硬漢美凱龍，坑爹也要理直氣壯

自己都過得一地雞毛，偏又見不得人間疾苦。

前兩天，美凱龍（601828.SH）發(fā)了封公開信，意思是：

“五一”期間，投入超1個(gè)億用于消費(fèi)補(bǔ)貼。

在大伙兒準(zhǔn)備勒緊腰帶過苦日子的時(shí)候，美凱龍深知咱們的不易，苦了誰也不能苦了大家，貼錢讓咱們使勁消費(fèi)。

事實(shí)上，美凱龍已經(jīng)連續(xù)虧損了兩年。2022年，美凱龍歸母凈利潤還有5.59億元，到了2024年已經(jīng)變成凈虧損29.83億元。

自己都過得一地雞毛，偏又見不得人間疾苦。

為了給咱們發(fā)真金白銀，美凱龍咬咬牙，把旗下多處家居賣場和門店掛上了拍賣網(wǎng)站。

今年最大的一筆拍賣，要屬漳州紅星美凱龍全球家居生活廣場部分資產(chǎn)，評估價(jià)5.77億元，僅3.23億元起拍，相當(dāng)于接近半價(jià)出售了，還是多次流拍。

只要能賺錢，其他臉面什么的都是浮云。

2025年3月5日，美凱龍發(fā)布公告，申請豁免部分自愿性承諾，準(zhǔn)備將部分項(xiàng)目土地和項(xiàng)目工程中的可售部分，通過預(yù)售的方式進(jìn)行銷售。

用大白話說，就是美凱龍?jiān)?jīng)公開說不搞房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，這回架不住是真沒錢了。

看來上市公司沒事不要亂承諾，否則打臉的時(shí)候可真疼。

不過遠(yuǎn)水也解不了近渴，美凱龍直接伸手，管股東爸爸借錢。

2025年4月12日，美凱龍公告稱，擬向控股股東建發(fā)股份（600153.SH）及其附屬公司、其合資企業(yè)及其聯(lián)營公司申請借款，借款額度總金額為95億元。

要知道，股東爸爸也挺難的。

建發(fā)股份2024年度歸母凈利潤29.46億元，同比下降超過了七成。

對凈利潤大跌，建發(fā)股份給出的解釋是：

2023年，建發(fā)股份及下屬子公司聯(lián)發(fā)集團(tuán)收購美凱龍29.95%的股份，產(chǎn)生了重組收益，導(dǎo)致公司2023年度表觀凈利潤較高。剔除重組收益后，公司2024年可比口徑同比減少6.36億元，同比下降17.75%。

當(dāng)初，美凱龍實(shí)控人車建興因債務(wù)問題，出售公司股權(quán)，建發(fā)股份豪擲近63億元成為美凱龍第一大股東，車?yán)习宓募t星控股及其一致行動(dòng)人，退居第二大股東。

不知道，今天的建發(fā)股份腸子有沒有悔青？

收購前的2022年，美凱龍歸母凈利潤還是正的。收購后，美凱龍馬上切換虧損模式，2023年、2024年分別虧損22.16億元、29.83億元。

還沒捂熱，咋就涼了？

根據(jù)主管部門2025年2月發(fā)布的財(cái)會(huì)監(jiān)督檢查公告，多家會(huì)計(jì)師事務(wù)所和企業(yè)被罰。這里面就有美凱龍和車?yán)习澹蚴?022年財(cái)務(wù)報(bào)表造假。

能做厚利潤就多算，做薄就少算，把一手爛牌打出王炸。

該說不說，車?yán)习宄鍪酃煞葸€真是找了個(gè)好時(shí)機(jī)。

早在2024年4月，美凱龍就發(fā)布了財(cái)務(wù)報(bào)表的更正公告，2022年的歸母凈利潤由之前公布的7.48億元變成了5.59億元，一下子少了近兩個(gè)小目標(biāo)。

