特朗普交易之后，拜登退選交易來了？

最近一段時間，伴隨著美國的總統選舉進程，金融市場可真是忙啊！

先是民主黨和共和黨總統候選人的第一場電視辯論賽，把現任總統拜登接近老年癡呆的情況，展示給了全世界，從而導致拜登民調急劇走低，特朗普上臺可能性大增。

接下來，特朗普遭槍擊，幾乎有點擺拍的樣子，整出來了一張經典的“硬漢領袖照片”，讓全世界都在驚呼，特朗普上臺，穩了！

接下來的市場以及華爾街的科技大佬（如一龍-馬斯克、彼得-蒂爾等人）和金融大佬們（如杰米-戴蒙等），紛紛表態，押注特朗普，好像美國總統選舉，已經是一件沒有懸念的事情了。

因為拜登糟糕的身體狀況（其實特朗普也就比拜登小3歲，一個巧克力味的屎，一個屎味的巧克力，你說區別有多大？），當電視辯論展現出拜登明顯失敗的時候，美國民主黨乃至全世界人民都在考慮，民主黨會不會有可能臨陣換帥？

就在這件事發酵之時，已經自認為是“神選之子”的特朗普又趁熱打鐵，當地時間7月17日的美國共和黨全國代表大會上，選擇詹姆斯-戴維-萬斯作為共和黨副總統候選人和特朗普的競選搭檔。

這個萬斯，是典型的美國夢代表，從底層逆襲（有科技大佬彼得-蒂爾相助），能代表相當一部分的“鐵銹帶”民眾，由此再次加大了共和黨贏得2024年總統競選的可能性。

民主黨這下確實坐不住了，盡管拜登還表示說，自己還是要參加競選，但民主黨大佬們卻一個個上前勸說，像奧巴馬甚至公開發文，認為拜登應該考慮退出競選……

在民主黨內部的強大壓力下（相比共和黨現在的狀況，整體而言民主黨還是比較民主的），當地時間7月21日，也就是今天北京時間半夜里，拜登聲明退出總統競選，但有意思的是，拜登退選的同時，又表示支持提名副總統哈里斯為民主黨總統候選人。

拜登退選后不久，前總統奧巴馬就在X平臺上發表長篇聲明，其中提到：

“拜登是美國最具影響力的總統之一，也是我的摯友和伙伴。今天，我們也再次被提醒，他是一位最高等級的愛國者。”

奧巴馬的聲明中還寫道：

“在接下來的日子里，我們將在未知的水域航行，但我對民主黨有非凡的信心，他們將能夠創造一個過程，從中產生一位杰出的候選人。”

注意看，奧巴馬幾乎明說了，他根本不支持哈里斯作為總統候選人。

在這里，我們不妨分析（意淫）一下，拜登退選的后果。

要和特朗普這樣的“垂垂老矣”的家伙競選總統，民主黨最好的辦法，就是找一個相對年富力強、充滿活力又有政治經驗候選人（要不是奧巴馬當過8年總統，他幾乎就是最合適的人選），這樣就能大大增加民主黨競選勝利的可能性——實際上，在特朗普拜登第一次電視辯論之前，哪怕特朗普民調看似領先，我當時還是一直認為，拜登最終能贏得競選勝利。

如果民主黨能夠推出合適的候選人，成功贏得反MAGA的大部分美國人的選票，我還是相信民主黨會獲得勝利。

民主黨競選勝利，就意味著拜登的政治遺產將得到尊重，當前民主黨的一系列政策都可以得到維持——

有人要問了，這樣一來，拜登退選，對應到金融市場上，是不是就意味著——舞照跳，馬照跑，美股照漲，黃金照好……

畢竟，過去一周大家強烈預期特朗普上臺，特朗普交易就是美股跌、黃金漲了又跌……

不過，在這里我要說，你想太多了。

對于美國這樣一個立國200年來，干什么事兒都講究一大堆民主程序，每時每刻既要防止獨裁、又要防止民粹的國家，和沒有領袖就不能活的國家很不一樣，哪怕是一條狗當上總統，對于整個美國的影響也會限制在一個相對較小的影響范圍之內。

