市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)3月將加息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)終端利率將達(dá)6%以上

據(jù)路透社報(bào)道，投資者被上月一系列好于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)嚇到，正在重啟押注終端利率將達(dá)到更高水平的交易策略。

通脹預(yù)期的重新調(diào)整導(dǎo)致一些投資者押注，終端利率將達(dá)到6%甚至更高的水平。股票和企業(yè)債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在1月底之前一直受益于長達(dá)數(shù)月的去通脹論調(diào)，現(xiàn)在已經(jīng)失去了上行勢(shì)頭，交易員們現(xiàn)在轉(zhuǎn)向國債或現(xiàn)金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

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Ionic Capital Management公司的投資組合經(jīng)理、通脹保護(hù)交易所交易基金的聯(lián)合投資組合經(jīng)理道格·芬奇說：“上個(gè)月的情況有點(diǎn)像警鐘。人們?nèi)匀粵]有充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，但我們肯定看到人們對(duì)通脹型產(chǎn)品重新產(chǎn)生了興趣。”

在貨幣市場(chǎng)上，有更多的押注認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將更激進(jìn)加息。芝商所的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦基金期貨交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在9月將終端利率提高到6%的可能性在周一超過了13%，高于一周前的約8%。

全球宏觀投資策略公司The Macro Compass的首席執(zhí)行官阿方索·佩卡蒂耶洛表示，來自對(duì)沖基金行業(yè)客戶的軼事表明，他們對(duì)押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在12月前達(dá)到6%或更高水平，以及押注利率將在明年6月仍高于5%的交易結(jié)構(gòu)“興趣很大”。

佩卡蒂耶洛說，這些交易通常是通過期權(quán)實(shí)現(xiàn)的，特別是通過押注有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）的走向，即對(duì)利率“是或否”會(huì)高于6%進(jìn)行押注。

交易平臺(tái)Tradeweb表示，2月份通脹掉期（用于對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的衍生品）的日均交易量環(huán)比增長了23%。

由于較高的通脹預(yù)期使短期債券收益率高于長期債券收益率，一些投資者對(duì)投資長期債券持謹(jǐn)慎態(tài)度。

LGIM America公司的美國固定收益策略主管安東尼·伍德賽德表示，在利率將在更長時(shí)間保持在更高水平的情況下，減持企業(yè)信貸而選擇國債等無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是未來幾個(gè)月的一種投資方式。

他說：“雖然全部收益率看起來很有吸引力，但鑒于我們很可能在限制性貨幣政策下走向衰退，企業(yè)信貸利差看起來太緊了。”他表示，緊縮政策可能最終會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)急劇放緩。

除了固定收益外，增加對(duì)大宗商品的投資可能是從當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)需求中受益的一種方式。

伍德賽德說：“由于中國是一個(gè)重要的需求來源，我們看到，在未來幾個(gè)季度，油價(jià)有可能會(huì)面臨上行壓力。銅也可能因類似原因而受益。”

更大幅的加息步伐

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾周二告訴美國立法者，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率提高至高于預(yù)期的水平，以應(yīng)對(duì)最近的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，甚至可能會(huì)采取更大幅的步伐。

芝商所的數(shù)據(jù)顯示，交易員們?cè)诤艽蟪潭壬项A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月21-22日的下一次議息會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但在鮑威爾周二發(fā)表講話之后，聯(lián)邦基金期貨定價(jià)為將加息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)去年以40年來最快的速度提高了借貸成本，但上個(gè)月將加息步伐縮減到25個(gè)基點(diǎn)。

由于最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出就業(yè)市場(chǎng)緊張和通脹率居高不下，人們?cè)俣葥?dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要再次訴諸于去年重創(chuàng)股票和債券的大幅加息措施，市場(chǎng)定價(jià)因此發(fā)生了變化。

10年期美國保值債券（TIPS）的盈虧平衡率等通脹預(yù)期指標(biāo)，已經(jīng)從1月份的2.12%，即近兩年來的最低水平，上升到約2.5%，達(dá)到去年11月以來的最高水平。

10年期TIPS的盈虧平衡率在上升

美國國債收益率在2月份飆升，基準(zhǔn)10年期國債收益率上周回到4%以上，是去年11月以來的最高值。更能反映貨幣政策預(yù)期的2年期國債收益率，自上月初以來已經(jīng)上升了約70個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了2007年以來的最高水平。

阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯騰·斯洛克說：“如果我們得到另一份強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫在他們的下一次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)。”他認(rèn)為終端利率可能會(huì)高于6%。

“經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭非常強(qiáng)勁，可能要到2024年聯(lián)邦基金利率才會(huì)達(dá)到頂峰