向全球吸血！美聯儲降息以來，美元大漲9%，指數創2年新高

2025年第一件財經大事來了，美元指數在1月1日、2日獲得兩連陽，2日更是大漲0.84%，最高漲到109.533，創下兩年新高，全球都懵了，你美聯儲不是降息嘛，怎么美元還越來越值錢？從2024年9月18日降息以來，美元指數大漲9%，這是一種向全球吸血的行為。

1、美國加息，美元大漲

美國需要什么樣的美元？答案無疑是強勢的美元，特朗普還沒有正式上臺，就已經公開威脅金磚國家莫要挑戰美元，任何試圖取代美元的行為都將受到嚴厲打擊。從這里我們可以感受到美國要維持美元霸權地位的決心，也能感受到美元霸權對美國霸權的重要性。

美元霸權大家都聽說過，到底是一種什么樣的表現形式？能給美國帶來什么樣的利益呢？最近美元大漲或許可以體現美元霸權對美國的重要性，美國2021年開始有通脹，2022年通脹比較嚴重，創下近三十年最高記錄，超過2008年次貸危機前后的水平。

有通脹就得加息，通過加息來平抑通脹，美國也加息了，加到近幾十年最高水平，最高加到5.5%的水平，美國加息后，一般來說對美股是不友善的，因為利息這么高，不利于實體經濟，而且無風險收益率大漲，那么股票的市盈率就會變得沒有競爭力，只有更低的市盈率才能和無風險的債券競爭，美股按理來說是要跌的。

按時實際情況確實美股創歷史新高，全球資金都跑到美國去了，一方面是吃無風險收益，比如債券以及銀行存款，這是沒有風險的。另一方面，美股大漲，引發全球資金來追逐，進一步推高美國股市，這又反過來虹吸全球資金流入美國，無論是投資無風險的債券和存款，還是投資股票等資產，都會獲得不菲的回報。

再考慮到美元升值，因為全球資金流入美國必然造成美元升值，這些外國的資金流入美國或者持有美元資產還能吃到母國貨幣貶值的匯差，相當于是一魚而吃，這兩年持有美元資產的資金賺得盆滿缽滿。

2、美聯儲降息，美元大漲

按照一般的經濟學原理，加息，資金流入，貨幣升值，這是正常邏輯，去年很多人做國際分析的時候也是這個邏輯 ，認為美國要降息了，那么我的好日子就來了，各種資產價格就要漲了，網絡上到處是這樣的觀點。但是事實卻啪啪打臉，美國降息，美元不跌反漲，從9月份首次降息以來，美元指數大漲9%，表現得極為強勢，為什么會出現這種和理論截然相反的情況？

說到底是我們的理論學得太機械，加息降息只是影響貨幣貶升的一個原因而已，本質還是要看這個國家的經濟情況，整體經濟向好，資金回報率高，那么資金就會流入，錢是追求收益的，美聯儲加息也好、降息也好，目的是為了美國經濟服務的，2020年降息到零水平，是因為有了疫情這個百年沖擊，及時降息，釋放流動性，能夠避免經濟硬著陸，事實證明，美聯儲的水平非常高，美國經濟復蘇很快，沒有陷入2008年那樣的持久戰。

2022年加息，是因為有通脹了，必須解決通脹，所以加息是為了解決經濟問題，事實上經過加息之后，通脹得到了很好的遏制，雖然沒有降低到2%以內，但是一直在3%以內，這也是一個可以接受的目標。2024年降息，是因為加息導致資金成本過高，影響社會融資成本，所以要降息，很多人擔心美國加息導致利息太多，現在不是降息了嘛，問題不就開始解決了嘛。

美國的經濟問題解決了，那么資金的投資回報率就是會高的，再加上美國通脹保持2%-3%的水平，名義上的投資回報率其實是高于中國的，我們雖然GDP增速有5%左右，但是由于通縮存在，名義GDP增速只有4%，而美國GDP實際增速在2%-3%之間，再加上2%-3%的通脹，名義GDP能夠達到4%-6%，投資回報率是高于我們的，再加上貨幣升值，持有美元資產的收益是要高于持有其他貨幣資產的。

而我們很多人只是單純地盯著美聯儲加息和降息，將自己的命運交給對手，對方動你才動，問題是對方動是為了解決自己經濟問題，你如此 亦步亦趨，那不是將自己內部的經濟問題解決實際交給對手了嗎？

3、中國的貨幣政策需要更強的獨立性

中國的貨幣政策需要緊盯著國內的問題來實施，是要著眼于本身的問題，是服務于本國經濟的，主動權應該掌握在自己手中，中國當前的經濟問題，從貨幣上來說，表現為通縮，其實美國在2020年疫情的時候也通縮了，美國的做法就是大幅降息啊，馬上解決問題，他們不會盯著中國怎么做的。

中國在2024年明顯出現通縮，這個問題到現在已經沒有人會否認了，雖然我們也降了3次息，5年期以上LPR從4.2%降低到3.6%，降低了60個BP，但是我們從2020年到2023年的四年時間，期間發生新冠疫情這樣的百年流行疾病，我們的LPR也只是從4.8%降低到4.2%，4年才下降60個BP，通縮的發生不是一年時間突然發生的，而是一種積累到量變達成質變的結果。

924政策被視為貨幣政策的重大轉向，已經開始脫離之前“穩健”的描述，但是也沒有馬上改弦更張為“寬松”，“寬松的貨幣政策”還是幾個月之后才出現的，至此，中國貨幣政策完成了重大轉向，而此時距離2020年新冠疫情已經過去了5年，美國的貨幣政策已經從降息到零水平，再加息到5.5%的幾十年高位，再到開始降息的階段，美國的貨幣政策都已經開始走第二個周期了。

很多人擔心我們降息會導致人民幣貶值，其實這是短淺的做法，貨幣的價值取決于本國的經濟的經濟情況，經濟發展好，資金回報率高，資金自然會流入，誰會跟錢過不去呢，如果本國經濟不行，就是單純加息，也很難讓貨幣升值，經濟強勁，哪怕是降息，也會吸引資金流入，進而引發貨幣升值。

美元現在十分強勢，吸引全球資金，其實也是在向全球吸血和“征稅”，同樣的美元可以購買更多的他國商品，原來1美元可以購買7元人民幣的商品，現在可以購買7.3元人民幣的商品，這難道不是一種變相的“征稅”？只不過是誰來付出這個代價，直接征稅，是對商品征稅，是進口商直接支付，最后是消費者承擔，而通過貨幣升值，是讓這個國家集體承擔，相當于中國集體補貼美國消費者。

我們提振消費，原因是需求弱，需求弱是因為收入不夠啊，但是我們在補貼美國消費者，為什么不能補貼自己的消費者呢？最近開始以舊換新給予補貼，這是一個重大轉變，與其補貼美國還被制裁，不如補貼自己的消費者，資金還沉淀在國內。

我們還需要更低的資金成本，美國2020年就零利率了，我們到2025年存量房貸利率才大部分下降到3.3%，新發放的房貸利率才降低到3%附近，而不少經營貸已經降低到3%以下了，為什么我們的房貸利率依然這么高？而同時房地產市場依然在下滑，2024年商品房銷售面積已經跌到2009年的規模，跌到10億平米以下。通縮解決了，我們的貨幣自然會升值。