從“熊貓”與“鷹醬”的金融大博弈，看資本市場的未來！

文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

（本文3000字左右，閱讀大概需要5分鐘，這是“立成說投資”第655篇原創(chuàng)文章）

幾百上千年以來，人類一直在苦苦探索，生息繁衍。地球上一共有兩大文明：一個是農(nóng)耕文明，另一個是海洋文明。“熊貓”國是農(nóng)耕文明的主要代表，而“鷹醬”國是海洋文明的主要代表。但國與國之間，從來是不講感情的，這里只有赤裸裸的利益紛爭與價值交換。

農(nóng)耕文明的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)“天人合一”的思想，主張人與自然的和諧相處；而海洋文明的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)“開放、斗爭”的思想，主張持續(xù)改造自然，對外界資源的攫取與掠奪。從不同文明的發(fā)展史來看，相對而言，農(nóng)耕文明的包容性更強(qiáng)，追求“內(nèi)圣外王”的境界；而海洋文明的侵略性更強(qiáng)，追求“雄霸天下”的境界。

讓投資者一起把目光投射到2024年，這一年兩大文明的金融博弈幾乎到達(dá)了極限點(diǎn)，誰也不肯放過誰。

當(dāng)前“熊貓”國的最大經(jīng)濟(jì)問題在哪里呢？房地產(chǎn)債務(wù)的積重難返。目前“熊貓”國內(nèi)幾乎所有的重大經(jīng)濟(jì)問題都與房地產(chǎn)有關(guān)，比如地方財(cái)政危機(jī)、消費(fèi)通縮、負(fù)債率高企、理財(cái)市場爆雷等。

當(dāng)前“鷹醬”國的最大經(jīng)濟(jì)問題在哪里呢？本國國債債務(wù)壓頂帶來的貨幣國際信用透支。目前“鷹醬”國內(nèi)朝野上下都在為提高本國國債流動性和為新發(fā)型的國債找接盤俠使出渾身解數(shù)，主要目的在于維持其貨幣的超級霸權(quán)統(tǒng)治地位，以此來漁獵更多資源，降低和稀釋自身債務(wù)。

近期“鷹醬”國的財(cái)政部長訪問“熊貓”國，從官方的說辭和公開信息來看，本輪談判的分歧尤為巨大，在核心利益問題上基本上沒有談攏。“鷹醬”國派使者來訪的主要目的當(dāng)然是希望“熊貓”國動用自身巨大的外匯儲備來接盤它們新發(fā)行的國債了，為它們的國債提供流動性，以此來維持其本國貨幣信用不崩潰。

為了逼迫“熊貓”國就范，“鷹醬”國的財(cái)政部長利用“熊貓”國的產(chǎn)能過剩進(jìn)行攻擊，尤其是新能源行業(yè)的產(chǎn)能問題進(jìn)行重點(diǎn)描述。“熊貓”國的產(chǎn)能過剩問題到底是不是客觀事實(shí)呢？自然也是，作為有“世界工廠”之稱的“熊貓”國，出口對全國GDP的貢獻(xiàn)尤為龐大，本國很大一部分產(chǎn)能是要外國消費(fèi)者來買單的，這是不爭的事實(shí)。

但“鷹醬”國如此表態(tài)，完全激怒了“熊貓”國，因此，本輪談判以“鷹醬”國的失望而告終。當(dāng)然了，“鷹醬”國沒有達(dá)到自己的目的，自然是非常憤怒的，其財(cái)政部長前腳剛離開“熊貓”國后，國際上知名信用評級公司“惠譽(yù)國際”就及時發(fā)布報(bào)告稱，維持“熊貓”國主權(quán)信用評級不變，但將評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

一言不合就開仗！“惠譽(yù)國際”下調(diào)“熊貓”國的主權(quán)信用評級目的非常明顯，就是為了從金融上做空“熊貓”國，讓國際資本紛紛流出“熊貓”國，讓“熊貓”國的資產(chǎn)持續(xù)暴跌，惡化經(jīng)濟(jì)通縮局面，從而全面引爆和惡化房地產(chǎn)行業(yè)帶來的各種危機(jī)，甚至是全面系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。

果不其然，“惠譽(yù)國際”這一招還是有用的，也是具備相當(dāng)殺傷力的，就在消息公布的當(dāng)天，“熊貓”國的股市再次出現(xiàn)暴跌，若不是有銀行等大盤金融股護(hù)盤，“熊貓”國的股市大概率會再次打響“3000點(diǎn)”保衛(wèi)戰(zhàn)，徹底擊穿場內(nèi)投資者的信心。可見，在金融資本領(lǐng)域，“鷹醬”國的國際號召力與影響力是不容小覷的。

當(dāng)然了，除此之外，“鷹醬”國在本輪貨幣的加息周期中，持續(xù)表現(xiàn)出過于強(qiáng)勢的特征。之前國際資本和一些國際大投行們紛紛押注“鷹醬”國將于今年6月份開始降息，為市場釋放出流動性。但“鷹醬”國的央行卻突然“放出鷹派”的激進(jìn)言論，表示今年降息次數(shù)會下降，甚至反而可能不會降息卻采取更激進(jìn)加息的策略。當(dāng)然了，他們得出這樣的結(jié)論也是由原因的，因國際油價持續(xù)攀升后導(dǎo)致CPI持續(xù)居高不下。

對于這一切，“熊貓”國自然是看得非常明白的。今年“熊貓”國原本要打算降息的，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的通縮局面仍然沒有大幅度改善，從近期“熊貓”國披露的M1月M2數(shù)據(jù)來看，M2增速持續(xù)下降，M2與M1的剪刀差也在持續(xù)維持高位，這意味著大量的資金仍然在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)，沒有流進(jìn)實(shí)體領(lǐng)域。另外，CPI增速也反復(fù)不及市場預(yù)期，大消費(fèi)通縮勢頭不減。