原來公布的數(shù)據(jù)是“注水豬肉”，建發(fā)股份估計(jì)臉都要?dú)饩G了。

甚至有網(wǎng)友懷疑，在建發(fā)股份收購的前一年，美凱龍八成就已經(jīng)虧損了。

作為美凱龍的創(chuàng)始人，車?yán)习迨嵌觅Y本運(yùn)作的。

2015年港股上市，2018年A股上市，頭頂“中國家居零售行業(yè)A+H第一股”的光環(huán)，美凱龍?jiān)贏股上市當(dāng)年，兩股總市值一度超過千億。

車?yán)习逭f自己是一個(gè)激進(jìn)的人，但是在膽小的情況下激進(jìn)：

激進(jìn)是因?yàn)椴幌矚g做老二，膽小是因?yàn)椴幌矚g冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。

職場上，老板的話你要聽一半。在資本市場上拿到錢的車?yán)习宕_實(shí)激進(jìn)，接下來的幾年開啟了大肆擴(kuò)張的節(jié)奏。

劇本的套路總是相似的，重資產(chǎn)、高杠桿的模式?jīng)]有經(jīng)受住風(fēng)浪的到來。

最終，車?yán)习遄呱狭撕屯跏赘灰粯拥睦下罚瑥摹百I買買”到“賣賣賣”：

2021年6月，美凱龍7家物流子公司以23.12億元出售給遠(yuǎn)洋資本。

2021年7月，紅星控股以40億元出售紅星企發(fā)70%股權(quán)給遠(yuǎn)洋集團(tuán)。

2021年10月，美凱龍近7億元出讓美凱龍物業(yè)80%股權(quán)給旭輝永升。

再后來就是大家都知道的，建發(fā)股份大手筆入主美凱龍。

為了還債，車?yán)习暹€在不斷減持美凱龍的股份。

雖然一通“割肉”，也沒堵上窟窿。2024年6月7日，紅星美凱龍的二股東——紅星控股申請破產(chǎn)重整被法院受理。

一時(shí)間，網(wǎng)上關(guān)于紅星美凱龍的消息亂飛。這個(gè)說要倒閉了，那個(gè)喊要破產(chǎn)了。

嚇得美凱龍趕緊出來澄清，說第一大股東是建發(fā)股份，紅星控股重整對公司沒有直接影響。

這個(gè)時(shí)候一定要看清，誰才會(huì)給你錢花。

在公開信上，美凱龍說，要與所有的中國消費(fèi)者站在一起。

像美凱龍這樣的硬漢，是真不在乎敗光家底？連年虧損，還得伸手管股東爸爸借錢。

當(dāng)年建發(fā)股份得到的重組收益才95.22億元，今天美凱龍張嘴就要借95億元，始終還是沒放過股東爸爸。

不過斯基想提醒一句，美凱龍自己也得爭點(diǎn)氣，要不然能和所有中國消費(fèi)者站在一起的時(shí)間就不多了。從2022年開始，美凱龍凈利潤不斷下滑，近兩年更虧損超50億元，把之前三年的凈利潤都虧掉了。

自己虧損，還要拖累股東爸爸。

建發(fā)股份2023年8月份完成對美凱龍的收購，開始合并報(bào)表。當(dāng)年四季度，美凱龍為建發(fā)股份貢獻(xiàn)歸母凈利潤-5.63億元，到了2024年，貢獻(xiàn)歸母凈利潤-9.03億元。

成年人的世界，即使受了傷，都要打碎牙往肚子里咽。

從年初的關(guān)聯(lián)交易公告上看，美凱龍預(yù)計(jì)2025年度與廈門國際銀行關(guān)聯(lián)交易額度達(dá)46億元——

廈門國際銀行是建發(fā)集團(tuán)的參股公司。

還有一條是，美凱龍預(yù)計(jì)2025年度與建發(fā)租賃開展融資租賃業(yè)務(wù)，最高交易額度為6億元——

建發(fā)租賃是建發(fā)股份的全資子公司。

建發(fā)股份是真把美凱龍當(dāng)親兒子看待，給錢給資源。兒子惹的禍，還得老子跟著擦屁股。

成績這么差，當(dāng)?shù)脑趺茨懿恢薄?/p>

來源：老斯基財(cái)經(jīng)（ID：laosijicj） 作者：耿耿斯基

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