龍湖打爆空頭了嗎？

單從股價上看，龍湖（00960.HK）已經(jīng)贏得了空頭。

股價已修復(fù)半個月之前那天的深度跌幅，且呈現(xiàn)繼續(xù)上行態(tài)勢。

看空與看多情緒的轉(zhuǎn)換，往往不會在一夜之間完成。

反擊謠言、順勢發(fā)債、亮出中期業(yè)績，這是龍湖拋出的“全壘打”。

如果此前外界針對龍湖的質(zhì)疑，還有人睡不踏實，則可以在中期報告中找答案。

最早的謠言是龍湖商票逾期，票交所早已出面辟謠。

龍湖最新中報顯示，存續(xù)未到期商業(yè)票據(jù)僅有1.47億元，對于3000億銷售規(guī)模的房企來說，這個數(shù)字幾乎可以忽略不計。

也沒有一家企業(yè)，愚蠢到為了這點錢，損害企業(yè)信用。

境外評級機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑，指出碧桂園、萬科、龍湖和旭輝四家房企，正處于負(fù)現(xiàn)金流狀態(tài)，因此將龍湖評級下調(diào)至中性。

從現(xiàn)實情況來看，這個評級可以套在每一家中國房企頭上，表面上看起來并不嚴(yán)厲，實質(zhì)上有“誅心”嫌疑。

中國房地產(chǎn)行業(yè)，從債務(wù)危機(jī)升級為銷售危機(jī)，境外評級機(jī)構(gòu)可能低估了，優(yōu)秀房企的應(yīng)對能力與決心。

從龍湖的融資活動現(xiàn)金流來看，長債增加幅度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于短債增加幅度，可以得出正向融資現(xiàn)金流結(jié)論。

時至今日，應(yīng)該沒有任何一家房企，還沒有進(jìn)入戰(zhàn)時狀態(tài)，放棄幻想認(rèn)清現(xiàn)實，認(rèn)真準(zhǔn)備應(yīng)對方案，龍湖并不例外。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流，龍湖付出了最大努力保持正向。

龍湖上半年實現(xiàn)權(quán)益銷售858.1億元，在如今行業(yè)環(huán)境之下，已屬不易。

龍湖“節(jié)流”措施效果也不錯，營銷和行政費用同比均有下降，匯兌敞口對沖得當(dāng)，而融資費用保持平穩(wěn)。

正是這一系列動作，使得龍湖上半年實現(xiàn)營業(yè)收入948億元，同比增長56%；實現(xiàn)凈利潤108.8億元，同比增長7.4%。

現(xiàn)金流量表最后一項，投資活動現(xiàn)金流所對應(yīng)的聯(lián)營、合營企業(yè)，以及少數(shù)股東權(quán)益數(shù)據(jù)，龍湖均保持了平穩(wěn)。

整體來看，龍湖半年期末的貨幣資金為875.5億元，與2021年底885.3億元幾乎持平。

雖然還沒有具體現(xiàn)金流量表證實，但這一系列數(shù)據(jù)都顯示，龍湖確實不存在大額現(xiàn)金消耗，瑞銀應(yīng)該檢討報告嚴(yán)謹(jǐn)性。

去年下半年以來，中國房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)承壓，國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)房企評級或展望達(dá)250多次。

穆迪的報告稱，其過去9個月對房企進(jìn)行了91次降級，創(chuàng)下新記錄。相比之下，2021年之前的十年里，穆迪僅對房企進(jìn)行了56次降級。

一方面，中國房企普遍采用高杠桿高周轉(zhuǎn)模式，負(fù)面情緒的傳導(dǎo)，容易讓評級機(jī)構(gòu)將共性問題，貼在每家房企身上。

另一方面，境外評級機(jī)構(gòu)和投資者，對中國房企的一些特殊運營規(guī)則，認(rèn)識上存在偏差，比如工抵房、總包商墊資、經(jīng)營性物業(yè)銷售等方面。

正如龍湖吳亞軍所言，龍湖的股價和PE表現(xiàn)突出，可能遭遇做空是很正常的市場行為，但謠言絕不正常。

當(dāng)前市場氛圍之中，信心就是黃金，而排除干擾正確認(rèn)識，則是保持信心的基本前提。