比方說，特朗普的第一個任期，就是一個政治素人，作為商人第一次當總統，他什么都用商人思維來考慮，雖然給盟友之間、給中國、給世界其他國家造成了很大的不適應，但對美國經濟其實并沒有產生什么重大影響，美國經濟，股市，房價都穩穩的在2008年全球金融危機之后的經濟復蘇之路上運行，并沒有產生什么重大的問題。

不管是美國的房地產價格還是美股的價格，幾乎可以肯定的說，總統的影響，甚至根本比不過美聯儲的一個加息降息，所以，無論是美股、黃金還是美國的房價，都還是在自己的運行軌跡上。

所謂的特朗普交易，或者是拜登退選交易，只不過是市場自我演繹的一套敘事邏輯而已。

每一種資產，自有自己的漲跌邏輯，在某個時刻的漲跌，可能會由某個政治事件觸發，但絕不是說就是因為某某要上臺就怎么怎么著……

就拿黃金來說，就在7.15的資產周報中，我為什么說黃金正在醞釀大波動？

因為有兩個我每周在資產模型里公布的指標，都出現了非常極端的情況，正如中國古語里所說的：“是以有非常之人，然后有非常之事，有非常之事，然后立非常之功。夫非常者，故非常人所擬也。”

其一，是Comex交易所的交易者結構出現了極端情況；

其二，是多個日線的技術指標出現了背離的情況。

我才判斷說，黃金的大波正在醞釀，只是我沒有想到的是，我原本估計這個波動很可能需要再1-2個月內來臨，沒想到這個大波居然在一周都實現了——先是周二黃金創出了歷史最高價，結果到了周五，又跌回到起始價格。

有關本周黃金價格會怎么波動，我也在7.22的資產周報中進行了說明，我個人傾向于認為，大波動很可能并沒有結束，接下來1-2個月內，還是會出現較大幅度的波動。

再來看美股。

當納斯達克100指數超過20000點、標普500指數超過500點之后，按照我所計算的AIAE估值指標以及美國市場常用的前瞻市盈率（Forward PE）指標，以及長期持股人喜歡的Shiller PE指標，都同時達到了美股過去上百年來的第二或第三高峰（僅次于2000年的互聯網泡沫高峰和2021年底的疫情泡沫高峰），那些大型科技股的估值也來到了過去20多年最貴的時刻。

這個時候，只要隨便的一個事件，都有可能引發美股的下跌，這和特朗普挨槍子，幾乎沒有任何關系，正好他被槍擊，然后，大家也同時發現大型科技股估值達到了歷史極值。

于是，一場市場的共振就發生了。

實際上，就在更早的一周里，大型科技股（所謂偉大8科技）的下跌與小型股的上漲，已經形成了顯名對比，與過去一年多的情況完全不一樣，這算是一個切換信號，也很有可能是美股轉向的一個信號。

不僅如此，就在7.12日（7.15的資產模型周報描述的是上周五收盤時的資產價格狀況），很多的技術指標也出現了背離的情況——就是價格雖然還在繼續上漲，但各種技術指標卻開始走弱，而且在美股不斷創出新高的同時，那些指標卻并沒有創出新高，甚至還在下降，這就是市場情緒和資金面上，在提醒很多人，美股持續上漲的動能在衰退。

諸多的原因加起來，在上周的資產模型周報我就采用了“泡沫之巔的大切換”這樣一個題目。

也就是說，是因為美股的估值，已經到了極端到不能再極端的地步，再加上技術指標顯示，美股上漲的動能在大幅度衰退，然后導致了上周美股的下跌。

請問，這和特朗普可能上臺的交易有什么關系？

當時和拜登第一場辯論之后，市場就已經高度預期特朗普會上臺，按道理來說，那個時候就已經是特朗普交易了，可那個時候美股跌了么？還不是繼續上漲！

當然，我不能說我能準確判斷出來每周的漲跌，但至少，我的資產價格模型，肯定能判斷出來，在某個時刻，某類資產價格是不是處于當今這種市場環境下的極端位置。

實際上，哪怕經過上一周的下跌，綜合我的諸多資產價格模型指標，美股的價格依然處于當前環境下的極端位置，所以，本周的美股仍然不容樂觀。

但，這和拜登的退選并沒有什么關系。

很顯然，在我的資產價格模型周報中，對于美股的判斷，并沒有聲稱是特朗普交易或拜登交易……