萬(wàn)科終局：沒(méi)有贏家

作者|kangins

龍年最后一個(gè)工作日，萬(wàn)科連發(fā)五則公告，核心涉及兩件事：

1、核心管理層集體辭任。董事會(huì)主席及董事、總裁、首席執(zhí)行官、董事會(huì)秘書(shū)、公司秘書(shū)、授權(quán)代表，意味著以郁亮為核心的萬(wàn)科管理層時(shí)代的終結(jié)；

2、國(guó)資血統(tǒng)更紅更純正。深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰接過(guò)郁亮手上的權(quán)杖，與辛杰一起進(jìn)入高層隊(duì)伍的還有三個(gè)新面孔深圳國(guó)資地產(chǎn)開(kāi)發(fā)背景的李鋒、深圳建材交易集團(tuán)總經(jīng)理、深圳地鐵商業(yè)董事長(zhǎng)華翠：深圳地鐵辦公室主任李剛。

萬(wàn)科第一股東是占股27.18%的深地鐵集團(tuán)，此前：

大股東足夠放權(quán)，萬(wàn)科以郁亮、祝九勝為核心的職業(yè)經(jīng)理人管理上市公司，兩者之間充分信任。

在寶萬(wàn)之爭(zhēng)后，深地鐵真金白銀投入664億元入主萬(wàn)科后，彼時(shí)萬(wàn)科股價(jià)上漲、利潤(rùn)可觀，深地鐵光分紅就有幾十億元，兩者之間的合作你中有我，我中有你，濃情蜜意。

當(dāng)前，萬(wàn)科不僅創(chuàng)下了自上市以來(lái)的最大虧損（450億），而且股價(jià)持續(xù)大跌，市值僅剩下689億港元，這一數(shù)額幾乎持平深地鐵昔日真金白銀的投資，如果萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)處境進(jìn)一步惡化，顯然：

輕則投資款虧損，重則國(guó)有資產(chǎn)損失！

于是，股東層面大洗牌、大換血便是應(yīng)有之義。

01 定調(diào)！萬(wàn)科地震或僅僅是開(kāi)始

1月27日下午四點(diǎn)半萬(wàn)科同步了業(yè)績(jī)預(yù)告與人事變動(dòng)，而僅僅在十分鐘之后，作為深圳官方喉舌的深圳特區(qū)報(bào)刊登一則文章：

《多方積極支持 萬(wàn)科發(fā)展迎來(lái)重大轉(zhuǎn)機(jī) 深圳國(guó)資：有足夠“子彈”支持萬(wàn)科》

一前一后、無(wú)縫銜接的發(fā)布，意味著：

這是一場(chǎng)精心布局的謀劃！

而文章的開(kāi)頭，則對(duì)萬(wàn)科此次人事地震進(jìn)行了定調(diào)：

1、自出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以來(lái)，萬(wàn)科在各方支持下積極開(kāi)展自救，但仍未徹底化解風(fēng)險(xiǎn)；

2、萬(wàn)科出現(xiàn)大額虧損，有市場(chǎng)原因，更有管理因素。

第一句對(duì)萬(wàn)科自21年始自恒大開(kāi)始房地產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)下的自救進(jìn)行客觀概括，但是重點(diǎn)在后半句，雖然管理層努力了，但是風(fēng)險(xiǎn)并未徹底化解；

第二句便是進(jìn)一步點(diǎn)出虧損的原因，既有市場(chǎng)原因，也有管理因素，而且一個(gè)“更”字將兩者的原因比例進(jìn)行了分配，顯然，在深地鐵事后回溯來(lái)看：

萬(wàn)科虧損管理層的因素占比更大！

再回到公告的內(nèi)容上，對(duì)萬(wàn)科核心管理層郁亮、祝九勝的人事調(diào)整也許僅僅是開(kāi)始，兩者能否安全落地，特別聯(lián)想到前兩周關(guān)于祝九勝的一些傳聞，此時(shí)更增加了一些可信度。

02 萬(wàn)科，房地產(chǎn)最后的堡壘或淪陷

7年前，萬(wàn)科前瞻性地喊出了：

活下去！

彼時(shí)，口號(hào)一出，技驚四座，以事后諸葛亮的上帝視角回看的話，那一年的地產(chǎn)行業(yè)依然處于最后瘋狂的上升階段，離房地產(chǎn)行業(yè)歷史性高點(diǎn)21年還有3年時(shí)間，更重要的是，在喊出口號(hào)的前一年：

許家印以2814億登頂中國(guó)首富！

彼時(shí)，恒大的銷售額才剛剛突破5000億，距離歷史巔峰7200億還有近40%的空間。

萬(wàn)科在此背景下提出如此超前的預(yù)言，顯然是出乎所有人的預(yù)料！接下來(lái)的故事就是大家耳熟能詳?shù)木揞^們此起彼伏的暴雷聲：

1、21年9月，TOP2恒大正式暴雷，引爆整個(gè)行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)；

2、22年5月，TOP3融創(chuàng)正式暴雷；

3、23年8月，TOP1碧桂園正式暴雷；

至此，此前風(fēng)光無(wú)限的TOP三巨頭輪番倒下，特別是被官方在22年底認(rèn)定為房企三好生的碧桂園在獲得“三支箭”政策支持后僅不到一年的時(shí)間也正式官宣暴雷，而此時(shí)的萬(wàn)科確依然：

穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)！

直到2025年1月10日，萬(wàn)科官宣涉及險(xiǎn)資旗下一只資產(chǎn)管計(jì)劃展期兩年，說(shuō)的好聽(tīng)點(diǎn)是展期，其實(shí)質(zhì)還是：

首次官宣違約！

03 寫(xiě)在最后

對(duì)于萬(wàn)科這棵常青樹(shù)來(lái)講，其半國(guó)企半民營(yíng)性質(zhì)的混合制曾經(jīng)助力其奠定了：

三十多年老大哥的江湖地位！

正所謂，成也蕭何、敗也蕭何。未來(lái)萬(wàn)科之路將如何演繹，則事關(guān)房地產(chǎn)最后的信仰將以何種故事繼續(xù)演繹！

一場(chǎng)始自21年9月恒大流動(dòng)性危機(jī)，進(jìn)而由點(diǎn)及面持續(xù)升級(jí)的房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)到當(dāng)前已有3個(gè)多年頭了，作為更早提供行業(yè)預(yù)警、更早經(jīng)歷野蠻人敲門(mén)的萬(wàn)科而言：

1、曾經(jīng)的野蠻人已身陷囹圄；

2、萬(wàn)科創(chuàng)始人王石已被迫提前退出江湖；

3、萬(wàn)科職業(yè)經(jīng)理人制度的最后執(zhí)行者郁亮和祝九勝的時(shí)代也已落幕；

4、攜真金白銀入局的深地鐵在度過(guò)初期的蜜月后，也開(kāi)始深陷萬(wàn)科債務(wù)泥潭；

萬(wàn)科，一場(chǎng)事關(guān)房地產(chǎn)尊嚴(yán)的無(wú)聲戰(zhàn)爭(zhēng)，目前來(lái)看，所有參與方無(wú)一贏家。