面對疲軟的消費，萬達電影能走出巨虧陰影嗎？

三十年河東三十年河西，這句話放在萬達電影身上，再貼切不過。2023年，萬達電影歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.12億元，穩坐行業頭把交椅。即便扣除非經常性損益后的凈利潤，也有7.18億元之多。然而，這樣的好景僅僅持續了一年。2024年1月17日，萬達電影發布了業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損高達8.5億至9.5億元，幾乎把2023年賺的全部賠光，2023和2024年合在一起可以說是白干了。

面對如此巨大的虧損，企業必然要對投資者有所交代，業績預告就成了“心理按摩”的工具。2024年的預告報告不過兩頁半，但業績變動原因的說明卻占了近一頁半，足足寫了700多個字。邏輯也很簡單：先分析虧損原因，再安撫投資者，描繪未來的美好前景。

巨虧的原因被歸結為兩個方面。其一，國內電影市場整體低迷，尤其是頭部影片供給不足，直接導致了票房表現不佳。數據顯示，2024年全國電影票房僅425.02億元，同比下降22.6%；觀影人次為10.1億，同比減少22.3%。影院單銀幕產出進一步下滑，經營壓力陡增。在這種背景下，即便是龍頭企業，面對固定成本高企的影院運營模式，虧損幾乎難以避免。其二，則是資產減值的“鍋”。萬達電影在2024年計提了7億至8億元的減值準備，這直接放大了賬面虧損。如果扣除資產減值因素，僅看經營層面，虧損約為1億至1.5億元，似乎并沒有那么糟糕。

當然，分析完虧損，接下來就是給投資者打氣。公司在報告中提到，盡管行業整體頭部影片供給不足，但其參與投資的電影表現不俗。例如2024年推出的幾部影片成績亮眼，未來2025年春節檔和全年還將有多部投資影片上映。如果這些影片票房爆發，或許虧損能迎刃而解。

不過，企業的努力終歸只能解決部分問題。在電影市場整體萎靡的大背景下，行業的盈利能力不僅取決于內容質量，還深受宏觀經濟和消費環境的制約。2024年1月17日，國新辦新聞發布會指出，當前居民消費能力和消費意愿仍顯不足，消費需求亟待提振。事實上，這一問題的根源在于居民財富縮水和收入壓力增大。

從房價來看，2024年1至11月，一線城市房價平均同比下降8.3%，全國整體跌幅為7.3%。房價下跌導致居民資產縮水，此外，2024年前三季度，一線城市居民收入平均增速為4.0%，低于全國平均水平的5.2%，且較2023年分別下降1.7和1.1個百分點。賺錢難、房價跌，這種“賬面貧困感”不僅影響了居民的必需消費，也讓非必需消費如電影娛樂行業“雪上加霜”。

在這種背景下，居民消費優先級發生了明顯變化。食品、房租等剛需消費仍然是優先項，但消費檔次可能要精挑細選。而電影、酒吧等非必需消費則成為“勒緊褲腰帶”后首先削減的部分。電影票顯然屬于非必需消費。以2024年數據為例，全國平均票價約為42元，但這只是電影票的直接成本。加上交通費、零食費用甚至看完電影后的聚餐，總成本輕松過百。如果是IMAX或熱門電影，觀影成本更可能達到200元以上。相比之下，短視頻和流媒體平臺成本低廉，前者有部手機消耗點流量就能一直刷刷刷，后者僅需支付會員費即可隨時觀看。結果就是，觀眾用腳投票，選擇了更省錢的娛樂方式。

這種趨勢讓人不禁懷念我國電影市場曾經的黃金時代。2010年代，得益于經濟的高速增長，中國電影票房年均增速曾一度超過30%。例如，2010年全國票房突破100億元人民幣，同比增幅高達63.9%。那是一個消費能力強勁、觀影需求旺盛的年代。而如今，市場萎縮的背后，正是消費力下滑的縮影。

對于萬達電影而言，此次巨虧并非個體企業的財務問題，而是當前經濟環境的縮影。對于企業而言，面對經濟發展承壓的大背景大環境，如何在“盡人事”的同時，盡量化解“知天命”的風險，是一個艱難卻必須面對的課題。

從萬達電影巨虧推開來說，對于普通消費者而言，電影行業的低迷提醒我們關注經濟周期的影響。面對未來的不確定，開源節流多儲蓄、多存錢，保障自身未來的消費能力。也只有這樣，無論經濟何時復蘇，我們才能擁有更多的選擇權與安全感。

參考資料：

萬達電影：預計2024年虧損最多達9.5億元，國內直營影院實現票房57.2億元——澎湃新聞

如何看待當前消費市場疲軟現象？國家統計局局長答封面新聞——封面新聞

熊園：2024年一線城市消費顯著走弱，如何理解？——中國首席經濟學家論壇

2024年電影市場持續發展 票房達425.02億元——光明網

2010年：中國電影票房沖破100億——北京周報