重磅：去年剛發2萬億，今年又添2萬億置換債

萬眾矚目的兩會終于拉開序幕。十四屆全國人大三次會議今天（3月4日）在人民大會堂舉行新聞發布會，大會發言人婁勤儉帶來了一個重磅消息。

婁勤儉介紹，2024年11月，十四屆全國人大常委會第十二次會議決定，批準增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。截至去年底，2024年2萬億元置換債券額度已全部發行完畢，大部分地區已完成置換。

在運作比較好的基礎上，今年，2萬億元置換債券發行相關工作已經啟動，有效防范化解了地方政府債務風險，有力保障了地方財政平穩運行，支持推動了高質量發展。

婁勤儉表示，下一步，全國人大常委會將依照有關法律規定，加強政府債務管理情況的監督，特別是加強增加地方政府債務限額置換存量隱性債務實施情況的跟蹤監督，推動進一步加強政府債務管理，積極穩妥防范化解地方政府債務風險，加快建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，助力經濟社會持續健康發展。

DeepSeek認為，通過發行新的置換債券，通?？梢允沟胤秸愿偷睦诗@取資金，從而減少財務費用，提高資金使用效率；同時置換債券可以將短期債務轉換為長期債務，延長還款期限或者降低利息成本，從而緩解地方政府的債務壓力。例如將年利率8%的3年期非標債務置換為3%的10年期債券，直接降低利息支出，避免地方政府因流動性緊張引發違約。

發行新的置換債券，短期積極效應明顯。首先是基建投資托底經濟：置換騰出的資金可支持重點項目續建。例如，2023年某省通過債務置換重啟高鐵項目，拉動上下游產業鏈產值超百億元。其次，城投債估值修復：存量城投債違約預期下降，AA級城投債利差已收窄50個基點（2024年5月數據）。

中長期來說，面臨結構性挑戰。首先是道德風險隱憂：部分地方政府可能將置換視為“兜底”，繼續激進舉債。需配合強化問責機制（如“終身追責制”）遏制新增隱性債務。其次是財政紀律重塑：置換需與財稅改革（如央地事權劃分、轉移支付優化）同步推進，否則可能延緩根本性改革。

未來，可能的政策組合拳預期：未來可能推出專項債擴容、REITs加速盤活存量資產、城投平臺市場化轉型等配套措施，形成“置換+改革+發展”的閉環。（根據央視新聞整理）

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