連續(xù)虧損，市值蒸發(fā)超8成，商湯科技有多難？

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凈虧損43億

近日，商湯科技發(fā)布了2024年的年報(bào)，2024年全年凈虧損43.06億元，2018年至今，累計(jì)虧損超過(guò)546億元。

截至2月18日港股收盤(pán)，商湯-W（00020.HK）收盤(pán)價(jià)格為1.4港元，總市值只有518.1億港元，相比于2022年1月4日市值最高點(diǎn)3200億港元，市值蒸發(fā)了83.3%。

事實(shí)上，商湯科技從2014年成立至今，已經(jīng)連續(xù)虧損10年，年年在虧損，從未盈利過(guò)，最近幾年，還不斷陷入降薪和裁員的風(fēng)波，商湯科技怎么了？

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4年裁員近2500人

連續(xù)虧損的背后，是極致的成本壓縮，而首當(dāng)其沖的，是卑微可憐的打工人。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年12月31日，商湯科技的員工人數(shù)為3756人。而就在半年前的2024年6月30日，當(dāng)時(shí)商湯的員工還有4672人，僅僅半年時(shí)間，裁員了近千人，裁員幅度近2成。而在2021年商湯科技剛上市的第一年，當(dāng)時(shí)商湯科技還有6113名員工，而今天員工人數(shù)減少了將近2500人，不得不說(shuō)，打工人真苦。

為了壓縮成本，不僅商湯科技的員工被大量輸送到社會(huì)上當(dāng)人才，銷(xiāo)售和行政的費(fèi)用也被大量壓縮。財(cái)報(bào)顯示，2024年商湯科技銷(xiāo)售費(fèi)用只有6.55億元，相比于2023年減少了20%，行政費(fèi)用相比于2023年下降了3.1%，只有14.64億元。

此外，為了節(jié)約成本，商湯科技甚至還把在新加坡的辦公室搬遷到成本更低的地方。

如今連續(xù)虧損，似乎已經(jīng)被資本市場(chǎng)拋棄的商湯科技，其實(shí)曾經(jīng)是很牛的。

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商湯科技的昔日光輝

要知道，在2014年，商湯科技剛成立的時(shí)候，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和高管那可都是科學(xué)家出身，創(chuàng)始人湯曉鷗，37歲就做到了香港中文大學(xué)信息工程學(xué)系教授。同時(shí)他還是工程學(xué)院杰出學(xué)人，香港中文大學(xué)多媒體實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人、浦江實(shí)驗(yàn)室主任、上海人工智能實(shí)驗(yàn)室主任。

湯曉鷗在學(xué)歷上也是拉滿， 1990年本科畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)，1991年獲得美國(guó)羅切斯特大學(xué)碩士學(xué)位，1996年獲得麻省理工學(xué)院（MIT）博士學(xué)位，那可是麻省理工啊，世界排名和錄取難度領(lǐng)先哈佛的學(xué)校。湯曉鷗不僅被錄取了，而且還畢業(yè)了。并在博士畢業(yè)后的2年后，也就是1998年加入香港中文大學(xué)信息工程學(xué)系任教。

頂尖科學(xué)家?guī)ь^創(chuàng)業(yè)，同時(shí)還主攻的還是人工智能（AI）方向。當(dāng)然，在今天我們提到AI，可能感覺(jué)已經(jīng)有點(diǎn)爛大街了，幾乎每家公司都號(hào)稱(chēng)自己是AI賦能。

但商湯科技的成立時(shí)間，是在2014年，當(dāng)時(shí)湯曉鷗博士就已經(jīng)開(kāi)始人工智能的創(chuàng)業(yè)，可見(jiàn)其先見(jiàn)之明。

于是各路資本爭(zhēng)先恐后搶著來(lái)“送錢(qián)”。在上市之前，商湯科技經(jīng)歷了12輪融資，而且只有頂級(jí)的機(jī)構(gòu)才有資格投資。副總裁柳剛甚至曾說(shuō)：“商湯科技可不是誰(shuí)想投就可以投的！”

憑借著資本120億美金的超高估值，商湯科技組建了3000多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。并且在上市之前，就拿到過(guò)超過(guò)2000個(gè)訂單，涵蓋各級(jí)政府以及500強(qiáng)企業(yè)。