即使是面對如此殘酷的經(jīng)濟(jì)局面，“熊貓”國的央行仍然在小心翼翼的調(diào)節(jié)市場流動性，不敢輕易啟動降息的貨幣大招，根源就在于“鷹醬”國仍讓將貨幣利率維持在高位橫盤，而且未來還有逆向加息的可能性。“熊貓”國為了防止國際資本持續(xù)外流，做空本國資產(chǎn)，維持匯率穩(wěn)定，就不能輕易降息了。

投資者要明白的是，“熊貓”國一直都是巨大的“貿(mào)易順差”國，每年都有不少大量外匯盈余，但為什么這么多年下來，外匯儲備仍然還是維持在3萬多億“鷹醬”元不動呢？很明顯，可能已經(jīng)有不少外資出逃了的，只是對于這一點(diǎn)，上面隱藏得比較深而已，也沒有多少投資者去思考這背后的原因。

自本輪“鷹醬”國大面積啟動加息周期以來，“熊貓”國與“鷹醬”國的金融戰(zhàn)早就全面開啟了。現(xiàn)在已經(jīng)到了誰也不讓誰的地步，看誰的核心問題率先出現(xiàn)爆雷。當(dāng)前“熊貓”國的地產(chǎn)問題已經(jīng)讓不少“廟堂之高”的人焦頭爛額了，大有持續(xù)惡化的趨勢；而“鷹醬”國的國債問題也不小，而且“鷹醬”國還將迎來大選，多方都在考驗(yàn)其央行的貨幣政策。

到底誰會率先扛不住呢？筆者認(rèn)為，如果從消耗戰(zhàn)的角度來看，“鷹醬”國很可能是率先扛不住的，因?yàn)楫?dāng)前“鷹醬”元過高的利率對自身經(jīng)濟(jì)的損害非常大，無法持續(xù)太久，高位加息憋得時間越久，就越會引起嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退；除此之外，其本國的國債流動性太差，也會導(dǎo)致其貨幣信用受損。如果2024年“鷹醬”國可以繼續(xù)堅(jiān)持一年不降息甚至是加息的話，那么在2025年就必須要啟動降息策略了。

“鷹醬”國降息后，本國股市必然會開始扭頭往下，由牛轉(zhuǎn)熊，國際資本也會紛紛流出“鷹醬”國，去抄底全球的廉價、被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這時候，很大一塊國際資本會流向哪里呢？當(dāng)然是一直以來保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中高速增長的“熊貓”國了。

這些資本來“熊貓”國，首選的肯定不是“熊貓”國的房地產(chǎn)落后經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能了，而是資本市場上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這為“熊貓”國的資本市場帶來天亮的增量接盤資金，為“熊貓”國全面盤活經(jīng)濟(jì)，化解房地產(chǎn)帶來的各種債務(wù)提供巨大幫助。

只要“鷹醬”國不宣布降息，咬住高利率不松口，那么“熊貓”國自然也不會貿(mào)然輕易啟動降息的。現(xiàn)在“熊貓”國仍然在耐心等待“鷹醬”國的貨幣信號。在變做邊等的途中，“熊貓”國一直在積極進(jìn)取，出臺長遠(yuǎn)利好資本市場的政策，就在上周五收盤后，“新國九條”橫空出世，這是時隔10年，上級管理層再次出臺有利于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的各項(xiàng)政策。

從政策的細(xì)則來看，這次“新國九條”的力度是空前的，而且不少政策也是相當(dāng)接地氣的，比如退市制度、違規(guī)懲罰力度等，這些都對資本市場未來的長遠(yuǎn)發(fā)展提供了良好制度支撐。從“熊貓”國的角度來看，當(dāng)前市場急需一場“牛市”行情了，而且是穩(wěn)健而悠長的“慢牛”行情，這對“熊貓”國的經(jīng)濟(jì)全面改善和債務(wù)化解來說，都是尤為重要的。

因此，綜上分析來看，筆者認(rèn)為投資者沒有必要繼續(xù)過度對當(dāng)前的資本市場持有悲觀態(tài)度了，新一輪大的市場行情很可能在醞釀之中，市場要全面啟動可能要等到2024年年末或2025年，不過這次市場行情與大量“垃圾小票”無關(guān)，這將是一次“績優(yōu)股”和“藍(lán)籌股”的投資盛宴！有緣看到這篇文章的人，都有機(jī)會參與這場投資盛宴。

當(dāng)然了，投資者要參與這場投資盛宴，一定要苦練內(nèi)功，押注錯了標(biāo)的很容易血本無歸的。“優(yōu)勝劣汰”的淘汰賽已經(jīng)開始，資本市場就是當(dāng)代的“賽馬機(jī)制”，只有健全的市場制度與高明的頂層設(shè)計(jì)，才會持續(xù)淘汰出那些“垃圾企業(yè)”，讓市場回歸“良幣驅(qū)逐劣幣”的正向循環(huán)，合理引導(dǎo)資金的投向，從而讓市場走出持久的爆發(fā)力！

遠(yuǎn)望方覺風(fēng)浪小，凌空乃知波海平！在文末，筆者祝福“熊貓”國的“金融強(qiáng)國夢”能早日實(shí)現(xiàn)！

（注：以上內(nèi)容僅代表“立成說投資”的獨(dú)家觀點(diǎn)，不作為專業(yè)投資建議！）