再創新高！ETF規模突破四萬億大關，黃金飆漲帶火商品ETF

ETF再迎歷史性時刻。

Wind統計表明，2025年4月17日，全市場ETF規模首次突破4萬億元大關，報40048.24億元。截至4月21日，全市場ETF數量增加到1140只，規模再度刷新至40417.15億元。與此同時，ETF較全部公募基金市場份額也再創歷史新高，從去年年末的11.54%提高至12.68%。

從細分類別來看，股票型ETF占據ETF市場主導地位，總規模逼近三萬億元，達2.97萬億元，占比高達73.50%。其中，規模指數ETF為大頭，規模達到2.21萬億元，占比54.73%；其次則是主題指數ETF，規模為4478.25億元，占比11.08%；最后行業指數ETF、策略指數ETF和風格指數ETF規模分別為1919億元、1125億元和63.31億元，分別占比4.75%、2.78%和0.16%。

除此之外，債券型ETF、商品型ETF、貨幣型ETF和跨境ETF的規模分別達到2391.78億元、1491.29億元、1740.14億元和4975.64億元，占比分別為5.96%、3.71%、4.33%、12.39%。

回顧ETF的發展歷程，2004年12月30日，國內首只ETF成立，而市場整體規模突破1萬億元則用時長達七年多，隨后三年多時間就迅速突破2萬億元大關，突破3萬億元更是只用了九個月時間，如今僅用了6個多月時間就突破4萬億元大關，發展勢頭迅猛。

據新經濟e線了解，自2004年首只ETF產品成立以來，ETF發展經歷兩波高潮。一是2007年至2015年，期間新產品不斷成立、掛鉤基礎資產不斷豐富，推動ETF規模擴張。二是2019年至今，ETF成為機構投資者與個人投資者優選的投資工具，規模快速增長，規模占比迅速提升。

對此，有觀點指出，ETF規模正式突破4萬億元大關，標志著行業發展進入了新階段，也標志著中國資本市場有效性進一步提升。對比海外市場，國內被動性產品占比仍有很大的提升空間，ETF憑借著簡單、透明、高效、多樣化等特點，未來吸引力有望持續提升，成為投資者資產配置中不可或缺的重要組成部分。

黃金飆漲帶火商品ETF

新經濟e線獲悉，今年來金價如火箭般狂飆，而黃金飆漲也帶火了以往相對小眾的商品ETF，年內規模倍增。4月22日，國際、國內金價再創歷史新高：現貨黃金盤中突破3490美元/盎司水平，紐約期金率先突破重要整數關口3500美元/盎司。數據顯示，4月至今，COMEX黃金期貨與倫敦現貨黃金累計漲幅超過10%，年內漲幅更是超30%。

新加坡華僑銀行策略師克里斯托弗·黃指出，如果美聯儲的公信力受到質疑，可能會侵蝕市場對美元的信心，并加速資金流入包括黃金在內的避險資產。高盛預測，黃金價格明年年中有望觸及4000美元/盎司。

華安黃金ETF規模變化一覽

來源：Wind（截至2025年4月21日）

具體到商品ETF，Wind統計顯示，截至4月21日，全市場17只商品ETF規模從去年年末的756.73億元激增至今年的1568.73億元，年內規模增長812億元，增速高達107.3%，遠高于行業平均增速，位列ETF各大細分板塊規模增速榜首席，其市場占比從去年年末的2.03%提高至3.88%，環比提升1.83%。

其中，華安黃金ETF作為國內規模最大的黃金ETF，規模一舉突破600億元，達到617.59億元。較去年四季度末的286.76億元，該ETF年內規模大幅增加330.83億元，環比增幅高達115.37%。相比之下，全市場ETF規模從去年年末的37259.75億元增加至今年4月21日的40417.15億元，年內新增規模3157.4億元，年內增幅為8.47%。

究其原因，商品ETF規模激增與今年一季度黃金關聯產品收到資金熱烈追捧相關。Wind數據顯示，截至4月20日，14只商品型黃金ETF在年內的資金總凈流入達到511.77億元，其中單華安黃金ETF一只產品的年內凈流入就達到209.14億元。而從收益來看，14只黃金ETF在年內的單位凈值增長率均超過27%。截至4月20日，今年回報最高的五只產品均為被動指數型基金的中證滬深港黃金產業ETF，其中華夏、永贏基金旗下的產品累計收益超過30%，其余工銀、華安和國泰基金的三只產品總回報也超過了29%。

除了商品ETF外，今年來債券型ETF也錄得了可觀的增幅。Wind統計表明，截至4月21日，債券型ETF規模從去年年末的1739.73億元增長至2392.69億元，年內新增規模652.96億元，增幅達37.53%。按規模從大到小排序的話，富國政金債券ETF以444.85億元的規模排列同類產品第一，較去年四季度末的372.24億元，年內增長19.51%；博時可轉債ETF規模達到350.86億元，位列第二位。不過，較去年年末的385.18億元，該ETF規模有所下降，降幅約8.91%；海富通短融ETF規模為319.79億元，排在第三。除此之外，鵬揚30年國債ETF、海富通城投債ETF和平安公司債ETF的規模同樣超過了百億元。