那么問(wèn)題來(lái)了，曾經(jīng)想投都沒(méi)資格投的“資本寵兒”，為何如今變成這個(gè)樣子？

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科研與商業(yè)的兩難

創(chuàng)始人是科學(xué)家，某種程度上既是優(yōu)勢(shì)，也是劣勢(shì)。

從科研成果來(lái)看，商湯科技憑借著創(chuàng)始人的科學(xué)家基因，以及數(shù)千人的科研團(tuán)隊(duì)，發(fā)表了600篇論文，獲得8000項(xiàng)專(zhuān)利和70個(gè)競(jìng)賽冠軍。

那么問(wèn)題來(lái)了，企業(yè)畢竟不是科研機(jī)構(gòu)，企業(yè)是要賺錢(qián)的，你有這么多“黑科技”，對(duì)于一家公司而言，更重要的是，如何變現(xiàn)呢？

對(duì)于科技企業(yè)而言，研發(fā)和市場(chǎng)，某種程度上其實(shí)是一種兩難。過(guò)于重視市場(chǎng)和銷(xiāo)售，而忽視在研發(fā)方面的投入，很快就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

但如果只重視研發(fā)，而忽視市場(chǎng)和銷(xiāo)售，沒(méi)有足夠且持續(xù)的資金上正反饋，研發(fā)也很難真正持續(xù)。

因此，對(duì)于很多科技公司而言，常見(jiàn)的辦法是“擠牙膏”。

什么意思呢？

我有足夠多的黑科技，但要一點(diǎn)一點(diǎn)的放出來(lái)。每輪迭代產(chǎn)品，黑科技每次只放出來(lái)一點(diǎn)點(diǎn)。甚至我今天已經(jīng)掌握的技術(shù)，可能應(yīng)用在產(chǎn)品上要在幾年以后。

“擠牙膏”的目的，就是要讓科技變現(xiàn)，要讓每一次科技即便是微小的進(jìn)步，也不能少賺一分錢(qián)。

那么“擠牙膏”好處就是，企業(yè)賺到了錢(qián)，就可以把錢(qián)投入在研發(fā)，研發(fā)出了新的技術(shù)，再用技術(shù)去賺錢(qián)，形成一種可持續(xù)的正反饋循環(huán)。錢(qián)越賺越多，技術(shù)也越來(lái)越強(qiáng)。

當(dāng)然偶爾也會(huì)出現(xiàn)牙膏擠爆的時(shí)候，比如2023年發(fā)布的M2 Ultra芯片，至今仍然是性能最強(qiáng)的芯片。

但大部分時(shí)候，科技企業(yè)還是會(huì)踐行“擠牙膏”戰(zhàn)略，從而在科研和市場(chǎng)當(dāng)中，尋求一個(gè)平衡點(diǎn)。

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商湯的困局

商湯科技最大的問(wèn)題也在于此。科學(xué)家的基因，會(huì)讓公司更加注重科研，探索科技的邊界，而輕視營(yíng)銷(xiāo)和變現(xiàn)。

這點(diǎn)在2024年的財(cái)報(bào)上也有反映。隨著連續(xù)多年的虧損，商湯科技也在不斷地進(jìn)行“開(kāi)源”和“截流”的戰(zhàn)略。

在“截流”的部分，前面也提到了2024年商湯科技銷(xiāo)售費(fèi)用相比于2023年減少了20%，只有6.55億元；行政費(fèi)用相比于2023年下降了3.1%，只有14.64億元。

2024年雖然虧損43.06億元，但商湯在研發(fā)上的投入?yún)s不減反增。從2023年的34.66億元增長(zhǎng)到2024年的41.32億元。

在年年虧損的情況下，削減銷(xiāo)售的投入，卻大大增加研發(fā)的投入，不得不說(shuō)很有科學(xué)家精神，但還是要考慮賺錢(qián)啊。

此外，在產(chǎn)品上，商湯科技主要是給大型公司、企業(yè)、政府等做定制化的產(chǎn)品和服務(wù)。比如在安防領(lǐng)域提供人臉識(shí)別技術(shù)服務(wù)，是針對(duì)具體公司、具體問(wèn)題、具體情況來(lái)具體設(shè)計(jì)，而不是統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。這意味著成本和價(jià)格也會(huì)更高，有需求且有支付能力和意愿的可會(huì)會(huì)更少，也就越難賺到錢(qián)。

相比于10年前，今天的人工智能已經(jīng)進(jìn)入了百家爭(zhēng)鳴的時(shí)代，僅在國(guó)內(nèi)，豆包、kimi、DeepSeek、元寶、訊飛、智譜，甚至文心一言等等，層出不窮，商湯科技能否憑借早年AI領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在今天人工智能大模型的浪潮中再次領(lǐng)先，我們拭目以待。