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
例如配置適當(dāng)比例的黃金等資產(chǎn)。
AI短期不能拯救特朗普，但任何時(shí)候別低估了美國在科技上的優(yōu)勢。
同時(shí)下注美國和中國的AI龍頭企業(yè)，也許是個(gè)好選擇。
讓我們用一句話來概括未來的生存策略：
資產(chǎn)防守+機(jī)會(huì)反擊+能力進(jìn)化+心理韌性，才能在未來十年立于不敗。
最好的防御，是進(jìn)步；
最好的對沖，是進(jìn)化。
圍觀老喻朋友圈嗎？
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老范談史