同樣，跨境ETF今年來也錄得近兩成的規模增長。Wind統計顯示，截至4月21日，跨境ETF數量和規模分別從去年年末的137只和4240.17億元增加至今年的145只和4976.12億元，年內規模增長735.95億元，增速約17.36%，其市場占比也從去年年末的11.38%提升至12.31%。

不過，在ETF整體規模再創歷史新高之際，股票型ETF的風格指數產品規模逆勢縮水。Wind統計表明，截至今年4月21日，在風格類ETF數量從去年年末的11只增加至12只的情況下，其規模不增反減，從69.63億元減少至63.31億元，整體縮水約9.08%。

國家隊助力規模創新高

新經濟e線注意到，在ETF達成的新里程碑背后，“國家隊”大力支持寬基ETF的姿態也為市場提供了可觀的助力。4月8日，中央匯金公司明確表態將“堅定增持各類市場風格ETF，加大增持力度，均衡增持結構”，并首次提出“類平準基金”定位。從中央匯金買入ETF的情況來看，自2023年10月底以來，中央匯金前后四次公告買入ETF，且增持力度非常大。

滬深300ETF規模變動一覽

來源：Wind（截至2025年4月21日）

特別是自2024年以來，中央匯金開始增持多種類型的ETF。截至同年6月底，中央匯金的ETF持倉金額猛增至5905億元，持倉范圍也進一步擴大，從原來的主要持有滬深300ETF、上證50ETF、上證180ETF、中證500ETF等進一步擴大至中證1000ETF、創業板ETF、科創板ETF等。在2024年下半年的震蕩行情中，中央匯金加大增持力度，截至2024年底，中央匯金持有ETF金額合計突破萬億元。

而最新披露的基金2025年一季報也表明，今年一季度，中央匯金已悄然增持了多只滬深300ETF。如華泰柏瑞滬深300ETF4月22日發布的2025年一季報顯示，今年初“機構2”持有該ETF 266.21億份。根據該ETF的2024年年報，截至去年底，中央匯金資產管理有限責任公司（中央匯金）持有該ETF266.21億份。上述數字表明，“機構2”即為中央匯金。今年一季度，“機構2”增持該ETF 3.63億份，期末持倉增加至269.84億份。

類似的還有華夏滬深300ETF，今年初“機構2”持有該ETF 116.46億份，一季度增持1.57億份。結合華夏滬深300ETF披露的2024年年報可以推算出，“機構2”同為中央匯金。除了上述ETF以外，一季度，中央匯金增持嘉實滬深300ETF 1.17億份，增持易方達滬深300ETF 5.02億份。

Wind統計數據顯示，截至2025年一季度末，股票ETF資產凈值占A股自由流通市值比重已經達6.9%，ETF資金流動已經能顯著影響股票市場表現。其中，科創50、滬深300指數掛鉤ETF資產凈值占指數自由流通市值比重超過5%。科創50指數掛鉤ETF資產凈值達到1595億元，占指數自由流通市值比重為11.6%。滬深300指數掛鉤ETF資產凈值達到9,710億元，占指數自由流通市值比重為5.3%。

在單只產品上，截止4月21日，共有6只ETF規模超過千億元，其中規模最大的是華泰柏瑞滬深300ETF，規模高達3781.90億元，其他產品為易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF和南方中證500ETF，規模分別達到2609.60億元、1911.58億元、1669.70億元、1657.03億元和1099.74億元。

從管理人競爭格局來看，當下ETF市場規模主要仍集中在頭部公募機構。Wind數據顯示，截至4月21日，今年共有12家公募基金公司ETF規模超過千億元。其中，華夏基金、易方達基金以及華泰柏瑞基金最新ETF規模分別為7040.12億元、6377.13億元、4884.47億元，相比去年底分別增長6.90%、5.96%、3.83%，前三家合計規模占比超過45%。

另據新經濟e線了解，今年來雖然“ETF千億俱樂部”的成員名單并未發生改變，但內部競爭依然十分激烈。截至2025年4月21日，去年年末位列第六的華寶基金目前以1605.79億元的規模跌排至第九，同時也是唯一一家今年ETF規模出現縮水的頭部公募；排名下降的還有博時基金，盡管其ETF總規模達到1484.27億元，年內增長10.17%，但排名仍然由第九降至第十。

而富國基金得益于旗下債券型ETF、跨境型ETF、規模指數ETF產品的快速增長，公司ETF總規模增加至1688.26億元，年內規模增速高達29.28%，其排名也從去年年末的第十位快速上升至第六席。

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